财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长34% 达到9.09亿美元 截至本财年前三季度累计营收同比增长32% 达到26.8亿美元 [8] - 第三季度调整后EBITDA同比增长15% 达到2.14亿美元 调整后EBITDA利润率为23% 截至本财年前三季度调整后EBITDA同比增长22% [8][16] - 第三季度产生运营现金流1.23亿美元 截至本财年前三季度累计运营现金流为3.91亿美元 [17] - 第三季度调整后自由现金流为1.19亿美元 截至本财年前三季度累计调整后自由现金流为3.6亿美元 [17] - 第三季度关税影响为4400万美元 高于上一季度的3300万美元 主要因新关税于8月15日生效 [18] - 公司提高2026财年财务展望 预计营收在34.25亿至35亿美元之间 调整后EBITDA在8.1亿至8.3亿美元之间 调整后稀释每股收益在4.26至4.36美元之间 [21] - 公司预计毛利率保持在30%出头的低区间 营业利润率保持在20%出头的低区间 [21] - 公司本财年前三季度实现GAAP净利润4.35亿美元 [16] - 公司季度末持有现金及现金等价物9.53亿美元 无债务 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心跟踪器业务需求保持强劲 客户持续采用NX Horizon HailPro跟踪器 2025日历年内 公司系统在全球执行了2170次冰雹收拢 客户报告的模块破损率低于0.007% [12][13] - 非跟踪器业务（包括基础、eBOS、机器人检测、软件和服务）开始产生影响 特别是在美国市场 订单组合日益多样化 [14][24][25] - 本季度获得一个552兆瓦的订单 捆绑了多种技术 包括NX Horizon HailPro跟踪器、美国制造的eBOS、NX Earth Truss Foundation系统和TrueCapture控制系统 [14] - 非跟踪器业务的毛利率大致处于公司平均水平 其中软件业务毛利率远高于平均水平 [40][62] - 公司计划将技术平台扩展至包括电力转换解决方案 客户试点计划于2026日历年进行 [15][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度81%的营收来自美国市场 19%来自世界其他地区 本财年前三季度营收构成比例为美国75% 其他地区25% [16] - 美国市场预订量上升 营收同比增长63% 反映出公司的技术和客户体验优势 [11] - 对美国本土制造系统的需求持续增长 公司凭借强大的国内供应链和有利的交货时间能够满足需求 [12] - 欧洲市场表现突出 季度预订量创纪录 并拓展至两个新国家 [14] - 中东和北非地区市场强劲 沙特阿拉伯计划到2030年安装130吉瓦可再生能源 公司与Abunayyan Holding成立的合资企业Nextpower Arabia已开始运营 并已获得一个2.25吉瓦的先进跟踪系统订单 [7][14][47][54] - 公司在美国拥有超过25个合作伙伴制造工厂 并且是首家根据美国财政部指导方针交付100%本土内容跟踪器的公司 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成从纯跟踪系统供应商到端到端太阳能技术平台的战略演进 [5] - 公司专注于通过创新、客户关注和运营卓越来加强其竞争地位 [16] - 公司成为首家获得正式投资级信用评级的纯太阳能产品公司 这增强了客户和供应商的信心 并提升了财务灵活性 [9][17][63] - 资本配置优先级保持不变 首先是有机增长和新产品服务的投资 其次是能够加强技术平台和创造客户价值的并购 第三是向股东返还资本 [18] - 公司宣布董事会授权了一项为期三年、总额高达5亿美元的股票回购计划 [18] - 公司认为太阳能作为当今成本最低、可扩展性最强的发电技术 将在沙特阿拉伯和更广泛的中东和北非地区的能源未来中发挥核心作用 [7] - 行业存在向高质量产品转移的趋势 这有利于公司 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国项目需求持续 