2025年第四季度及全年财务业绩 - 公司2025年第四季度总收入为57亿美元 与第三季度持平[4] - 第四季度调整后营业利润为8.29亿美元 调整后营业利润率为15%[4] - 第四季度摊薄后每股净收益为0.70美元 调整后每股净收益为0.69美元[4] - 2025年全年总收入为222亿美元 全年调整后营业利润率为14%[6] - 全年国际收入为131亿美元 同比下降2% 北美收入为91亿美元 同比下降6%[6] 各业务部门第四季度表现 - 完井与生产部门第四季度收入为33亿美元 环比持平 营业利润环比增长11%至5.7亿美元 营业利润率为17%[2] - 钻井与评估部门第四季度收入为24亿美元 环比持平 营业利润环比增长5%至3.67亿美元 营业利润率为15%[1] - 完井与生产部门业绩受益于全球年终完井工具销售增长 但被西半球增产活动减少部分抵消[2] - 钻井与评估部门业绩受益于东半球电缆测井活动增加和年终软件销售 但被北美流体服务减少部分抵消[1] 现金流与股东回报 - 公司第四季度产生12亿美元经营活动现金流和8.75亿美元自由现金流[3] - 第四季度回购了2.5亿美元普通股[3] - 2025年全年产生29亿美元经营活动现金流和19亿美元自由现金流[5] - 全年回购了10亿美元普通股 将85%的自由现金流返还给股东 使公司流通股数量降至10年来最低水平[5] - 2025年全年以每股23.80美元的平均价格回购了约4200万股股票[3] 区域市场表现与2026年展望 - 第四季度国际收入环比增长7% 其中欧洲/非洲收入增长12%至9.28亿美元 中东/亚洲收入增长3%至15亿美元 拉丁美洲收入增长7%至11亿美元[8] - 第四季度北美收入环比下降7%至22亿美元 主要由于美国陆地及加拿大增产活动减少、墨西哥湾流体服务减少以及美国陆地井干预服务减少[9] - 公司预计2026年国际活动将保持稳定 国际总收入“持平至小幅增长” 其中拉丁美洲被视为领先增长区域 中东预计“持平”或略有下降 亚太地区预计“基本持平”[10] - 公司预计2026年北美收入将较2025年下降高个位数百分比 反映了陆地作业客户活动减少、公司决定停用不经济的设备队伍以及墨西哥湾客户项目的时间安排[11] 2026年市场环境与公司战略 - 管理层将2026年定义为石油市场的“再平衡”之年 预计北美市场将适度疲软 而国际市场环境稳定[7] - 管理层认为OPEC备用产能的回归和非OPEC产量的增加创造了充足的供应 近期若无地缘政治干扰 大宗商品价格不太可能上涨 预计随着需求持续增长 供应增长将放缓 市场将在中期内因递减率上升、储层质量下降和勘探成功率有限而实现再平衡[12] - 公司在北美地区的策略将优先考虑回报而非市场份额 包括停用未达到回报门槛的设备 并将投资重点放在差异化技术上[11] 技术举措与成本项目 - 公司技术举措包括用于测量和自动化置砂的Zeus IQ、iCruise旋转导向和LOGIX钻井自动化技术 第四季度客户对Zeus IQ、传感器技术和自动压裂的采用率增长了18%[16] - 公司与VoltaGrid的国际电力合作已确保400兆瓦模块化电力系统的制造产能 机会管道正在东半球扩展[16] - 公司正在进行SAP S/4HANA系统迁移 第四季度该项目支出为4200万美元 预计2026年第一季度约为4500万美元 预计2026年每季度相关费用在4000万至4500万美元之间 项目预计在第四季度完成 完成后预计每年可节省约1亿美元成本[13] 资本支出与潜在市场机会 - 第四季度资本支出为3.37亿美元 比预期低约1亿美元 主要由于设备交付延迟[14] - 预计2026年全年资本支出约为11亿美元 该指引不包括为潜在重新进入委内瑞拉市场所需的任何支出[14] - 管理层讨论了重返委内瑞拉市场的可能性 称一旦商业和法律条款（包括付款确定性）解决 公司可在“数周内动员”并“数月内”返回 估计十年前委内瑞拉业务规模“约为5亿美元” 长期可能成为“更大的业务”[15] 管理层与运营预期 - 公司宣布Shannon Slocum自1月1日起晋升为首席运营官[17] - 对于2026年第一季度 公司预计完井与生产部门收入环比下降7%至9% 利润率下降约300个基点 钻井与评估部门收入环比下降2%至4% 利润率下降25至75个基点[20]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度公司总收入为57亿美元，与第三季度持平 [23] - 2025年第四季度调整后营业利润为8.29亿美元，调整后营业利润率为15% [23] - 2025年第四季度经营活动现金流为12亿美元，自由现金流为8.75亿美元 [23] - 2025年第四季度公司以每股23.8美元的平均价格回购了价值2.5亿美元的普通股 [24] - 2025年全年公司总收入为222亿美元，调整后营业利润率为14% [5] - 2025年全年国际收入为131亿美元，同比下降2% [5] - 2025年全年北美收入为91亿美元，同比下降6% [5] - 2025年全年经营活动现金流为29亿美元，自由现金流为19亿美元 [5] - 2025年全年公司回购了价值10亿美元的普通股，并将85%的自由现金流返还给股东 [5][6] - 2025年第四季度资本支出为3.37亿美元，比预期低1亿美元，主要由于设备交付延迟 [27] - 2026年全年资本支出指引约为11亿美元，与先前调整后的指引一致 [27] - 2025年第四季度公司企业及其他费用为6600万美元，预计2026年第一季度将增加约500万美元 [26] - 2025年第四季度净利息支出为8600万美元，预计2026年第一季度将增加约500万美元 [26] - 2025年第四季度其他净支出为2500万美元，预计2026年第一季度约为3500万美元 [26] - 2025年第四季度正常化有效税率为19.8%，预计2026年第一季度及全年有效税率约为21% [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井与生产部门：2025年第四季度收入为33亿美元，与第三季度持平 [24] - 完井与生产部门：2025年第四季度营业利润为5.7亿美元，环比增长11%，营业利润率为17% [24] - 完井与生产部门：收入增长主要受全球年底完井工具销售推动，但被西半球增产活动减少所抵消 [24] - 完井与生产部门：营业利润增长得益于完井工具销售带来的活动组合改善 [24] - 完井与生产部门：预计2026年第一季度收入将环比下降7%-9%，利润率将下降约300个基点 [28] - 钻井与评估部门：2025年第四季度收入为24亿美元，与第三季度持平 [24] - 钻井与评估部门：2025年第四季度营业利润为3.67亿美元，环比增长5%，营业利润率为15% [24] - 钻井与评估部门：收入增长主要受东半球电缆测井活动增加和年底软件销售推动，但被北美流体服务减少所抵消 [24] - 钻井与评估部门：营业利润增长得益于东半球电缆测井业务和年底软件销售带来的更好活动组合 [24] - 钻井与评估部门：预计2026年第一季度收入将环比下降2%-4%，利润率将下降25至75个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务：2025年第四季度国际收入环比增长7% [25] - 国际业务：2025年全年国际收入为131亿美元，同比下降2%，但优于全球钻机数量7%的降幅 [8] - 国际业务：尽管沙特阿拉伯和墨西哥业务出现显著下滑，但其余国际业务实现了约7%的强劲增长 [9] - 国际业务：预计2026年国际总收入将持平或小幅增长 [10] - 欧洲-非洲：2025年第四季度收入为9.28亿美元，环比增长12%，主要受北海完井工具销售增加和非洲多项产品服务线活动改善推动 [25] - 中东-亚洲：2025年第四季度收入为15亿美元，环比增长3%，主要受中东增产活动和井干预服务增加以及亚洲多项产品服务线活动改善推动 [25] - 拉丁美洲：2025年第四季度收入为11亿美元，环比增长7%，主要受巴西和加勒比海地区完井工具销售增加以及墨西哥软件销售增长推动 [25] - 