涉及的行业与公司 * 行业为中国软件行业 公司为金蝶国际软件集团有限公司[2] * 公司是中国领先的云企业资源规划软件提供商[10] 核心战略与产品升级 * 公司宣布重大战略从金蝶云升级为金蝶AI 定位为AI原生企业软件提供商[2] * 公司推出小K AI助手及AI Galaxy套件 于12月12日上线 旨在构建统一的AI产品生态系统[2] * 管理层认为AI支出对企业而言是增量但长期具有成本效益的 能推动强劲客户需求[3] * 公司计划根据企业规模和使用情况对AI套件采用灵活定价 并探索潜在的预付费商业模式[3] 竞争优势与市场目标 * 公司的竞争优势在于其对企业工作流程和行业规范的深刻理解 能够提供可信赖 可复用的AI解决方案[3] * 公司目标成为中国AI驱动ERP市场的领导者 并具备海外扩张潜力 特别是在东南亚地区[3] 产品范围与部署模式 * 公司计划将AI产品范围扩展至企业客户以外 例如财务报告和合同审查工具可能延伸至个人用户[4] * 管理层预计在AI时代 企业用例和消费者用例之间的界限将变得模糊[4] * 在推广云采用的同时 公司也预计大型企业和国企客户对本地化部署的需求将持续 并计划维持两种选项[4] 行业背景与公司财务表现 * 中国软件行业在2025年第三季度业绩稳健 工信部数据显示行业收入在2025年9月增长+15.7% 高于2025年前8个月的+12.6%和2024年的+10%[5] * 公司预计在2025年实现收入70.24亿元人民币 并在2025年扭亏为盈 预计EBIT为2400万元人民币[8] * 公司预计每股收益在2025年为0.04元人民币 2026年为0.11元人民币 2027年为0.21元人民币[7] 估值与投资建议 * 公司当前股价为15.11港元 目标价为21.50港元 评级为买入[6] * 公司基于2026年预估企业价值/销售额8倍进行估值 当前交易于5倍2026年预估企业价值/销售额[5] * 预测股价上涨空间为42.3% 预测超额回报为31.4%[9] 风险因素 * 上行风险包括中国云迁移速度快于预期 AI解决方案取得突破且客户愿意付费 以及企业客户因强烈的AI采用意愿而提高IT预算[11] * 下行风险包括中国云迁移速度慢于预期 宏观经济不利因素导致客户流失 以及存在宏观和竞争风险的情况下现有客户的净美元留存率降低[11] 其他重要信息 * 公司市值为536亿港元[6] * 瑞银持有该公司上市股份的多头或空头头寸达到或超过0.5%[26]