开发商普遍报告能够推动项目完成最终许可和融资 且项目完成时间跨度多年 提供了更长的可见性 [12] - 令人鼓舞的是 几个位于联邦土地上、此前被搁置的客户项目也开始推进 [12][32] - 项目时间安排总体稳定且可控 与之前几个季度一致 部分项目加速 部分项目推迟 第三季度出现了适度的净提前 [15] - 定价继续遵循更广泛的太阳能成本曲线 公司持续投资于研发和可扩展的基础设施以降低成本并提高系统性能 [15] - 展望假设当前美国政策环境保持不变 许可流程和时间表将与历史水平保持一致 [21] - 管理层对进入下一财年感觉良好 并已为强劲的第四季度做好准备 [44][85] - 电力需求快速增长 由经济转型、大型项目以及人工智能和数字基础设施扩张驱动 需要能够快速、可靠、高效扩展的解决方案 太阳能能源独特地定位于满足该需求 [7] - 太阳能和储能具有共生关系 是能够最快部署到市场的方案 在美国 2025年1月至11月新增电力容量中超过80%是太阳能和储能 [72] - 储能制造能力的建设对公司所在的行业是利好因素 将允许太阳能更普及 [79][80] 其他重要信息 - 公司完成了与Abunayyan Holding在中东的合资企业Nextpower Arabia的组建 该合资企业将支持沙特阿拉伯每年本地制造和支持高达12吉瓦太阳能容量的基础 并可能随着时间的推移创造数千个就业岗位 [7] - 公司在美国的Robotic Inspection业务以及软件和服务更多聚焦于美国市场 [25] - 公司于2025年5月完成了对eBOS的收购 [38] - 沙特阿拉伯合资企业（Nextpower Arabia）的结构大致为50/50 公司不会合并其报表 这与公司的轻资产模式相符 [56] - 关于“自带能源”趋势 大部分是指通过电网合同购买能源以支持运营 而非在负载所在地直接发电 [73] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度的预订量和订单出货比 以及美国业务中跟踪器与非跟踪器的收入构成和未来趋势 [23] - 预订量强劲 未提供具体数字 但这是公司一段时间以来较强的季度之一 预订量略微偏重美国市场 [24][26] - 非跟踪器业务开始产生影响 由于非跟踪器平台首先在美国推出 因此对美国市场的预订和收入构成产生了影响 [24][25] 问题: 关于联邦土地许可冻结的影响 以及针对2028年及以后并网、需要今年获得许可的项目 前端渠道是否出现放缓 [32] - 位于联邦土地上的几个项目现在正在推进 虽然总数只占公司正在进行的项目的一小部分 [33] - 与开发商和EPC合作伙伴保持密切沟通 开发商的项目组合正在推进 许多开发商对公共土地风险敞口很小 因此受影响较小 项目通过许可阶段的进展顺利 包括存在联邦关联的地区 美国的机会渠道正在扩大和增长 [33] 问题: 本季度记录预订量和捆绑销售比例上升 能否提供TrueCapture eBOS NX Earth Truss 机器人等产品的附着率 以及典型捆绑销售相较于纯跟踪器销售的毛利率提升情况 [36] - 未提供具体的附着率数字 但提到了一个552兆瓦的捆绑销售项目作为例子 [39] - 非跟踪器业务的毛利率大致处于公司平均水平 其中软件业务毛利率远高于平均水平 其他业务则围绕公司平均水平 从建模角度可视为与公司提供的展望和指引大体一致 [40] 问题: 鉴于2026财年收入和利润基数提高 对2026年11月分析师日提供的2027财年展望是否有更新 如何看待向下一年的传导 以及IRA税收抵免下降的原因 [43] - IRA税收抵免与上一季度基本一致 所看到的差异主要是关税影响混合的结果 关税影响从上一季度的3300万美元增加到本季度的4400万美元 [44] - 对下一财年的展望在几个月前的资本市场日刚刚提供 目前没有更新或改变 凭借业务的强劲势头 公司对进入下一年感觉良好 并已为强劲的第四季度做好准备 [44] 问题: 关于Nextpower Arabia合资企业2.25吉瓦订单 未来12-24个月内是否可预期看到类似吉瓦级规模的订单 [47] - 中东和北非地区市场非常强劲 太阳能装机量呈现非常强劲的两位数吉瓦增长 有来自该地区一些最大能源参与者的多次公开招标 