交易概述 - Gate City Capital Management 在2025年第四季度出售了575,000股Helix Energy Solutions Group (HLX)股票 交易估计价值为382万美元 基于季度平均股价计算 [1][2] - 此次出售后 该基金在HLX的头寸价值减少了431万美元 期末持有1,872,195股 [2] - 交易完成后 HLX占Gate City Capital Management 13F资产管理规模(AUM)的5.08% [8] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月(TTM)营收为13.1亿美元 净利润为4268万美元 [4] - 截至2026年2月13日收盘 公司股价为8.60美元 过去一年股价上涨5.3% [4] - 截至2026年2月16日 公司股价为8.60美元 过去一年相对标普500指数的阿尔法值为-6.53个百分点 [8] - 2025年第三季度营收攀升至约3.77亿美元 调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)约为1.04亿美元 为2014年以来最强的季度EBITDA 当季净利润为2200万美元 [11] - 截至2025年9月底 公司持有3.38亿美元现金 净负债为负 [11] - 然而 公司前九个月的EBITDA仍低于去年同期水平 [12] 公司业务与行业背景 - Helix Energy Solutions Group 是一家领先的全球性海上能源服务提供商 拥有多元化的海底作业能力 [6] - 公司利用先进的机器人和干预技术支持海上油气资产的整个生命周期 其综合方法和技术专长使其成为复杂海上项目和弃置活动的关键合作伙伴 [6] - 公司提供海上油井干预、机器人以及生产设施服务 包括流线安装、挖沟、海底检查以及油井封堵和弃置解决方案 [9] - 公司通过向海上能源领域提供专业的工程、维护和弃置服务来创造收入 并利用专有技术和资产 其客户包括独立的石油天然气生产商、管道运输公司、可再生能源公司以及全球的海上工程和建筑公司 [9] - 海上能源行业具有周期性 市场状况仍然不均衡 [12] - 对于长期投资者而言 关键问题在于机器人业务的增长和油井干预设备利用率能否抵消油价波动的影响 [12] 投资组合分析 - 此次减持后 HLX在该基金投资组合中仍是一个有意义但非主导性的头寸 该组合倾向于大宗商品和工业领域 [10] - 在一个已经重仓能源和材料的投资组合中 将HLX维持在5%的仓位 更像是带有风险控制的信念体现 而非全面撤退 [12] - Gate City Capital Management 在提交文件后的前五大持仓为：ALCO (占AUM 20.4%)、EVC (占AUM 14.1%)、IPI (占AUM 11.0%)、HTLD (占AUM 8.6%)、BTU (占AUM 7.8%) [8]