行业核心观点 - 全球宏观经济不确定性、供应链波动及关税问题对计算机网络行业构成短期担忧[1][5] - 长期增长动力来自云计算、网络安全、大数据、云存储、下一代连接及AI技术的快速普及[1] - 行业竞争激烈对定价能力和利润率扩张构成压力[1][6] 行业描述与趋势 - 行业提供包括无线、以太网和电力线在内的网络及互联网连接产品，专注于可靠性和易用性[4] - 行业趋势一：宏观经济动荡与供应链波动是持续担忧，关税问题尤其是中美之间的问题对全球供应链构成压力，通胀可能影响全球中小企业支出[5] - 行业趋势二：网络技术创新开辟业务渠道，物联网的快速普及、智能连接设备的日益流行以及云计算在网络安全中的应用推动了对高效网络支持基础设施的需求，AI、ML的进步和云应用的高采用率为行业公司带来巨大潜力[7] - 行业趋势三：5G的快速部署推动增长前景，5G技术的成功取决于对核心光纤回程网络基础设施升级的大量投资，以支持数据服务增长[8] - 行业趋势四：Wi-Fi 7升级周期驱动发展势头，Wi-Fi 6E设备需求因连接更多设备的需求而增长，Wi-Fi 7的推出对行业公司有利[9][10] 行业表现与估值 - 行业Zacks行业排名为第188位，处于243个Zacks行业中的后23%，表明近期前景黯淡[11][12] - 过去一年，该行业上涨了18.1%，表现优于标普500指数（上涨14.1%），但与更广泛的Zacks计算机与技术板块（上涨18.2%）基本持平[13] - 基于未来12个月市盈率，该行业目前交易于21.85倍，低于标普500指数的22.52倍和板块的25.17倍，过去五年市盈率中位数为20.7倍[16] 重点公司分析：思科系统 - 公司总部位于加州圣何塞，提供身份与访问、高级威胁和统一威胁管理解决方案[19] - 2026财年第二季度收入同比增长10%，产品收入增长14%，受AI基础设施和园区网络解决方案需求推动[19] - 产品订单同比增长18%，需求广泛，即使不包括超大规模企业，产品订单也同比增长10%[20] - 报告季度来自超大规模企业的AI基础设施订单达21亿美元，而第一财季为13亿美元，该订单量相当于2025财年全年订单总额[20] - 网络业务中，数据中心交换、园区交换、服务提供商路由、无线、服务器和工业物联网产品需求旺盛，Acacia业务因超大规模企业部署400G和800G相干光学器件而增长强劲[21] - 预计2026财年AI订单将超过50亿美元，来自超大规模企业的AI基础设施收入将超过30亿美元，预计2026财年总收入在612亿至617亿美元之间[22] - 上一财季通过回购和股息向股东返还了30亿美元[22] - 目前Zacks排名为第2位（买入），2026财年每股收益共识预期为4.11美元，过去七天上调1美分，股价过去一年上涨18.5%[22][24] 重点公司分析：Extreme Networks - 公司总部位于北卡罗来纳州莫里斯维尔，提供AI驱动的云网络解决方案[27] - 2026财年第二季度收入同比增长14%，受网络解决方案强劲需求推动[27] - 推出了AI驱动的整体网络解决方案Platform ONE，订阅预订势头预计将随着Platform ONE的采用而增长并推高SaaS年度经常性收入[28] - 第二财季SaaS年度经常性收入同比增长25%至2.27亿美元，完成了34笔超过100万美元的交易[28] - 欧洲政府支出增加、亚太市场扩张以及美洲地区的势头对公司有利[28] - 第二财季经常性收入增长12%，Platform ONE的销售渠道依然强劲[29] - 预计2026财年收入在12.52亿至12.70亿美元之间[29] - 目前Zacks排名为第3位（持有），2026财年每股收益共识预期为99美分，过去30天下调1美分，股价过去一年下跌11.7%[30] 重点公司分析：RADCOM - 公司总部位于以色列特拉维夫，专门为电信运营商提供5G/4G网络的云原生自动化服务保障产品[37] - 2025年第四季度收入为1890万美元，同比增长15.9%，全年收入为7150万美元，同比增长17.2%[32] - 公司拥有强劲的现金状况，达1.099亿美元，且无债务[32] - 公司专注于扩大其一级客户群，并在智能保障和AI驱动分析领域领先的情况下加强整个生态系统的合作伙伴关系[33] - 持续投资研发以巩固其在5G保障领域的领导地位，扩展解决方案产品并支持运营商向下一代网络过渡[33] - 受健康的销售渠道以及市场持续向智能、自动化、实时保障转变的推动，公司目前目标2026年收入增长8-12%，中点预测为7860万美元[34] - 目前Zacks排名为第3位，2026年每股收益共识预期为94美分，过去七天保持不变，股价过去一年下跌10.6%[35]

评级与市场观点 - Erste Group将公司评级从持有上调至买入 评级依据包括公司可能维持高于行业平均的运营利润率和强劲的股本回报率 [2] - 公司管理层对2026新财年提供了乐观展望 且该机构认为公司业绩指引保守 实际表现可能优于目标 [2] - 公司被列入当前最值得购买的15只被动收入股票之一 [1] 财务业绩与增长动力 - 2026财年第一季度营收创纪录达148.8亿美元 同比增长7.53% 公司认为这使其有望实现史上最强财年 [3] - 产品收入增长10% 主要得益于AI基础设施和园区网络解决方案的稳定需求 [3] - 当季来自超大规模企业的AI基础设施订单达13亿美元 公司预计在2026财年将确认约30亿美元相关收入 [3] 股东回报与业务基础 - 公司持续通过股息回报股东 已连续18年提高股息支付 [4] - 公司在IT基础设施领域地位稳固 产品组合包括交换机、路由器和防火墙 [4] - 公司提供一系列人工智能解决方案 帮助企业应对采用AI带来的机遇和风险 [4]