项目规模宏大 [48] - 公司对该地区感到兴奋 并已开始交付2.25吉瓦项目 [54] 问题: 关于新宣布的股票回购计划 公司将如何操作 是每季度有基础回购水平还是完全随机和机会主义 [51] - 这将是一个结构化的计划 但由于是首次进入市场 公司将谨慎起步 目标是形成一个更正式化的计划 而非纯粹机会主义 [52] 问题: 关于沙特阿拉伯合资企业的时间安排和利润率节奏 以及2.25吉瓦订单将如何随时间逐步确认 [54] - 合资企业已启动并在几周前完成 已开始在本季度大量交付2.25吉瓦项目 公司在利雅得已有工厂继续生产 吉达的新工厂正在建设中 [55] - 合资企业结构大致为50/50 公司不会合并报表 当合资企业销售项目时 公司将通过向合资企业销售技术、特许权使用费以及分享合资企业利润来产生收入 将在下一季度提供更多细节 [56] 问题: 关于电力转换解决方案 与客户的对话如何演变 客户更关注光伏还是储能 竞争格局如何 [58] - 公司进入该领域是因为有机会提供更高的效率、可靠性和可用性 以及更好的服务 公司在该领域拥有丰富的技术团队和经验 正在开发具有本地制造属性的有竞争力产品 计划今年与客户进行初步测试项目 然后负责任地扩展业务 [58][59] 问题: 关于非跟踪器业务利润率 在分析师日给出的利润率指引约为6% 目前是否更高 发生了什么变化 [61] - 此前讨论的是毛利率 而非EBITDA利润率 由于基数较小 不会改变整体情况 软件业务毛利率远高于公司平均水平 其他业务规模较小 短期内可视为与公司平均水平混合 公司在资本市场日概述的长期展望仍然有效 [62] 问题: 投资级评级在哪些地区对客户重要 是否在沙特阿拉伯重要 能否量化有多少客户认为其重要 以及这为公司提供了多少竞争优势 [63] - 投资级评级对所有客户和供应商都重要 在国际市场上影响很大 大型开发商或业主非常关心其交易对手的信用状况 这是对公司管理水平和稳健商业模式的证明 [64] - 随着行业成熟并转向长期风险调整后的平准化度电成本优化 公司长期支持项目开发、融资、供应、运营、备件、保修储备的能力成为更重要的属性 [65][66] 问题: 关于“自带能源”趋势是否已体现在讨论或订单中 以及如何看待规模巨大的储能市场 公司是否有计划应对或合作 [69] - “自带能源”趋势绝对存在 特别是在人工智能、电气化、数据中心等领域 一些大型超大规模企业正越来越多地参与确保其扩张和需求的电力供应 公司在机会库中看到了这一点 [70][71] - 太阳能和储能具有共生关系 是能够最快部署到市场的方案 公司提供扩展至储能的太阳能电力平台是合乎逻辑的延伸 公司的电力转换系统可用于储能类别 [72] - “自带能源”主要有两种定义 一种是在电网某处安装发电容量并通过电网合同供电 另一种是在负载所在地直接发电 目前绝大多数是第一种定义 公司很多客户项目都是服务于此类应用 [73] - 公司的逆变器平台、电力调节系统的基本架构可以同时支持光伏和储能 尽管在软件和系统接口应用方面存在一些差异 但基本平台适用于两者 [74][75] 问题: 关于美国储能供应增加（如福特等汽车制造商将EV电池转用于固定储能）对太阳能需求的潜在影响 [77] - 在美国和其他主要市场建设电池电芯、电池包、集装箱的制造能力是极好的发展 固定式储能从电动汽车需求和制造规模扩大中获得了很大推动力 公司认为这非常棒 [79] - 太阳能和储能是互补的 随着储能的指数级增长 其成本相应下降 这使得储能时长增加 并允许太阳能随着部署的继续而更加普及 公司对制造业的扩张感到非常兴奋 认为这对行业是好事 [79][80] 问题: 关于第三季度部分需求提前 以及提高全年指引的背景 如何影响之前在资本市场日给出的2027财年初步指引 [83] - 公司不更新或改变资本市场日给出的2027财年展望 第三季度是一个非常强劲的季度 在客户希望更早获得产品的情况下 公司能够满足 因此提高了全年展望 [84] - 公司与客户保持密切联系 有些希望加速 有些因特定情况希望放缓 公司努力满足客户时间表并保持出色的准时交付 本季度出现了净提前 公司按年度管理项目组合 下一财年第一季度看起来也非常强劲 [85]

