公司业务与市场地位 - Nabors Industries Ltd. 是一家领先的陆地钻井承包商，通过向全球油气生产商提供先进的钻机、相关服务、性能软件、自动化技术和定向钻井解决方案来盈利 [1] - 公司通过日费合同和综合钻井服务产生收入，帮助勘探与生产公司更高效、安全且经济地钻井 [1] - 公司在能源价值链中扮演重要角色，其钻机和技术直接支持上游油气生产 [1] 近期股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨了117.9%，同期油气钻井子行业上涨64.4%，油气能源板块上涨22.9%，表现显著优于同业和行业 [2] 股价上涨的主要驱动因素 - 显著的债务削减与资产负债表改善：自2024年底以来，公司通过出售Quail Tools、战略性债务赎回以及延长到期日的再融资，净债务减少了约5.54亿美元，降至2005年以来的最低水平 [6][7] - 美国本土48州业务势头强劲并获取市场份额：尽管市场环境充满挑战，公司钻机数量在2025年第四季度末达到62台，近期增至66台，增长动力来自在二叠纪、鹰福特和海恩斯维尔盆地与公共运营商的合作成果 [8] - 明确且具吸引力的国际增长管道：公司预计在2026年将增加约10台净钻机，包括在沙特阿拉伯、阿根廷和墨西哥的新建和重新启用项目，这些由与国有石油公司的多年合同支持 [9] - Parker Wellbore资产整合成功并实现协同效应：整合进展超出预期，管理层报告已实现6300万美元的年化协同效应运行率，超过了6000万美元的初始目标，并有望在2026年从这些业务中产生至少7000万美元的EBITDA [10] 公司面临的制约因素 - 核心业务部门收入与盈利能力下降：2025年第四季度，公司营业收入从第三季度的8.18亿美元下降至7.98亿美元，调整后EBITDA从2.36亿美元下降至2.22亿美元 [11] - 关键合资企业持续消耗自由现金流：预计在2026年全年，沙特阿拉伯的SANAD合资企业将消耗1亿至1.2亿美元的调整后自由现金流 [12] - 美国本土48州钻井业务利润率承压：2026年第一季度，公司预计每日调整后毛利率约为13,200美元，低于2025年第四季度的13,303美元 [13] - 国际增长严重依赖单一合资伙伴：公司大部分国际增长与其和沙特阿美的SANAD合资企业绑定，这种集中度带来了依赖风险 [14] 公司潜力综合评估 - 公司在加强资产负债表方面取得实质性进展，通过资产出售、债务赎回和再融资，净债务减少约5.54亿美元，降至2005年以来最低水平 [15] - 公司在美国本土48州势头增强，钻机数量增加并获取市场份额，同时拥有由多年合同支持的明确国际增长管道，以及Parker Wellbore整合带来的成功协同效应 [15] - 然而，近期季度业绩显示收入和调整后EBITDA下降，反映出核心业务部门的压力以及资产剥离的影响 [16]