财报预期 - 公司预计2026财年第二季度营收为20亿美元（±5%），Zacks一致预期为20.1亿美元，同比增长58% [1] - 非GAAP每股收益预期为0.67美元（±0.05美元），Zacks一致预期为0.67美元，同比大幅增长123.33% [2] - 过去60天内每股收益预期保持稳定，当前季度至下年度预期分别为0.67/0.73/2.79/3.55美元 [3] 业务表现 - 数据中心业务预计实现15亿美元营收，同比增长70.4%，主要受电光产品、定制AI芯片及下一代交换机需求驱动 [6] - 企业网络与运营商业务分别预计增长22.6%和90.3%，达1.851亿美元和1.445亿美元 [8][9] - 汽车/工业业务预计营收7560万美元，环比下降0.8%，受工业订单波动性影响 [10] 技术优势 - 800G PAM产品与400ZR数据中心互联解决方案推动收入增长 [7] - 在PCIe Gen 6中继器与先进互联技术领域保持领先，强化AI基础设施领域核心竞争力 [15] - 与NVIDIA合作开发以色列-1AI平台，整合光互联方案与HGX H100 GPU平台 [17] 合作生态 - 与NVIDIA、戴尔科技及Coherent Corp共同开发高速网络技术解决方案 [16] - 通过Juniper Networks路由器、Coherent光模块及Orion DSP构建支持AI/云/5G的网络方案 [18] - 为戴尔PowerEdge服务器及存储阵列提供网络基础设施支持 [18] 市场表现 - 年内股价下跌33.7%，显著跑输半导体行业16.4%的涨幅 [11] - 当前远期市销率为6.95倍，低于行业平均的8.65倍 [12] 战略定位 - 定制硅业务成为数据中心市场关键增长引擎，助力云服务商优化AI计算效率与能耗 [14] - 尽管出售汽车以太网业务导致业务集中度提升，但强化了在AI/云计算周期的专注度 [10]

财报预期 - 公司预计2026财年第一季度营收为18.75亿美元(±5%) 市场共识预期为18.8亿美元 同比增长61.6% [1] - 非GAAP每股收益预期为0.61美元(±0.05美元) 市场共识预期为0.61美元 同比增幅达154.2% 过去60天该预期保持稳定 [2] - 过去四个季度每股收益均超市场预期 平均超出幅度达4.25% [2] 业务表现 - 数据中心部门预计贡献13.95亿美元营收 环比增长2.1% 主要受益于电光产品 AI定制芯片和下一代交换机的需求增长 [5] - 企业网络和运营商业务预计分别实现1.144亿和1.869亿美元营收 环比增幅为8.1%和9% [7] - 汽车/工业部门营收预计达0.889亿美元 环比增长3.7% 受益于车用半导体含量提升及工业自动化发展 [9] - 消费电子业务受游戏行业季节性和宏观经济影响表现疲软 [10] 技术优势 - 800G PAM产品和400ZR数据中心互联解决方案推动收入增长 [6] - 计算快速链接(CXL)技术进步和AI相关投资巩固公司在高性能计算生态的地位 [6] - 汽车以太网解决方案和高级驾驶辅助系统技术持续获得采用 [9] 战略合作 - 与NVIDIA合作开发以色列-1 AI平台 整合光学互连方案与NVIDIA计算技术 [17] - 与Juniper Networks和Coherent合作开发800ZR网络解决方案 支持AI 云和5G应用 [18] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌20.9% 跑输半导体行业14.1%的涨幅 [11] - 当前远期市销率为5.99倍 低于行业平均的7.54倍 [12] 地缘风险 - 中国区收入占比达43%(2025财年) 受中美贸易摩擦影响显著 [19] - 公司在华设有研发中心并依赖中国供应链 但近期关税暂缓协议带来短期利好 [20]

文章核心观点 - 公司2025财年第四季度业绩可能超预期，其在AI创新驱动下将开启多年增长，虽估值有溢价但增长前景和财务表现值得投资 [1][25][26] 业绩预期 - 公司预计第四财季总收入18亿美元（±5%），Zacks共识预期为18亿美元，同比增26.5% [2] - 公司预计第四季度非GAAP每股收益59美分（±5美分），共识预期保持59美分不变，同比增28.5% [3] - 过去四个季度，公司收益三次超Zacks共识预期，一次相符，平均超预期3.8% [4] 盈利预测模型 - 模型预测本财报季公司盈利超预期，积极的盈利ESP和Zacks排名增加了盈利超预期概率 [5] - 盈利ESP为+2.77%，公司目前Zacks排名为2 [6] 影响Q4业绩因素 - 公司整体第四季度收入受益于多数终端市场表现改善，数据中心部门是主要增长引擎，预计收入达13.6亿美元，环比增23.5% [7] - 800 - 千兆PAM产品和400ZR数据中心互连解决方案推动收入增长，Compute Express Link技术进步和AI投资使公司成为高性能计算生态系统关键参与者 [8] - 公司与微软合作，其安全硬件模块集成到Azure Key Vault产品中，加强了在云安全和企业加密领域的地位 [9] - 网络和运营商部门因库存调整改善和需求复苏而反弹，预计企业网络和运营商收入环比分别增16.8%，达1.763亿美元和9830万美元 [12] - 公司受益于云驱动网络解决方案新设计订单，随着电信提供商升级基础设施，网络部门将持续改善 [13] - 汽车和工业部门是稳定收入来源，预计第四季度收入8490万美元，环比增2.4%，汽车以太网解决方案和ADAS技术将持续被采用 [14] - 消费者终端市场是薄弱环节，受游戏季节性和宏观经济不确定性影响，预计该部门收入环比降15%至8200万美元 [15] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价暴跌16.8%，表现逊于行业9.2%的跌幅，也不如部分同行 [16] - 公司股票远期12个月市销率为9.66倍，高于行业的7.45倍 [19] 投资考量 - 公司定制硅业务在数据中心市场是变革者，云服务提供商依赖其芯片优化AI计算效率等 [22] - 2025财年第三季度数据中心市场增长强劲，管理层预计第四季度收入环比增长20% - 25%，显示AI驱动需求持续 [23] - 公司投资PCIe Gen 6重定时器和先进互连技术，巩固了在AI基础设施中的地位，获得长期竞争优势 [24]