文章核心观点 - 伊朗战争与石油冲击导致全球市场动荡 国防巨头成为相对赢家 投资者涌入美国大型国防承包商以对冲冲突升级和通胀风险 [1][3] 市场环境与驱动因素 - 原油价格一度飙升至每桶**110美元**以上 因霍尔木兹海峡周边的战斗与中断影响了全球能源流动的关键动脉 引发美国石油期货创纪录的周度涨幅并加剧通胀担忧 [2] - 主要股指因利率更高更久的预期而下跌 但国防承包商股价因预期武器使用增加以及与冲突相关的五角大楼预算扩大而上涨 [3] - 政策背景为涨势增添动力 前总统特朗普上周会见国防企业高管 并提出一项大幅度的补充拨款请求以提升弹药产量 表明华盛顿预计若伊朗战争持续 库存将面临长期消耗 [5] 主要国防承包商表现 - 作为F-35战斗机、精确制导弹药及防空反导系统制造商 公司拥有接近**2000亿美元**的创纪录订单储备以及自由现金流的增长 为战争驱动的涨势提供了盈利基础而非纯粹投机 [4] - 与导弹和飞机机身专业公司相比 主要国防承包商的涨势更为稳健且对新闻头条敏感度较低 这反映了较低的贝塔值 以及在强劲上涨后估值更为克制 [4]

行业表现与市场定位 - 国防板块自2025年4月低点以来已强势反弹近100% 涨幅仅次于黄金矿商 其近10个月的滚动回报率已超过2009年3月后的飙升水平 [1] - 当前涨势可能仍处于早期阶段 由基本面驱动而非单纯情绪投机 投资者可能正见证结构性上行周期的早期阶段而非战术性反弹的结束 [1][8][9] 国防预算与支出趋势 - 全球国防开支正在加速增长 美国国防预算已超过1万亿美元 [2] - 北约国家正朝着在2035年前将核心国防支出提升至GDP的3.5%的目标迈进 若非美国北约成员国达成此目标 支出将增加约3700亿美元 [2][3] - 有观点认为美国国防预算可能增长至1.5万亿美元 这较2026财年水平将增加约50% 尽管面临约42万亿美元联邦赤字的挑战 但预算方向明确是向上而非向下 [4][5] 关键增长领域与驱动因素 - 地缘政治紧张局势持续居高不下 包括中东局势持续紧张 俄乌战争继续 以及太平洋地区战略聚焦加剧 [5] - 导弹和弹药库存因多年支援乌克兰及其他盟友而耗尽 造船以及空防和导弹防御系统（如“金穹顶”）被视为关键增长领域 [3] - 国防承包商正在被要求提高产出 降低成本并建立持久的软件优势 自动化和企业级人工智能应用已成为不可或缺的要求 [6] 技术变革与行业前景 - 未来战争形态将不同以往 自动化 自主性和人工智能在所有作战领域的重要性日益增长 [6] - 能在企业和战场层面整合人工智能的国防承包商 其利润率可能更接近商业航空航天或科技公司 [7] - 随着订单积压增长和产能扩张 国防板块的估值和盈利预期均在上升 [9]