核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为人民币55亿元，同比增长10.4%，较机构预测和市场一致预期均高出1% [1] - 2025年第三季度调整后净利润为人民币10.6亿元，同比增长16.5%，较机构预测和市场一致预期分别高出4%和2% [1] - 核心在线旅行社业务的营业利润率在2025年第三季度扩大至31.2%，较2024年同期的31.1%提升0.1个百分点，并超出机构预测 [1] 核心业务分析 - 2025年第三季度核心在线旅行社业务收入达人民币46亿元，占总收入的83.7%，同比增长14.9%，增速高于前一季度的13.7%，并超出市场一致预期0.4% [2] - 业务细分来看，2025年第三季度交通票务服务/住宿预订服务/其他收入同比分别增长9.0%/14.7%/34.9% [2] - 截至9月末，过去12个月累计服务的旅行者数量达到20亿人次，同比增长7.3%，同期年度付费用户同比增长8.8% [2] 业绩预测与展望 - 预计2025年第四季度总收入为人民币47.6亿元，同比增长12.4%，主要由核心在线旅行社业务17.4%的同比增长驱动，但被旅游收入10.0%的同比下滑所部分抵消 [3] - 在核心在线旅行社业务内，预计交通票务/住宿预订/其他业务的收入将分别同比增长8.3%/14.6%/48.9% [3] - 自2025年10月并表万达酒店管理公司后，预计将为2025年第四季度带来人民币1.7亿元的增量收入贡献，若剔除该部分，核心在线旅行社业务收入预计同比增长12.5% [3] - 预计2025年第四季度核心在线旅行社业务的营业利润率将同比稳定在28.4%，调整后净利润预计同比增长14.0%至人民币7.52亿元，对应调整后净利率为15.8% [4] - 机构预测公司2026年收入/调整后净利润将同比增长14%/12%，并将基于现金流折现模型的目标价上调至25.4港元 [1]