公司业绩表现 - 第三季度业绩全面超预期，几乎所有关键指标均超出预期 [1][4] - 营收达到28.4亿美元，超过DA Davidson估计的27.4亿美元和华尔街预期的27.6亿美元 [4] - 按固定汇率计算的营收增长率为30%，在当前宏观环境下表现突出 [4] - 运营利润率为16.4%，超出预期，反映出稳健的执行力和费用控制 [5] - 北美地区商品交易总额表现强劲，支付渗透率提高是业绩超预期的推动因素 [4] 增长驱动力 - 增长势头由加速的增长、扩大的国际业务版图以及在人工智能驱动的“代理商务”中日益增长的影响力所驱动 [1] - 通过与PayPal和Klarna的合作，全球支付采用率持续攀升，达到商品交易总额的65% [5] - 增长重新加速得益于公司在美国、加拿大和欧洲电商市场份额相对较低，以及在线上、线下、企业和B2B商务领域的领导地位 [9] - 企业客户拓展、国际市场以及AI驱动的商务计划推动了增长和市场机会的扩大 [7] 分析师观点与财务预测 - DA Davidson分析师维持买入评级，目标价从185美元上调至195美元 [2] - Scotiabank分析师重申行业一致评级，目标价从150美元上调至165美元 [2] - Benchmark分析师维持买入评级，目标价为195美元 [2] - 预计2025年全年营收将增长2%至114.6亿美元，2026年增长4%至142.5亿美元 [6] - 第四季度营收指引为中等至二十几百分比增长，被视为保守，考虑到强劲的假日季动态、新企业客户和持续的欧洲势头 [8] - 预计第四季度营收同比增长26.9%，毛利润增长约23% [8] 未来机遇与战略定位 - “代理商务”相关公告巩固了其在不断增长的客户群中实现货币化的优势 [3] - 与OpenAI的合作加强了其在AI商务领域的地位，可能成为AI商务交互的默认平台 [9][10] - 广告代表着一个巨大的未开发机遇，如果商家将其商品交易总额的约20%（约3.5万亿至4万亿美元）用于营销，公司仅捕获其中的3%，即可产生超过100亿美元的额外收入 [10] - 公司资产负债表健康，无债务且拥有约60亿美元现金，为战略性收购（特别是在AI能力方面）以及未来潜在的股票回购计划奠定了良好基础 [7] - 第四季度运营费用指引为营收的30%–31%，被视为保守 [12]