公司业绩概览 - 2025年第四季度，公司宽带业务订单量创纪录，订单出货比达到3.5，显著提升了2026年的业绩可见度[1] - 2025年第四季度公司总收入为1.573亿美元，全年总收入为5.708亿美元[1] - 2025年第四季度公司GAAP净亏损为每股0.49美元，全年GAAP净亏损为每股0.38美元；非GAAP净利润为每股0.14美元，全年非GAAP净利润为每股0.47美元[1] 持续运营业务（宽带）财务表现 - 2025年第四季度宽带业务收入为9820万美元，全年收入为3.605亿美元[1] - 2025年第四季度宽带业务GAAP净利润为20万美元，非GAAP净利润为720万美元；全年GAAP净利润为120万美元，非GAAP净利润为2640万美元[1] - 2025年第四季度宽带业务调整后EBITDA为1210万美元，全年调整后EBITDA为4730万美元[1] 现金流与资本配置 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1.241亿美元，较上年的1.015亿美元有所增加[1] - 公司在2025年第四季度以1330万美元回购了约130万股普通股[1] - 截至2025年12月31日，订单积压和递延收入为5.738亿美元，较上年的3.323亿美元增长73%[1] 持续运营业务（宽带）运营亮点 - 订单积压和递延收入的即期部分为3.07亿美元，较上年增长110%[1] - 第四季度在世界其他地区（Rest-of-World）的订单量创纪录，预计将推动2026年及以后的收入持续增长[1] - 公司已与146家客户商业部署了cOS™解决方案，服务4130万台电缆调制解调器[1] - 第四季度与包括墨西哥iZZi在内的多个客户实现了强劲的光纤收入增长[1] - 签署了多项多年期合同，展现了客户的长期承诺和收入的韧性[1] 终止运营业务（视频）处置 - 视频业务作为终止经营业务列报，其第四季度的收入和盈利能力均超出预期[1] - 公司已于2025年12月8日签订看跌期权协议，计划以1.45亿美元现金将其视频业务出售给Leone Media Inc[1] - 该出售交易预计将于2026年上半年完成，目前进展符合预期[1] - 视频业务出售产生了相关商誉减值5750万美元[1] 2026年财务指引（持续运营-宽带） - 2026年第一季度GAAP收入指引为1亿至1.05亿美元，全年GAAP收入指引为4.4亿至4.8亿美元[1][2] - 2026年第一季度GAAP每股收益指引为0.04美元，全年GAAP每股收益指引为0.27至0.43美元[1][2] - 2026年第一季度非GAAP每股收益指引为0.11至0.12美元，全年非GAAP每股收益指引为0.46至0.63美元[2] - 指引中考虑了与视频业务剥离相关的约1000万美元滞留成本，以及分别约100万美元和400万美元的预估关税影响[1][2] 管理层观点与增长动力 - 管理层认为，创纪录的季度订单、统一DOCSIS 4.0的推广、大客户部署计划以及世界其他地区的加速采用，将共同推动2026年宽带业务收入的强劲增长[1] - 出售视频业务将有助于公司进一步支持其资本配置优先事项[1] 区域与客户构成 - 2025年第四季度，美洲地区收入占宽带业务总收入的87%[5] - 2025年第四季度，前两大客户贡献了宽带业务总收入的59%[5] - 2025年全年，世界其他地区（Rest-of-World）客户收入占比从2024年的19%提升至38%[5]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩在宽带和视频业务板块的收入及盈利能力均超出管理层预期 [1][2] - 宽带业务势头增强得益于部分客户订单早于预期实现 视频业务增长则由SaaS服务驱动 [2] - 管理层预计基于DOCSIS 4.0技术准备就绪和大客户部署计划 宽带收入增长势头将在2026年增强 [2] 第三季度财务业绩 - 净收入为1.424亿美元 低于去年同期的1.958亿美元 [4][7] - GAAP净收入为270万美元 去年同期为2170万美元 Non-GAAP净收入为1410万美元 去年同期为2990万美元 [4][7] - GAAP每股收益为0.02美元 去年同期为0.19美元 Non-GAAP每股收益为0.12美元 去年同期为0.26美元 [4][7] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2190万美元 去年同期为4340万美元 [4][7] - 毛利率方面 GAAP为54.2% Non-GAAP为54.4% 均高于去年同期的53.5%和53.7% [7] - 现金及现金等价物为1.274亿美元 较去年同期的5820万美元显著增长 [4][7] - 当季订单额为1.333亿美元 期末订单积压和递延收入为4.945亿美元 [4][7] 业务板块表现 - 宽带业务收入为9050万美元 去年同期为1.453亿美元 该板块Non-GAAP毛利率为47.3% 去年同期为48.3% [7] - 视频业务收入为5190万美元 去年同期为5040万美元 该板块Non-GAAP毛利率为66.7% 去年同期为69.0% [7] - 视频SaaS收入创纪录达到1610万美元 体育流媒体表现尤为强劲 [7] 第四季度业绩指引 - 预计GAAP净收入在0至500万美元之间 Non-GAAP净收入在700万至1400万美元之间 [5][8] - 预计GAAP每股收益在0至0.04美元之间 Non-GAAP每股收益在0.06至0.12美元之间 [5][8] - 预计总收入在1.33亿至1.47亿美元之间 其中宽带收入8500万至9500万美元 视频收入4800万至5200万美元 [5][8] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润在1300万至2200万美元之间 [8][33] 运营亮点与客户进展 - 当季回购约180万股普通股 总价值1570万美元 [7] - cOS™解决方案已商业部署于142家客户 服务3760万台电缆调制解调器 [7] - 当季新增六家宽带客户 包括两家光纤客户和一家国际一级运营商 [7] - 宣布康卡斯特正利用其光纤到户解决方案进行网络扩展 计划在2025年覆盖超过120万个新地点 [7] - 与Spectrum（特许通信）就cOS、DOCSIS 4.0 Unified RPDs和先进运营工具达成扩展合作伙伴关系 [7][34]