北美业务：2025年第四季度收入为22亿美元，环比下降7%，主要受美国陆上和加拿大增产活动减少、墨西哥湾流体服务减少以及美国陆上井干预服务减少影响 [25][26] - 北美业务：2025年全年收入为91亿美元，同比下降6% [15] - 北美业务：预计2026年北美收入将较2025年下降高个位数百分比 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是提供差异化的价值主张，通过协作和工程技术为客户实现资产价值最大化 [21] - 国际业务战略强调协作价值主张，与独立公司、国际石油公司和国家石油公司建立联盟，并认为深度协作是油田服务的未来 [10] - 公司认为市场结构正在向有利于其的方向演变，国际非常规油气、开发、钻井和干预服务的持续增长与公司优势高度契合 [10][11] - 北美业务战略是价值最大化，优先考虑回报而非市场份额，并投资于能解决客户关键机遇的差异化技术 [17] - 公司将继续堆叠不经济的设备，以保留产能用于北美市场复苏和供应不断增长的国际非常规业务 [17] - 公司对与VoltaGrid在电力业务上的战略合作感到满意，认为其全球布局和执行声誉与VoltaGrid的分布式电力平台形成强互补 [13] - 公司已为400兆瓦的模块化电力系统确保了制造产能，并认为这将成为未来增长的重要途径 [13] - 公司任命Shannon Slocum为首席运营官，自2026年1月1日起生效 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观展望：预计2026年将是市场再平衡的一年，OPEC备用产能回归和非OPEC产量增加创造了供应充足的市场 [7] - 宏观展望：预计今年供应增长将放缓，而需求继续上升，但短期内若无地缘政治干扰，大宗商品价格不太可能上涨 [7] - 宏观展望：预计一些关键市场（尤其是北美）将出现温和疲软，国际活动将同比保持稳定 [7] - 宏观展望：中期来看，相信供需将重新平衡，更陡峭的递减率、递减的储层质量和有限的勘探成功将为油田服务创造有利的顺风 [8] - 宏观展望：预计下一个周期将始于北美，随后是全球范围内为满足不断增长的需求而进行的推动 [8] - 行业前景：对油田服务的未来充满信心，石油和天然气在未来的能源结构中扮演着关键且公认的角色 [21] - 行业前景：认为行业正从理想主义转向实用主义，这与未来几十年油田服务需求不断增长的现实相符 [21] - 北美市场：观察到设备损耗正在加速，而新的资本投资正在下降，由于连续泵送和同步压裂的广泛采用，设备工作强度前所未有 [16] - 北美市场：认为需求的微小增长将迅速使市场趋紧，行业最大的机会是提高采收率，而这只有通过技术采用才能实现 [16] - 北美市场：相信当大宗商品前景改善时，北美将率先复苏 [17] - 技术进展：Zeus IQ平台的客户采用率在本季度增长了18%，表明其效果显著 [19] - 技术进展：iCruise旋转导向系统和LOGIX自动化系统在长水平段中提供了精度和可靠性，推动了北美钻井服务业务的显著增长 [19] - 国际增长引擎：在非常规油气、钻井、生产服务和人工举升领域有清晰的路线图以超越整体市场 [11] - 国际增长引擎：非常规业务在七个国家运营，同步压裂、连续泵送作业以及自动压裂和传感器技术的采用日益增长 [11] - 国际增长引擎：人工举升业务实现了创纪录的国际季度收入，目前活跃于15个国家 [12] - 委内瑞拉机会：公司对在委内瑞拉的巨大机会感到兴奋，自1938年进入该国市场，非常了解该市场，一旦商业和法律条款（包括付款确定性）得到解决，将尽快恢复并发展业务 [14][15] - 2026年展望：预计下半年表现将强于上半年，国际业务稳定，北美采取保守姿态 [42][49] - 2026年展望：预计2026年EBITDA约为40亿美元的市场预期处于公司预期的结果范围之内 [82] 其他重要信息 - SAP S/4HANA迁移项目：2025年第四季度支出为4200万美元，预计2026年第一季度约为4500万美元 [26] - SAP S/4HANA迁移项目：预计2026年每季度支出在4000万至4500万美元之间，项目将于2026年第四季度完成，完成后预计每年可节省约1亿美元 [47][48] - Multi-Chem业务出售：预计将于2026年第一季度完成，对利润率的正面影响不大 [72] - 现金流：2025年收款情况良好，墨西哥客户的收款情况似乎有很大改善 [122] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于委内瑞拉市场的机会、进入速度和潜在规模 [36] - 回答: 公司可以相当快速地扩大规模，正在处理许可证等手续，设备可以快速调动，在委内瑞拉仍有运营基地，目前已有运营商在运营，公司接到大量关于进入委内瑞拉的兴趣咨询，对快速行动充满信心 [38] - 回答: 市场规模方面，目前相对较小，十年前对公司而言大约是5亿美元的稳定业务，后来市场萎缩，但对长期成为更大业务感到乐观，近期目标是恢复运营并为公司业务做出贡献 [39] 问题: 关于2026年利润率前景的考虑因素，包括定价、运营杠杆、成本和SAP支出轨迹 [41] - 回答: 预计下半年利润率将强于上半年，国际市场总体稳定，尽管大型招标竞争会更激烈，但预计下半年利润率会有所改善 [42] - 回答: SAP项目方面，预计2026年第一季度支出为4500万美元，这将是全年的运行率（每季度4000-4500万美元），项目完成时间推迟至2026年第四季度，范围有所扩大，完成后预计每年节省1亿美元 [47][48] - 回答: 补充强调2026年是市场再平衡的一年，由于非常规油气占比增加导致递减率更高、勘探成功有限，而需求在增长，预计将为持续的强劲增长奠定基础 [49][50] 问题: 关于2026年国际各地区市场的增长前景细分 [55] - 回答: 预计国际收入持平或小幅增长，拉丁美洲引领增长，巴西深水业务强劲推进，阿根廷增长显著，厄瓜多尔和圭亚那（业务强劲）也是亮点，中东预计持平或略有下降，对沙特阿拉伯活动增长的时机持更保守看法，亚太地区预计大致持平 [56][57] 问题: 关于VoltaGrid电力业务的重要性、潜力和公司角色 [58] - 回答: 对该业务的国际前景感到兴奋，客户对VoltaGrid技术与公司执行能力的结合感兴趣，项目管道稳固，这可能是一个非常大的业务，已承诺400兆瓦产能，历史表明初始部署后产能会随着数据中心扩张而增长，全球电力供应不足，对此业务充满信心 [60][61] 问题: 关于北美增产市场的再平衡、定价状况以及设备转移的影响 [66] - 回答: 压裂价格目前相当稳定，第四季度和进入第一季度都保持稳定，鉴于当前价格水平和市场表现，公司表现远超市场，价格已达到企业不愿投资、公司转移或堆叠设备的水平，市场已触底，预计会随时间改善，设备损耗、转移和堆叠都是市场寻求回报的理性积极行为 [67][68] 问题: 关于完井与生产部门全年利润率走势以及出售Multi-Chem业务的影响 [71] - 回答: Multi-Chem出售预计在本季度完成，对利润率的正面影响不大 [72] - 回答: 完井与生产部门利润率预计全年将逐步改善，并解释了第一季度利润率环比下降300个基点的构成：超过一半是由于年底完井工具销售的正常回落（但第四季度工具销售增幅是前两年的三倍），约25%是由于国际业务的典型季节性，其余是产品和地域组合问题，此外，今年第一季度美国压裂业务预计与第四季度持平，而往年通常有季节性提升 [73][74][75][76] 问题: 关于2026年国际和北美收入展望对整体利润率的影响，以及市场对约40亿美元EBITDA预期的看法 [79] - 回答: 预计下半年利润率优于上半年，全年将略有改善，虽然通常不评论市场预期或提供利润率指引，但40亿美元的EBITDA预期处于公司预期的结果范围之内 [82] 问题: 关于Zeus IQ技术以及公司如何帮助客户采用轻质支撑剂和表面活性剂等新兴技术 [83] - 回答: 专注于自身技术，对Zeus IQ感到满意，其有效放置支撑剂的能力在所有条件下都是非常有价值的解决方案，也是提高采收率的基础，能够直接测量和控制支撑剂去向是Zeus平台带来的关键能力 [84][85] 问题: 关于2026年下半年国际业务可能出现的意外增长点 [93] - 回答: 