2000年互联网泡沫的构成 - 纳斯达克泡沫顶峰时市值最高的公司包括微软、思科系统、英特尔、太阳微系统和德州仪器等科技巨头 [1] - 当时纳斯达克前100名公司主要由拥有实际业务、收入和盈利的科技公司主导，而非仅有概念的公司 [1][2] - 泡沫期间的主导企业是提供IT基础设施的“实体”公司，类似于淘金热中销售“镐和铲子”的企业 [1] 互联网泡沫时期龙头公司的财务数据 - 微软作为全球最具价值公司，市值达4650亿美元，过去12个月销售额为220亿美元，盈利87亿美元 [7] - 思科系统市值4500亿美元，销售额150亿美元，盈利25.5亿美元；英特尔市值3800亿美元，销售额290亿美元，盈利73亿美元 [7] - 纳斯达克前30大市值公司中，23家公司过去12个月销售额超过10亿美元，25家公司实现盈利 [7] 对互联网泡沫的常见误解澄清 - 认为互联网泡沫主要由Petscom和eToys等概念公司主导的观点是错误的，这些公司实际规模很小 [8] - 雅虎作为最大互联网公司，市值仅短暂突破1000亿美元，远低于科技巨头；亚马逊峰值市值不足300亿美元，仅为微软或思科价值的5% [8] - Petscom在IPO中仅融资8250万美元，峰值市值仅为5亿美元，相当于思科市值的01% [9] 互联网泡沫破裂后的投资者损失 - 从泡沫顶峰到2000年底约10个月内，微软投资者损失超过一半资金 [11] - 到2001年春季，思科股价下跌75%；到2002年秋季，英特尔也损失了四分之三的价值 [11] - 微软投资者在互联网泡沫破裂后花了13年时间才收回投资 [12] 当前AI热潮与互联网泡沫的对比分析 - 有观点认为当前AI热潮不同于互联网泡沫，因为主导公司拥有实际盈利和商业模式 [4][5] - 但文章指出这种对比基于对互联网泡沫的错误认知，当时市场主导者同样是拥有实际业务的公司 [4][5] - 互联网泡沫时期投资者的方向判断正确，但错误在于时机把握、估值判断和赢家选择 [13] 科技投资的历史经验教训 - 互联网泡沫投资者在时机上过早，世界真正被互联网改变是在高速互联网普及和智能手机推出之后 [13] - 估值错误明显，微软股价为过去12个月销售额的20倍和每股收益的50倍，思科股价为去年销售额的180倍 [14] - 选择赢家困难，2000年的科技巨头大多未能主导新经济，如雅虎被谷歌取代，当时还未出现Facebook和特斯拉等公司 [15]