Nextpower (NasdaqGS:NXT) Q3 2026 Earnings call January 27, 2026 05:00 PM ET Company ParticipantsBrian Lee - Managing Director and Head of Global Clean Energy ResearchChuck Boynton - CFODan Shugar - CEO and FounderDimple Gosai - Head of US Cleantech and Sustainability Equity ResearchDylan Nassano - SVPHoward Wenger - PresidentJon Windham - Head of Alternative Energy and Environmental Services Equity ResearchMark Strouse - Executive DirectorPhilip Shen - Managing DirectorSarah Lee - Head of Investor Relations ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长34%至9.09亿美元，调整后EBITDA同比增长15%至2.14亿美元，调整后EBITDA利润率为23% [6][13] - 本财年迄今营收同比增长32%至26.8亿美元，调整后EBITDA同比增长22% [7][13] - 本财年迄今GAAP净利润为4.35亿美元 [14] - 第三季度运营现金流为1.23亿美元，本财年迄今为3.91亿美元 [15] - 第三季度调整后自由现金流为1.19亿美元，本财年迄今为3.6亿美元 [15] - 季度末现金及现金等价物为9.53亿美元，无债务 [15] - 公司上调2026财年财务展望：预计营收在34.25亿至35亿美元之间，调整后EBITDA在8.1亿至8.3亿美元之间，调整后稀释每股收益在4.26至4.36美元之间 [18] - 预计毛利率保持在30%出头，营业利润率保持在20%出头 [18] - 关税对利润的影响从上一季度的3300万美元增加至本季度的4400万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心跟踪器业务需求强劲，客户持续采用NX Horizon HailPro跟踪器，2025日历年内全球系统执行了2170次冰雹收存，客户报告的模块破损率低于0.007% [10] - 非跟踪器业务（包括基础、eBOS、机器人检测、软件和服务）开始产生影响，特别是在美国市场，订单组合更加多样化 [11][21][22] - 本季度获得了一个552兆瓦的捆绑订单，包含NX Horizon HailPro跟踪器、美国制造的eBOS、NX Earth Truss Foundation系统和TrueCapture控制系统 [11][34] - 非跟踪器业务的毛利率与公司平均水平大致相当，其中软件业务的毛利率远高于平均水平 [35][53] - 公司计划将技术平台扩展至包含功率转换解决方案，客户试点计划于2026日历年进行 [12][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度81%的营收来自美国，19%来自世界其他地区；本财年迄今营收构成是美国占75%，世界其他地区占25% [14] - 美国市场预订量上升，营收同比增长63%，反映了公司的技术和客户体验优势 [9] - 对美国本土制造系统的需求持续增长，公司凭借强大的国内供应链和有利的交货期能够满足 [10] - 欧洲市场表现突出，季度预订量创纪录，并拓展至两个新国家 [11] - 公司与Abunayyan Holding合资成立Nextpower Arabia，已获得为全球最大公用事业规模太阳能项目之一供应2.25吉瓦先进跟踪系统的订单 [5][11] - 沙特阿拉伯计划到2030年安装130吉瓦可再生能源 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略已从纯跟踪系统供应商演变为端到端太阳能技术平台 [4] - 成立Nextpower