阿根廷市场正在响应，并将对商品价格做出更积极的反应，加勒比海地区是另一个令人兴奋的可能增长点，西非出现 renewed interest 和更好的合同条款，阿尔及利亚可能在2026年成为比预期更亮的增长点 [95][96] 问题: 关于公司在电力市场的投资战略，是否以VoltaGrid为主 [97] - 回答: 采取逐步推进的策略，在美国与VoltaGrid合作，并建立了关注国际电力业务的团队，公司会像往常一样逐步建立业务，不冒进，寻找能为业务做出贡献的机会，该领域前景非常好 [98][99] 问题: 关于2025年第四季度业绩强于预期、闲置时间较少的原因 [106] - 回答: 天气是一个因素，多种因素共同作用使第四季度比预期更稳固，合作的运营商保持忙碌，这些客户对非常规油气和技术持有长远观点，因此业务保持活跃，预计未来市场可能更多呈现这种特点，但如果商品价格提供助力，仍可能出现显著拐点 [107] 问题: 关于完井效率预期及其对美国产量和压裂需求的影响 [108] - 回答: 目前活动水平可能处于维持甚至低于维持产量的水平，技术驱动提高采收率是关键，虽然作业速度在加快，但连续泵送速率已接近极限，真正的挑战是如何更好地开发资源，技术是核心，压裂车队规模变得更大，需要更多马力和技术来维持设备运转，钻井服务业务在钻机数量放缓的市场中持续走强，这反映了技术（如LOGIX自动化平台和工具）的价值，更长、更复杂井的钻井需求推动了该业务的增长 [109][110][111] 问题: 关于电力项目与核心业务投资的回报比较，以及这将如何影响资本配置 [118] - 回答: 回报取决于具体机会、国家、竞争性能源类型等因素，目前判断是否 accretive 或 dilutive 为时过早，但这类通常是长期、低风险合同，能清晰预知交付内容，与北美当前回报相比，电力项目回报可能更高 [119] 问题: 关于影响2026年现金转换的因素，如营运资本、墨西哥回款、现金税和SAP支出 [120] - 回答: 涉及很多变动因素，目前评论营运资本影响和收款情况为时过早，全年收款情况良好，墨西哥的收款情况似乎有很大改善，公司将在后续提供更多关于自由现金流预测的细节和更新 [122] 问题: 关于美国陆上市场设备损耗、堆叠和重新部署的实际情况，以及需求小幅增长如何迅速收紧市场 [125] - 回答: 公司有意识地堆叠了车队，这些车队可以在回报可接受时重新投入工作，部分可能部署到国际市场，公司车队状况良好，有些未工作的设备可以在定价合适时投入工作，观察市场发现，为完成同步压裂，市场出现使用更大马力（12万马力）车队的情况，这表明设备正在维修和拼凑以维持运转，扩大或拆解这些车队将很困难，市场正趋向需要更多设备的大型压裂，因此增加车队的能力有限，由于性能要求高、技术需求增加，需求的小幅增长会迅速导致市场趋紧 [126][127] 问题: 关于中东各地区（沙特、阿联酋、科威特、阿曼、伊拉克等）的具体展望 [128] - 回答: 预计大多数市场相当稳定，不同市场存在完井与钻井活动的转换，阿联酋市场强劲，科威特市场对公司非常强劲，伊拉克是一个活动即将增加的好市场，整体来看中东地区相当稳定，沙特阿拉伯正在增加钻机，非常积极，但对时机持更谨慎看法 [128] 问题: 关于 offshore 市场展望，特别是对2026年下半年增长预期的看法 [132] - 回答: 将钻机部署等问题留给钻井承包商，但公司赢得了大量 offshore 业务，这对公司来说非常强劲，继续是国际业务的重要组成部分，偏向于一体化服务和公司价值主张，在挪威、拉丁美洲、西非等地的 offshore 业务都将繁忙，另一个指标是公司完井工具订单量处于历史最高水平，这通常偏向深水和 offshore 作业，因此从公司角度看，这是一项强劲的业务，预计2026年将保持强劲 [133][134] 问题: 关于进入委内瑞拉的时间线，以及是国际石油公司先行还是公司同步或先行进入 [135] - 回答: 两种路径都有可能，在解决付款确定性等问题时，国际石油公司是重要部分，但目前已有运营商在运营，公司可以在合适的条件下为其工作，时间方面，正在解决这些问题，且各方有解决意愿，公司可以在几周内动员，预计在几个月内，但会随着机会出现而快速行动，正在与许多现有运营商和潜在运营商洽谈，重返委内瑞拉市场将是一个连续的过程 [137]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入为222亿美元，调整后营业利润率为14% [5] - 2025年全年国际收入为131亿美元，同比下降2% [5] - 2025年全年北美收入为91亿美元，同比下降6% [5] - 2025年全年产生29亿美元经营活动现金流，19亿美元自由现金流，并回购了10亿美元普通股 [5] - 公司将85%的自由现金流返还给股东，使流通股数量降至10年来的最低水平 [5] - 2025年第四季度总收入为57亿美元，与第三季度持平 [16] - 2025年第四季度调整后营业利润为8.29亿美元，调整后营业利润率为15% [16] - 2025年第四季度经营活动现金流为12亿美元，自由现金流为8.75亿美元 [16] - 2025年第四季度回购了2.5亿美元普通股 [17] - 2025年全年回购了约4200万股股票，平均价格为每股23.8美元 [17] - 2025年第四季度资本支出为3.37亿美元，比预期低1亿美元，原因是设备交付延迟 [20] - 2026年全年资本支出预计约为11亿美元，与之前因交付延迟影响时间而调整的指引一致 [20] - 2025年第四季度公司及其他费用为6600万美元，预计第一季度将增加约500万美元 [19] - 2025年第四季度净利息支出为8600万美元，预计第一季度将增加约500万美元 [19] - 2025年第四季度其他净支出为2500万美元，预计第一季度支出约为3500万美元 [19] - 2025年第四季度标准化有效税率为19.8%，预计2026年第一季度及全年有效税率约为21% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井与生产部门：2025年第四季度收入为33亿美元，与第三季度持平；营业利润为5.7亿美元，环比增长11%；营业利润率为17% [17] - 完井与生产部门收入改善主要受全球年底完井工具销售增加推动，但被西半球增产措施活动减少所抵消；营业利润增长得益于完井工具销售带来的活动组合改善 [17] - 钻井与评估部门：2025年第四季度收入为24亿美元，与第三季度持平；营业利润为3.67亿美元，环比增长5%；营业利润率为15% [17] - 钻井与评估部门收入改善由东半球更高的电缆测井活动和年底软件销售增加推动，但被北美流体服务减少所抵消；营业利润增长得益于东半球电缆测井业务和年底软件销售带来的更好活动组合 [17] - 对于2026年第一季度，完井与生产部门收入预计环比下降7%-9%，利润率预计下降约300个基点 [21] - 对于2026年第一季度，钻井与评估部门收入预计环比下降2%-4%，利润率预计下降25至75个基点 [21] - 公司预计在2026年第一季度完成Multi-Chem业务的出售，这对利润率有积极影响，但整体影响不大 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务：2025年第四季度国际收入环比增长7% [18] - 欧洲/非洲：2025年第四季度收入为9.28亿美元，环比增长12%，增长主要受北海更高的完井工具销售和非洲多个产品服务线活动改善推动 [18] - 中东/亚洲：2025年第四季度收入为15亿美元，环比增长3%，增长主要受中东增加的井干预服务和更高的增产措施活动以及亚洲多个产品服务线活动改善推动 [18] - 拉丁美洲：2025年第四季度收入为11亿美元，环比增长7%，增长主要受巴西和加勒比地区更高的完井工具销售以及墨西哥更高的软件销售推动 [18] - 北美业务：2025年第四季度收入为22亿美元，环比下降7%，下降主要受美国陆上和加拿大增产措施活动减少、墨西哥湾流体服务减少以及美国陆上井干预服务减少影响 [19] - 展望2026年，公司预计国际总收入将持平至小幅增长 [8] - 展望2026年，公司预计北美收入将较2025年下降高个位数百分比 [11] - 分区域展望：拉丁美洲（巴西深水、阿根廷、厄瓜多尔、圭亚那）是增长亮点；中东预计持平或略有下降；亚太地区预计大致持平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是提供差异化的价值主张，通过协作和工程技术为客户最大化资产价值 [15] - 在国际市场，公司的协作价值主张正在赢得市场，从与独立石油公司的联盟扩展到涵盖所有地区的国际石油公司和国家石油公司 [8] - 公司的钻井和地层评估技术在所有市场都成为差异化优势，其钻井产品组合的深度使其能够在全球技术要求最高的综合项目中竞争并获胜 [8] - 市场结构正在向有利于公司的方向演变，国际非常规油气、开发、钻井和干预服务的持续增长与公司的优势直接契合 [9] - 在北美，公司的战略是最大化价值，优先考虑回报而非市场份额，并开发技术以解决客户最关键的机会，提高采收率并钻探更长、更快、更精确的井 [13] - 公司将继续堆存不经济的设备，这既为北美市场复苏保留了设备，也为不断增长的国际非常规业务提供了设备来源 [13] - 公司认为，当大宗商品前景改善时，北美将率先复苏，过去无数次出现这种情况，且同样的驱动因素今天依然存在 [13] - 公司对与VoltaGrid在电力业务上的战略合作感到满意，该合作结合了VoltaGrid的分布式电力平台和公司的全球业务布局及执行声誉，机会管道在东半球迅速扩大 [10] - 公司在第四季度与VoltaGrid确保了400兆瓦模块化电力系统的制造产能 [10] - 公司认为电力业务未来可能成为一个非常大的业务 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观展望：预计2026年将是再平衡的一年，OPEC备用产能的回归和非OPEC产量的增加创造了供应充足的市场，预计今年供应增长将放缓，而需求继续上升 [6] - 短期内，除非地缘政治动荡，否则大宗商品价格不太可能上涨，预计一些关键市场（尤其是北美）会出现温和疲软，国际活动预计将同比保持稳定 [6] - 中期来看，相信供需将重新平衡，更陡峭的递减率、递减的储层质量和有限的勘探成功相结合，将为油田服务创造有利的顺风 [7] - 预计下一个周期将始于北美，随后是全球范围内为满足不断增长的需求而进行的推动 [7] - 公司对油田服务的未来充满信心 [7] - 公司认为石油和天然气在未来的能源结构中扮演着关键且公认的角色，从理想主义向实用主义的转变令人振奋，并且与未来几十年油田服务需求不断增长的现实相符 [15] - 公司预计2026年下半年表现将强于上半年 [26] - 公司认为目前北美市场处于底部，随着时间推移会改善，但未给出具体改善日期 [37] - 公司认为目前北美活动水平可能处于维持产量水平甚至更低 [52] 其他重要信息 - 公司宣布Shannon Slocum自1月1日起晋升为首席运营官 [16] - 公司在2025年第四季度花费了4200万美元用于SAP S/4HANA迁移，预计2026年第一季度SAP相关费用约为4500万美元 [19] - SAP项目预计在2026年第四季度完成，比之前指引稍晚，项目范围已扩大至包括外包薪资和重新设计整体订单到现金流程，完成后预计每年可节省约1亿美元 [28] - 2026年全年SAP费用预计每季度在4000万至4500万美元之间 [28] - 2026年资本支出指引不包括为可能重新进入委内瑞拉所需的任何资本支出 [20] - 关于委内瑞拉：公司认为油气是委内瑞拉经济复苏的关键，对在该国的巨大机会感到兴奋，公司了解该市场，一旦商业和法律条款（包括付款确定性）得到解决，将尽快发展业务，早期步骤已经在顺利进行中 [11] - 公司认为可以相当快地扩大在委内瑞拉的规模，调动设备到该国工作相当直接，目前市场较小，但长期来看可能成为更大的业务 [24] - 公司预计在“数月内”可以开始在委内瑞拉工作，但需要解决付款确定性等问题 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于委内瑞拉的机会、进入速度和潜在市场规模 [23] - 回答: 公司可以相当快地扩大规模，正在解决许可证等手续问题，在全球调动设备很快，在当地仍有运营基地，让设备投入工作相当直接，目前有运营商在运营，有机会尽早恢复工作，正在评估从何开始，客户兴趣浓厚，有信心能相当快地行动 [24] - 回答: 目前市场规模相对十年前较小，十年前对公司来说大约是5亿美元的业务，长期来看非常乐观能成为更大的业务，近期目标是恢复工作并为公司业务做出贡献 [25] 问题: 关于2026年利润率前景的初步想法，考虑定价、运营杠杆、成本和SAP支出轨迹 [26] - 回答: 下半年肯定比上半年强，国际市场价格基本稳定，尽管大型招标竞争会更激烈，预计下半年利润率会有进展 [26][27] - 回答: SAP方面，预计第一季度支出4500万美元，这基本上是2026年全年的运行率（每季度4000-4500万美元），项目预计在第四季度完成，完成后预计每年节省1亿美元 [28] - 回答: 2026全年来看，下半年好于上半年，北美采取保守姿态，国际有一些亮点，更重要的是市场正在再平衡，这是务实而非理想主义的观点，递减率更高，勘探成功有限，而需求在增长，预计2026年是再平衡之年，随后将迎来持续强劲增长 [29] 问题: 关于2026年国际业务分区域展望，哪些市场增长或下降 [30] - 回答: 展望大致持平或小幅增长，拉丁美洲引领增长（巴西深水、阿根廷、厄瓜多尔、圭亚那），中东大致持平或略有下降（对沙特阿拉伯活动恢复的时间和影响持更保守看法），亚太地区大致持平 [31] 问题: 关于VoltaGrid电力业务的重要性、潜力和公司角色 [32] - 回答: 对该业务的国际部分前景感到兴奋，客户对VoltaGrid技术与公司执行能力的结合很感兴趣，机会管道扎实，这未来可能成为非常大的业务，已承诺400兆瓦产能，这是一个好的开始，历史上放置几百兆瓦后往往会随时间增长，全球电力供应不足，对此非常有信心 [33] 问题: 关于北美增产措施市场的再平衡和定价前景 [35] - 回答: 目前压裂定价相当稳定，第四季度稳定，进入第一季度也保持稳定，考虑到当前定价和市场表现，公司表现远超市场，但当定价达到一定程度，公司不会投资，会转移设备，因此定价在该水平是稳定的，有动力将设备移出美国，市场已触底，预计会随时间改善，但未给出具体日期，市场缺乏新设备投资，设备正在磨损，部分设备正移出美国或堆存，这些都是积极和理性的行为 [36][37] 问题: 关于完井与生产部门全年利润率走势，以及出售Multi-Chem业务的影响 [38] - 回答: Multi-Chem出售预计在本季度完成，对利润率有积极影响但不重大，关于C&P利润率从第四季度到第一季度的下降，约300个基点的下降来自三个方面：超过一半与年底完井工具销售回落有关（这不罕见，但第四季度完井工具收入增幅是前两年的3倍）；约25%与国际C&P业务典型的季节性有关（收入减少3%-6%）；其余与产品地理组合有关，并非结构性问题；此外，往年美国压裂业务在第四季度有季节性因素并在第一季度受益，但今年第一季度美国压裂业务预计与第四季度持平，因此下降构成与往年有所不同 [39][40] 问题: 关于2026年国际和北美收入展望对整体利润率的影响，以及对当前约40亿美元EBITDA市场预期的看法 [41] - 回答: 利润率整体来看，下半年好于上半年，全年将略有改善，虽然通常不评论市场预期或在此阶段提供利润率指引，但所提及的40亿美元EBITDA处于公司预期的结果范围之内 [42] 问题: 关于Zeus IQ技术以及公司如何帮助客户使用轻质支撑剂和表面活性剂等新兴技术 [43] - 回答: 评论围绕公司自身技术，对所做工作感到满意，Zeus IQ的独特功能之一是在各种条件下有效放置支撑剂，这是提高采收率的关键基石，因为自1947年以来砂粒去向一直未知，直到最近一两年才能直接测量和控制砂粒放置，这主要归功于Zeus平台 [44][45] 问题: 关于国际市场中可能出现的意外增长点（如果油价上涨） [46] - 回答: 阿根廷已经在响应，并将对油价做出积极反应，国际投资者对该市场兴趣浓厚；加勒比地区是另一个令人兴奋的地方；西非出现 renewed interest，条款似乎更好；阿尔及利亚在2026年可能比预期更亮眼，这些是可能看到上行惊喜的地方 [47][48] 问题: 关于电力市场的其他潜在投资，以及公司对电气化、数据中心和电力主题的思考 [48] - 回答: 公司采取逐步推进的方式，在美国与VoltaGrid结盟，并组建了团队关注国际电力业务（中东及其他地区），像处理所有业务一样，逐步建立业务，不冒进，寻找能为公司做出贡献的机会，该领域前景非常好，公司了解很多，预计随着交易完成会继续发展该业务 [49] 问题: 关于第四季度表现强于预期（闲置时间更少）的原因及其对未来的启示 [50] - 回答: 天气是一个因素，多种因素共同作用使第四季度比预期更稳健，合作的运营商保持忙碌，这些客户对非常规油气和技术持有长远观点，因此对公司来说保持更忙碌，这可能预示着未来市场更多呈现这种状态，但如果大宗商品价格提供助力，预计仍会出现明显的拐点 [51][52] 问题: 关于完井效率预期及其对美国产量和压裂需求的影响，当前活动水平是否足以维持产量 [52] - 回答: 展望是目前可能处于维持水平甚至更低，技术驱动提高采收率是关键，虽然作业速度在加快，但连续泵送速率已接近极限，真正的挑战是如何更好地开采这一宝贵资源，技术是核心，压裂车队规模比过去更大，需要更多马力和技术来保持设备运行，钻井服务业务在钻机数量放缓的市场中持续走强，这反映了技术（如LOGIX自动化钻井平台）的作用，更长、更复杂的井的真实钻井需求推动了该业务的增长 [53][54] 问题: 关于电力项目与核心业务有机投资的预期回报比较，以及这将如何影响资本配置 [55] - 回答: 这取决于具体机会、国家、竞争性能源类型等因素，现在判断其是否 accretive 或 dilutive 为时过早，但这些通常是长期合同，风险较低，对未来交付有很好的预期，与北美当前情况相比，回报可能更高 [56] 问题: 关于影响2026年现金转换的因素（营运资本、墨西哥客户回款、现金税、SAP支出） [56] - 回答: 有很多变动因素，现在评论营运资本影响和回款情况为时过早，全年回款情况良好，墨西哥的情况似乎好多了，公司将提供更多细节并更新对自由现金流预测相关所有因素的想法 [57] 问题: 关于美国陆上设备 attrition 的实际情况，以及需求小幅增加可能如何迅速收紧市场 [57] - 回答: 公司有意识地堆存了车队（第三季度和第四季度），这些车队可以在回报可接受时重新投入工作，部分可能用于国际市场，公司的车队状况良好，有些设备未工作，它们将在看到合适定价时投入工作，观察整个市场，例如公司用6.5万马力进行同步压裂，而市场上有许多车队用12万马力做类似工作，这表明设备正在被维修和拼凑以维持运行，增加车队的能力几乎不存在，因此不需要太多就能造成紧张，因为性能要求高，技术要求增加 [58][59][60] 问题: 关于中东分区域活动展望（沙特、阿联酋、科威特、阿曼、伊拉克等） [60] - 回答: 大多数市场相当稳定，阿联酋强劲，科威特对公司非常强劲，伊拉克是一个好故事，活动在增加，纵观整个中东，相当稳定，沙特阿拉伯钻机数量在增加，非常积极，但对恢复时间持更谨慎看法 [60] 问题: 关于 offshore 市场展望，特别是对2026年下半年预期回升的看法 [61] - 回答: 将钻机部署等问题留给钻井承包商，但公司赢得了大量 offshore 工作，业务非常强劲，继续是国际业务的重要组成部分，偏向于一体化作业和公司在 offshore 的价值主张是赢得工作的原因，在挪威、拉丁美洲、西非的业务都很繁忙，另一个指标是公司的完井工具订单簿处于历史最高水平，这通常偏向深水和 offshore 工作，因此从公司角度看，这是强劲的业务，预计2026年将保持强劲 [62] 问题: 关于委内瑞拉业务时间线，以及是国际石油公司先行还是公司可能同步或先行进入 [62] - 回答: 两种路径都有可能，在解决付款确定性等问题时，国际石油公司是重要部分，但目前也有在当地运营的公司可以在合适条件下合作，从时间角度看，解决这些问题后，公司可以在数周内动员，认为在数月内可以开始，但需要解决这些问题，与许多客户（有些在运营，有些希望运营）进行沟通，重返委内瑞拉工作将是一个连续的过程 [63]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为56亿美元，环比增长2% [5][17] - 调整后营业利润为7.48亿美元，调整后营业利润率为13% [5][17] - 第三季度经营活动现金流为4.88亿美元，自由现金流为2.76亿美元 [5][17] - 第三季度资本支出为2.61亿美元，预计2025年全年资本支出约占营收的6% [21] - 第三季度回购了约2.5亿美元普通股 [5][17] - 因美国税法变更，记录了1.25亿美元的额外估值备抵费用 [16] - 第三季度其他净费用为4900万美元，其中包括阿根廷一项投资的2300万美元减值 [21] - 第三季度正常化有效税率为21.5%，预计第四季度有效税率大致持平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井和生产部门第三季度营收为32亿美元，环比增长2%；营业利润为5.14亿美元，环比持平；营业利润率为16% [17] - 完井和生产部门增长主要受北美人工举升活动增加和完井工具销售推动，部分被中东完井工具销售减少和井干预服务下降所抵消 [17][18] - 钻探和评估部门第三季度营收为24亿美元，环比增长2%；营业利润为3.48亿美元，环比增长12%；营业利润率为15% [19] - 钻探和评估部门增长主要受拉丁美洲项目管理和电缆测井活动改善、北美及欧洲非洲钻探服务增加、以及欧洲非洲软件销售增长推动，部分被中东多个产品服务线活动减少所抵消 [19] - 预计第四季度完井和生产部门营收将环比下降4%至6%，利润率下降25至75个基点；钻探和评估部门营收环比持平至下降2%，利润率上升50至100个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度国际营收为32亿美元，同比减少2%，环比大致持平 [5][7] - 第三季度北美营收为24亿美元，同比持平，环比增长5% [5][11] - 欧洲非洲地区第三季度营收为8.28亿美元，环比持平；挪威完井工具销售改善和纳米比亚钻探相关服务增加，被里海地区完井工具销售减少和欧洲流体服务下降所抵消 [19] - 中东亚洲地区第三季度营收为14亿美元，环比下降3%，主要受沙特阿拉伯多个产品服务线活动减少驱动 [20] - 拉丁美洲地区第三季度营收为9.96亿美元，环比增长2%，主要受整个地区项目管理活动增加和阿根廷钻探服务增长驱动 [20] - 北美地区第三季度营收增长主要受美国陆地及加拿大增产措施活动改善、以及墨西哥湾完井工具销售和电缆测井活动增加驱动 [20] - 预计第四季度国际营收将增长3%至4%，主要基于大致持平的活动水平和典型的季节性软件及完井工具销售 [8]；北美营收预计将环比下降约12%至13%，主要因大于典型的作业空档期和季节性活动放缓 [11][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取成本削减行动，预计从第四季度起每季度将节省约1亿美元成本，主要通过调整运营和间接费用结构实现，其中季度劳动力成本预计减少约1亿美元 [5][6] - 重置2026年资本支出目标，预计2026年资本支出将下降近30%至约10亿美元 [7][86] - 积极管理已部署资本，闲置、搬迁或淘汰不符合回报门槛的设备 [7][84] - 国际增长引擎（生产服务、人工举升、非常规资源、钻探）表现良好，是国际战略核心 [8][23] - 在北美市场，公司执行价值最大化战略，优先考虑回报和技术领先，与领先运营商合作，不参与现货市场竞争 [11][57] - 公司与VoltaGrid建立合作关系，共同在国际市场（特别是中东）为数据中心提供分布式电力解决方案，公司持股VoltaGrid约20% [13][14][30] - 公司技术领先，例如在完井领域，Zeus电动车队已占北美活跃车队过半，Zeus IQ闭环压裂服务需求强劲；在钻探服务领域，iCruise系列产品（如iCruise CX）表现优异 [12][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期看好油气需求增长，但近期面临大宗商品价格波动、OPEC+备用产能回归以及贸易担忧持续等挑战 [6] - 北美客户预计将保持第二季度以来的谨慎姿态；国际市场活动预计将大体稳定至2026年 [6] - 油价波动可能影响近期宏观环境，但活动复苏是必然的，只是时间和形态尚不确定 [15] - 北美支出可能低于维持水平，墨西哥产量下降以及OPEC+备用产能进入市场将创造一个转折点，预计当OPEC+产量因素过去后，市场将出现显著紧缩，北美复苏将非常迅速 [38][85] - 国际业务前景稳固，深水业务正在获得牵引力并持续走强，中东（特别是沙特）业务预计在2026年中有所改善 [69] - 公司对巴西市场持乐观态度，预计在执行和技术应用方面将出现增长 [77] 其他重要信息 - 第三季度公司发生重组相关费用，包括2.84亿美元的遣散费及固定资产和其他资产冲销 [16] - 第三季度公司支出5000万美元用于SAP S4系统迁移，预计第四季度相关支出约为4000万美元 [20] - 第三季度关税对业务的影响为3100万美元，预计第四季度毛影响约为6000万美元，主要因232条款关税 [21] - 第三季度净利息支出为8800万美元，预计第四季度增加约500万美元 [21] - 公司预计2025年全年自由现金流目标仍为约17亿美元，第三季度略低于预期主要因营收较高、回款略低于预期及重组费用的现金部分 [102] - 预计2026年成本削减和资本支出减少将共同带来约8亿美元的额外流动性，但鉴于宏观环境波动，在股票回购等现金使用上可能采取更保守的方式 [103] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于与VoltaGrid的合作关系、市场演变及战略协作细节 [29] - 对电力和人工智能的需求增长前所未见，世界其他地区存在巨大机遇 [30] - 合作是共同投资项目经济收益，结合公司全球覆盖、执行能力、制造能力与VoltaGrid的分布式电力专业技术 [30][31] - 合作关系在特定领域和时间内具有排他性，对公司而言是重要的长期增长机会 [92] 问题: 北美营收超预期的驱动因素及对2026年的启示 [32] - 第三季度作业空档少于预期，以及与拥有稳健计划的优质客户合作推动了营收超预期 [32] - 这增强了公司对市场定位的信心，包括执行能力和技术引入，如新增Zeus车队和Zeus IQ的需求 [32] 问题: 中东电力机会、限制因素及解决方案 [36] - 中东及世界其他地区是初始重点，因该地区经济正在发展、能源和资本充足 [36] - 公司带来的价值包括客户关系、市场知识、执行历史等全球工业规模能力 [46][68] 问题: 对2026年北美市场及整体前景的早期看法 [37] - 目前尚早，客户预算未定，但初步看法是2026年整体持平，有亮点 [37] - 北美可能略有下降，但预计当OPEC+产量因素过去后，市场紧缩将导致北美强劲复苏 [38] 问题: 第三季度利润率超预期的原因及成本削减的影响 [42] - 约一半的超预期得益于劳动力成本削减比预期更早实现 [43] - 其余得益于北美作业空档少于预期、墨西哥湾团队强劲表现以及国际完井工具和固井业务强劲 [44] 问题: Halliburton在电力合作中的角色、项目规模和时间线 [45] - VoltaGrid在供应链方面处于有利地位 [46] - 项目规模可与VoltaGrid宣布的项目相当（如2.3吉瓦），公司参与投资 [46][95] - 公司带来国际工业规模、项目运营管理、客户关系等关键能力 [46][47] 问题: 电力合作的资本支出计划及资金来源 [54] - 2026年10亿美元资本支出预算不包括国际电力项目投资，电力项目将基于项目逐个增量投资 [55] - 资本筹集无障碍，项目易于资本化 [95] 问题: 北美市场价值最大化策略及客户定位 [56] - 策略聚焦于效率和技术，针对重视技术的客户，不参与现货市场竞争 [57] - 有意闲置不符合回报要求的柴油双燃料车队，可能将其转移至海外或等待市场紧缩时重新启用 [58] 问题: 国际业务增长引擎进展及巴西市场展望 [73][77] - 增长引擎（生产服务、人工举升、非常规资源、钻探）按计划推进，技术应用和合同获胜支撑增长 [74][75][76] - 对巴西市场持积极态度，预计在执行和技术应用方面增长，正与客户进行降低成本等讨论 [77] 问题: 闲置压裂车队进程、对市场的影响及2026年供应需求格局 [83][99] - 闲置行动部分在第三季度末进行，可能延续至第四季度，不符合经济回报的车队将保持闲置直至利润率恢复 [84][100] - 市场纪律性闲置（如公司限制单点压裂马力）意味着市场无需大幅复苏即可出现定价紧缩 [100][101] 问题: 2026年资本支出预算细节及维持战略投资和份额增益的能力 [86][88] - 资本支出削减与投资周期一致，公司将继续在研发和差异化技术上进行投资 [87] - 尽管预算为10亿美元，公司有信心仍能实现钻探和评估及完井和生产部门的份额增益 [88] 问题: 电力合作关系的排他性及Halliburton的资本承担比例 [92][94] - 合作关系在目标领域和时间内具有排他性 [92] - 公司将与VoltaGrid共同投资，资本承担基于项目，资本筹集无障碍 [95] 问题: 2026年自由现金流展望 [102] - 2025年自由现金流目标仍为约17亿美元，第四季度回款通常强劲 [102] - 2026年成本削减和资本支出减少带来约8亿美元额外流动性，但可能对股票回购等采取更保守方式 [103] 问题: 2026年勘探与生产公司对低于维持水平的压裂活动的可能反应 [108] - 预计北美整体活动持平或略有下降，客户行为各异，但节约资本是普遍做法 [108] 问题: 人工举升和化学品等增长领域的竞争格局 [109] - 人工举升领域竞争格局有利于公司，技术（如IntelliVate软件）和性能具差异化 [109] - 电潜泵行业面临结构性增长机遇，公司的独特定位带来超额增长机会 [109] 问题: 2026年资本支出占营收比例的指导原则是否改变 [113] - 2026年10亿美元资本支出应视为绝对金额，而非占营收比例，公司保持资本纪律同时确保战略投入 [113] 问题: 北美市场复苏时钻探与完井活动的先后顺序 [114] - 北美供应链协同性增强，预计钻探和压裂活动将大致同步回升 [114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为56亿美元，环比增长2% [4][16] - 调整后营业利润为7.48亿美元，调整后营业利润率为13% [4][16] - 国际营收为32亿美元，同比下降2%，环比持平 [4][6][17] - 北美营收为24亿美元，同比持平，环比增长5% [4][18] - 经营活动现金流为4.88亿美元，自由现金流为2.76亿美元 [4][16] - 第三季度资本支出为2.61亿美元，预计2025年全年资本支出约占营收的6% [20] - 第三季度回购约2.5亿美元普通股 [4][16] - 因美国税法变更，记录额外估值备抵费用1.25亿美元 [15] - 第三季度关税影响业务3100万美元，预计第四季度总影响约为6000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完井与生产部门第三季度营收为32亿美元，环比增长2%，营业利润为5.14亿美元，环比持平，营业利润率为16% [16] - 该部门增长得益于北美地区完井工具销售和人工举升活动增加，但部分被国际完井工具销售下降和中东地区井干预服务减少所抵消 [16] - 钻井与评估部门第三季度营收为24亿美元，环比增长2%，营业利润为3.48亿美元，环比增长12%，营业利润率为15% [17] - 该部门增长主要得益于拉丁美洲项目管理和电缆测井活动增加、北美及欧洲非洲钻井服务增长以及欧洲非洲软件销售增加，但部分被中东地区多项产品服务线活动减少所抵消 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲非洲地区第三季度营收为8.28亿美元，环比持平，挪威完井工具销售改善和纳米比亚钻井相关服务增加，抵消了里海地区完井工具销售下降和欧洲流体服务减少 [17] - 中东亚洲地区第三季度营收为14亿美元，环比下降3%，主要因沙特阿拉伯多项产品服务线活动减少 [17][18] - 拉丁美洲第三季度营收为9.96亿美元，环比增长2%，主要受该地区项目管理活动增加和阿根廷钻井服务增长推动 [17][18] - 北美地区第三季度营收为24亿美元，环比增长5%，主要受美国陆地及加拿大增产措施活动改善、墨西哥湾完井工具销售和电缆测井活动增加推动 [10][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取成本削减措施，预计从第四季度起每季度节省约1亿美元成本，主要通过调整运营规模和 overhead 实现 [4][5][15] - 将2026年资本支出目标重置为约10亿美元，较之前预期下降近30% [6] - 积极管理已部署资本，闲置、搬迁或淘汰不符合回报阈值的设备 [6][14] - 国际增长引擎（生产服务、人工举升、非常规资源、钻井）表现良好，获得关键合同，如北海ConocoPhillips的五年合同、科威特石油公司的多年电潜泵合同等 [7][8][22] - 在北美，Zeus电动车队已占活跃车队的一半以上，Zeus IQ闭环压裂服务需求强劲 [10][11][22] - 与VoltaGrid建立合作伙伴关系，共同为北美以外的数据中心提供分布式电力解决方案，被视为重要的长期增长机会 [12][13][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期看好油气需求增长，但近期面临大宗商品价格波动、OPEC+备用产能回归和贸易担忧等挑战 [5] - 北美客户预计将保持谨慎姿态，而国际市场活动预计将保持稳定 [5] - 预计第四季度国际营收将因典型的季节性软件和完井工具销售而增长3%至4%，活动水平大致持平 [7] - 预计第四季度北美营收将因大于典型的作业空白期和季节性活动放缓而环比下降约12%至13% [10][21] - 尽管近期活动疲软，但客户对技术的需求依然强劲，专注于最大化资本价值 [10] - 认为北美支出可能低于维持水平，加上墨西哥产量下降和OPEC+产能投放市场，将创造一个真正的拐点，石油需求持续增长将导致市场紧张 [32][33] 其他重要信息 - 公司对VoltaGrid的投资约占其完全稀释后股份的20% [12] - VoltaGrid宣布部署2.3吉瓦发电容量以支持Oracle的下一代人工智能数据中心 [13] - 第三季度公司及其他费用为6400万美元，预计第四季度将增加约500万美元 [18][19] - 第三季度净利息支出为8800万美元，预计第四季度将增加约500万美元 [20] - 第三季度其他净费用为4900万美元，包括阿根廷一项投资减值2300万美元和衍生品按市价计价的收益 [20] - 第三季度标准化有效税率为21.5%，预计第四季度有效税率大致持平 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与VoltaGrid合作关系的看法以及分布式发电市场的演变和战略合作细节 [24] - 对电力和AI的需求增长前所未见，全球存在巨大机遇 [25] - 合作是共同分享项目经济效益，结合Halliburton的全球覆盖、制造和运营能力与VoltaGrid的分布式电源专业知识 [25][26][27] - 双方建立了五年的牢固关系，对VoltaGrid解决数据中心技术需求的能力充满信心 [27] 问题: 北美营收超预期的驱动因素以及对2026年的影响 [28] - 第三季度作业空白少于预期，以及与强大客户合作的稳健项目推动了营收超预期 [28] - 对2026年的市场定位充满信心，特别是Zeus电动车队和Zeus IQ技术的部署 [28] 问题: 中东地区电力机会的吸引力以及存在的约束 [30] - 中东乃至全球都是机遇，初始重点在中东，因该地区经济不断发展、能源和资本充足 [31] 问题: 对2026年北美市场的早期看法 [32] - 目前判断为时过早，客户尚未制定预算，但初步看法是2026年整体持平，有部分亮点 [32] - 北美活动可能略有下降，OPEC+原油进入市场、北美支出低于维持水平以及墨西哥产量下降将共同创造一个拐点，预计反弹将非常强劲 [32][33] 问题: 第三季度利润率强于预期的原因以及成本削减的影响 [36] - 约一半的超预期表现来自劳动成本削减，其节省比预期更早实现 [37] - 北美作业空白减少、墨西哥湾团队强劲表现以及国际完井工具和固井业务强劲表现共同推动 [37] 问题: Halliburton在电力合作中扮演的角色、项目规模和时间线 [38] - VoltaGrid在供应链方面处于有利地位 [39] - 项目规模可与VoltaGrid宣布的大型项目相当 [39] - Halliburton带来工业规模、国际项目运营经验、客户关系等关键优势 [39][40] 问题: 国际电力合作的资本支出融资方式 [42] - 2026年10亿美元资本支出预算不包括电力合作项目，电力项目将基于项目经济效益在10亿美元基础之上按项目单独增量融资 [43] 问题: 北美市场的价值最大化策略 [44] - 专注于效率和技术，针对希望使用电动技术和地下控制等先进技术的客户 [45] - 不参与现货市场竞争，已闲置部分柴油双燃料车队，可能将其送往海外或等待市场紧缩时重新启用 [45][46] 问题: 与VoltaGrid的合作是否具有排他性 [66] - 在特定领域和时间内具有排他性，对合作关系充满信心，认为这是重要的增长机会 [66] 问题: Halliburton在电力合作项目中的资本支出义务比例 [67] - 将与VoltaGrid共同投资，具备筹集资金的能力，项目本身易于资本化，若VoltaGrid宣布全球资本投资，Halliburton很可能参与其中 [68] 问题: 设备闲置情况、对市场的影响以及供应需求前景 [70] - 闲置不经济的设备，关注有效马力等实际产能指标，认为市场无需大幅复苏即可看到定价紧张 [71][72] 问题: 第三季度自由现金流略低于预期的原因以及2026年展望 [72] - 第三季度现金流较低因营收较高、回款略低于预期及现金支出，但对全年17亿美元目标仍有信心，第四季度通常是回款最强季度 [73] - 2026年现金流为时尚早，成本削减和资本支出减少将带来8亿美元额外流动性，但鉴于宏观环境波动，可能在股票回购方面采取更保守态度 [73] 问题: 对2026年北美完井活动及E&P公司反应的看法 [76] - 总体看法是北美2026年活动持平或略有下降，客户将根据自身需求采取行动，节约资本是当前重点 [76] 问题: 人工举升和化学品等增长领域的竞争格局 [77] - 在举升领域，技术和性能具有差异化优势，电潜泵因运营商和政府希望从现有资产增产而面临结构性增长机遇，Halliburton具有独特的增长机会 [77] 问题: 2026年资本支出指导是否仍遵循营收百分比目标 [79] - 应将10亿美元视为绝对金额而非营收比率，因关键战略投资（如电动压裂、定向钻井技术）推广已取得显著进展，所需资本减少，但仍能保证战略交付 [80] 问题: 北美市场复苏时钻井与完井活动的先后顺序 [81] - 北美供应链协同性更好，钻机数量和压裂数量预计将同步回升 [82]

财务数据和关键指标变化 - Q2报告摊薄后每股净收益为0.55美元，2025年Q2公司总收入为55亿美元，较Q1增长2% [19] - Q2运营收入为7.27亿美元，运营利润率为13%，Q2运营现金流为8.96亿美元，自由现金流为5.82亿美元 [19] - Q2回购了约2.5亿美元的普通股 [19] - 预计2025年全年资本支出约占收入的6%，Q2资本支出为3.54亿美元 [25] - Q2公司及其他费用为6600万美元，预计Q3公司费用将增加约500万美元 [24] - Q2在SAP S4迁移上花费3200万美元，预计Q3 SAP费用基本持平 [24] - Q2净利息支出为9200万美元，预计Q3净利息支出大致持平 [24] - Q2其他净支出为2400万美元，预计Q3该支出约为4500万美元 [24] - Q2有效税率为21.4%，基于预期的地域盈利结构，预计Q3有效税率约为23.5% [24] - Q2关税对业务影响为2700万美元，预计Q3负面影响约为3500万美元，即每股约0.04美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 完井与生产部门 - Q2收入为32亿美元，较Q1增长2%，运营收入为5.13亿美元，较Q1下降3%，运营收入利润率为16% [20] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点 [25] 钻井与评估部门 - Q2收入为23亿美元，较Q1增长2%，运营收入为3.12亿美元，较Q1下降11%，运营收入利润率为13% [21] - 预计Q3收入环比下降1% - 3%，利润率提高125 - 175个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - Q2实现季度收入33亿美元，较上一季度增长2%，全年国际收入预计同比中个位数下降 [9] - 欧洲非洲Q2收入为8.2亿美元，环比增长6%，主要因挪威多个产品线业务活动增加 [22] - 中东亚洲Q2收入为15亿美元，环比下降4%，主要因沙特阿拉伯和科威特多个产品线业务活动减少 [22] - 拉丁美洲Q2收入为9.77亿美元，环比增长9%，主要因墨西哥、巴西多个产品线业务活动改善以及阿根廷油井干预服务增加 [23] 北美市场 - Q2收入为23亿美元，与Q1基本持平，该地区油井建设活动、完井工具销售和增产活动略有增加，但人工举升活动和软件销售减少 [23] - 预计下半年收入将因钻井和完井活动减少而下降，全年北美收入预计同比低两位数下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将不运营无法获得经济回报的设备，包括北美压裂车队 [17] - 未来几个季度将削减可变和固定现金成本，以适应市场规模 [18] - 持续关注自由现金流和回报，谨慎管理资本 [18] - 公司战略与未来几年的行业趋势相契合，非常规油气、生产相关服务以及复杂钻井和油井建设服务需求有望增长 [7] - 凭借技术优势、卓越运营和协作方式，在国际市场的非常规油气、钻井、生产服务和人工举升等领域取得关键胜利 [26] - 北美市场上，ZEUS平台和iCruise为客户提供独特价值，结合大规模执行能力，巩固行业领先地位 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度大宗商品市场波动，受贸易和关税不确定性、地缘政治动荡以及OPEC+减产恢复等因素影响，短期内油田服务市场将比预期疲软 [5] - 国际市场上，部分大型国家石油公司减少活动和可自由支配支出；北美市场上，多家运营商计划在下半年安排有意义的日程间隙；大型独立运营商和国际石油公司进行了重组和成本削减 [5][6] - 石油和天然气需求基本面依然强劲，随着OPEC+额外产量被市场消化，以及全球运营商努力弥补产量下降和满足增长的需求，市场状况有望改善 [7] 其他重要信息 - 预计国际人工举升业务收入今年将增长超20%，并计划将远程运营和自动化平台Intellivate的装机量翻倍 [13] - 预计Q4收入最好情况下持平，完井与生产部门收入下降，钻井与评估部门收入增加；完井与生产部门利润率因美国压裂市场空白继续下降，钻井与评估部门利润率继续提高；美国压裂业务通常在Q4下降，软件销售大幅增加，完井工具业务上升 [88][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：完井与生产部门利润率在本季度稍软，能否详细解释原因以及如何使其恢复 - Q2利润率略低于指引80个基点，主要因沙特业务减少、美国陆地定价逆风以及人工举升业务下滑，部分被固井和完井工具产品线表现抵消 [29][30][31] - Q3指引为收入下降1% - 3%，利润率下降150 - 200个基点，主要受北美陆地压力泵送活动和定价疲软、多数国际市场完井工具交付减少以及沙特压裂活动减少影响 [32][33] 问题2：请谈谈北美压裂业务下半年的空白期以及对2026年的初步看法 - 客户在预算上较为谨慎，注重技术和服务质量，2026年的计划尚未确定，预计年初活动将高于Q3和Q4，但在价格前景改变之前不会大幅增加活动 [35][36] 问题3：目前勘探与生产公司重置项目处于什么阶段，是否会在Q4触底，以及当前定价情况和是否会淘汰最后一批柴油车队 - 需关注供需基本面，当需求消耗闲置产能且关键市场产量下降时可能出现市场底部，公司会根据市场情况选择是否运营设备，避免在不经济水平下作业 [42][43][45] 问题4：国际市场上，非常规业务目前在国际业务组合中的占比以及未来几年的潜力 - 国际压裂业务（非美国）同比实现两位数增长，阿根廷、澳大利亚、阿联酋和北非等市场有较好机会，非常规业务将更多受天然气需求驱动 [49][50][51] 问题5：请详细阐述中东地区非常规业务情况，以及公司在即将到来的Jafurah招标中的定位和技术重要性，沙特业务何时反弹 - 公司在中东非常规业务方面设备和技术上具备优势，Q4左右将在阿联酋开展工作；对Jafurah招标采取纪律性投标方法，关注回报而非仅追求规模；沙特业务活动有待观察 [56][57] 问题6：北美市场前景下，税收改革对公司风险状况的影响，以及市场可见性和年底疲软情况 - 税收改革对客户计划影响不大，客户决策更多受预算、大宗商品价格和回报驱动；公司会根据市场情况调整设备运营和资源分配，关注供需和产量变化对2026年市场的影响 [67][68] 问题7：如何考虑成本结构调整以保护利润率，以及沙特市场若更多采用LSTK模式，公司如何应对 - 随着活动放缓，公司将采取行动减少可变成本；结构性成本方面，将采取提高效率的措施，初期目标约为1%，可能需要几个季度调整；公司在LSTK业务方面有优势，会以回报为导向进行投标 [77][78][81] 问题8：根据Q3指引和全年展望，Q4数据似乎有较大下降，目前对Q4的可见性如何，国际和北美市场在Q4的表现差异 - 无法给出Q4具体指引，有很多因素会影响Q4情况；预计Q4收入最好持平，完井与生产部门收入下降、利润率下降，钻井与评估部门收入增加、利润率提高；存在季节性因素，如美国压裂业务Q4下降，软件销售和完井工具业务上升 [87][88][89] 问题9：钻井与评估部门Q4利润率改善主要是季节性因素还是其他因素，Q2的动员费用和合同启动成本是否仍影响Q3 - Q4利润率改善主要源于软件销售业务；Q3利润率改善因素包括沙特活动减少、钻井与完井周期变化、软件业务改善、定向钻井业务全球改善以及Q2动员成本消除 [94][95] 问题10：资本支出应随销售下降而减少，是否计划在下半年或明年暂停Zeus车队扩张，若暂停，资本支出将减少多少 - Zeus车队扩张是需求驱动的，若需求不足将减少扩张；预计2025或2026年资本支出降至范围下限 [96] 问题11：人工举升业务在美国和国际市场的情况，美国市场是否受关税影响，国际市场增长是否与非常规活动增加有关 - 国际市场人工举升业务增长源于在常规油井中采用先进技术提高产量；美国市场受活动水平和关税影响，关税是目前人工举升业务面临的主要问题，公司供应链团队正在努力解决，预计需要几个季度 [103][104][105] 问题12：请更新墨西哥和科威特市场情况及未来展望 - 科威特是稳定市场，预计未来会增长；墨西哥市场表现不一，存在启动和停止情况，石油和天然气对其经济至关重要，产量下降可能促使业务重新活跃 [107][108] 问题13：根据指引，完井与生产部门Q4利润率是否会下降两位数 - 是的，预计会下降两位数 [112] 问题14：美国压力泵送业务在Q4和2026年的定价策略，如何在疲软市场中维持利润率 - 考虑为客户创造的价值以及提供更多技术的机会，若定价无法实现经济回报则拒绝业务 [114] 问题15：是否看到行业内车队损耗加速 - 预计市场中车队损耗会加速，设备会因市场规模调整而退役，部分用于备件，且压裂天然气比压裂石油对设备损耗更大 [116][117] 问题16：根据更新后的展望，今年自由现金流情况如何，16亿美元的现金回报目标是否仍然有效 - 修订了2025年自由现金流展望，范围在18 - 20亿美元之间；未看到影响向股东返还现金的因素，预计将保持现有节奏 [122][123]