Arabia合资公司，旨在建立本地运营、制造能力和长期合作伙伴关系，支持沙特阿拉伯的能源雄心，目标是为每年高达12吉瓦的太阳能容量提供本地制造和支持 [5] - 公司成为首家获得正式投资级评级的纯太阳能产品公司，这增强了客户和供应商的信心，并提升了财务灵活性 [8][15][54] - 资本配置优先级保持不变：1）有机投资和新产品服务；2）加强技术平台和创造客户价值的并购；3）股东资本回报 [16] - 董事会授权了一项为期三年、总额高达5亿美元的股票回购计划 [16] - 行业存在向高质量产品转移的趋势，这有利于公司 [9] - 太阳能作为当今最低成本和最具扩展性的发电技术，在沙特阿拉伯及更广泛的中东和北非地区的能源未来中扮演核心角色 [6] - 电力需求快速增长，由经济转型、大型项目以及AI和数字基础设施扩张驱动，需要能够快速、可靠、高效扩展的解决方案 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于前三季度的业绩、积压订单的强度和质量以及核心市场的持续需求，公司提高了2026财年的财务展望 [17] - 项目时间安排总体稳定且可控，与之前几个季度一致，部分项目加速，部分项目推迟，第三季度出现了适度的净提前 [12] - 定价继续追踪更广泛的太阳能成本曲线，公司持续投资研发和可扩展的基础设施以降低成本，同时提高系统性能 [12] - 展望假设当前美国政策环境保持不变，许可流程和时间表将与历史水平保持一致 [18] - 对进入下一财年感觉良好，已为强劲的第四季度做好准备，并拥有良好的积压订单 [38][74] - 关税相关的利润率压力预计仍将是可控的，且与之前的预期基本一致 [17] - 美国开发商普遍报告能够推动项目完成最终许可和融资，且项目完成时间跨度多年，提供了更长的可见性 [10] - 位于联邦土地上的几个此前暂停的客户项目已开始推进 [10][28][29] 其他重要信息 - 这是公司启用新品牌Nextpower后的首份季度财报 [4] - 公司在美国拥有超过25家合作伙伴制造工厂，并且是首家根据美国财政部指南交付100%国内含量跟踪器的公司 [17] - 公司正在开发功率转换解决方案，旨在提供更高效率、可靠性和可用性，以及更安全、更好的服务 [50] - 公司认为投资级评级对所有客户和供应商都很重要，在国际市场上尤其重要，这是公司管理良好和运营纪律严明的证明 [54][55] - 随着行业成熟并转向长期风险调整后的平准化度电成本优化，长期支持项目开发、融资、供应、运营、备件、保修储备的能力成为更重要的属性 [56][57] - 太阳能和储能具有共生关系，是能够最快部署到市场的解决方案，公司通过功率转换系统平台可以同时支持太阳能和储能 [62][64] - 储能制造能力的建设对行业是好事，随着储能成本因学习曲线效应下降，更长的储能时长将使太阳能部署更加普及 [68][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度的预订量和订单出货比，以及美国业务中跟踪器与非跟踪器的收入构成和未来趋势 [20] - 预订量强劲，积压订单创下新纪录，是相当长一段时间以来较强的季度之一，预订量略偏重于美国 [21][23] - 非跟踪器业务开始对收入构成产生影响，由于非跟踪器平台首先在美国推出，因此美国的收入组合中非跟踪器占比更高一些 [21][22] 问题: 关于联邦土地许可冻结的影响，以及针对2028年并网、今年需要获得许可的项目，前端渠道是否出现放缓 [28] - 位于联邦土地上的几个项目正在推进，虽然总数占公司正在进行的项目比例较小 [29] - 与开发商和业主保持密切沟通，他们的项目组合正在推进，许多开发商对公共土地风险敞口很小，因此受影响较小，项目通过许可阶段的进展顺利，包括涉及联邦关联的区域，总体而言，美国的机会管道正在扩大和增长 [30] 问题: 非跟踪器产品（如TrueCapture, eBOS, NX Earth Truss, 机器人）的附着率，以及典型捆绑包相较于纯跟踪器的毛利率提升 [32] - 公司通过内部开发和收购（如2025年5月收购的eBOS）来扩展平台，eBOS等产品的机会管道因公司的销售平台而呈指数级增长，开始看到越来越多的预订和收入 [33] - 目前未提供具体的附着率数字，但已看到如552兆瓦项目等重大捆绑订单 [34] - 非跟踪器业务的毛利率与公司平均水平大致相当，软件业务毛利率更高，其他业务围绕公司平均水平，从建模角度可视为与公司提供的展望大致一致 [35] 问题: 鉴于2026财年更高的收入和利润基数，对2027财年的展望是否有更新；以及IRA税收抵免下降的原因，尽管美国收入占比更高 [37] - IRA税收抵免与上一季度基本一致，利润率变化主要受关税影响（从3300万美元增至4400万美元）的混合影响 [38] - 2027财年展望在几个月前的资本市场日已提供，目前没有更新或改变，基于业务的强劲表现，对进入下一财年感觉良好 [38] 问题: 关于Nextpower Arabia合资公司未来12-24个月内是否可期待类似吉瓦级规模的订单 [40] - 中东市场非常强劲，太阳能装机量呈两位数吉瓦级增长，有非常宏大的目标正在执行，例如阿联酋的5吉瓦“全天候”项目配以巨大规模的储能 [41] - 公司是该地区的早期参与者，项目表现优异，客户非常满意，对该市场感到兴奋 [42][43] 问题: 新授权的股票回购计划将如何执行，是定期进行还是完全机会性的 [44] - 这将是一个结构化的计划，但由于是首次进入市场，公司将谨慎起步，目标是形成一个更正式化的计划，而非完全机会性的 [45] 问题: 沙特合资公司的时间安排和利润率节奏，以及2.25吉瓦订单将如何随时间影响业绩 [47] - 合资公司已成立并开始运营，2.25吉瓦项目已于本季度开始大量交付，公司在利雅得已有工厂，吉达的新工厂正在建设中 [47] - 合资公司结构大致为50/50，公司不进行合并，以保持轻资产模式，当合资公司销售项目时，公司通过向合资公司销售技术、收取特许权使用费以及分享合资公司利润来产生收入，更多细节将在下一季度提供2027年展望时披露 [48] 问题: 与客户关于功率转换解决方案的对话进展如何，竞争格局如何 [50] - 功率转换是提高太阳能和储能运营性能的最大机会领域，公司进入该领域是为了提供更高效率、可靠性、可用性及更安全、更好的服务 [50] - 公司拥有经验丰富的团队，正在开发具有本地制造属性的有竞争力的产品，首先从美国开始，已有Alpha测试单元，计划在今年与客户进行初步Beta项目测试，然后负责任地扩展业务 [51] 问题: 非跟踪器业务的利润率（此前分析师日提示约为6%）是否高于预期，发生了什么变化 [52] - 此前讨论的是毛利率，而非EBITDA利润率，由于基数较小，并未改变整体利润率状况，软件部分毛利率远高于公司平均水平，其他部分较小，短期内可视为与公司平均水平混合，长期来看，资本市场日概述的规划仍然有效 [53] 问题: 投资级评级在哪些区域对客户重要，相对于竞争对手能提供多少优势 [54] - 投资级评级对所有客户和供应商都重要，在国际市场上尤其重要，大型开发商或业主非常关心交易对手的信用状况，这是公司管理良好和运营纪律严明的证明 [55] - 随着行业成熟，开发商和业主更加关注长期风险调整后的平准化度电成本优化，因此公司长期支持项目全生命周期的能力成为更重要的属性 [56][57] 问题: “自带电源”趋势是否已体现在讨论或订单中，以及公司如何看待并参与庞大的储能市场 [59] - “自带电源”趋势确实存在，大型超大规模用户为确保其扩张和运营所需的电力，正更多地直接参与，公司在机会储备中看到了这一点 [60][61] - 太阳能和储能具有共生关系，是能够最快部署到市场的解决方案，公司超过80%的新电力容量是太阳能和储能，因此将技术平台扩展至储能在逻辑上是合理的 [62] - “自带电源”通常指通过电网合同购电，而非直接在负荷侧建设，公司很多项目服务于此类应用，随着数据中心负载增加，需求将增长 [62] - 公司的逆变器/功率调节系统平台架构可同时支持太阳能和储能，正在持续开发中 [63][64] 问题: 美国储能供应增加（如汽车制造商转向固定储能）对太阳能需求的潜在影响 [67] - 在美国及其他主要市场建设电池制造能力是极好的发展，固定式储能一直受益于电动汽车需求和制造规模扩大，将部分产能转向固定式储能是好事 [68] - 太阳能和储能是互补的，随着储能成本因学习曲线效应下降，更长的储能时长（如4小时、6-8小时甚至24小时）得以实现，这将使太阳能部署更加普及 [69][70] 问题: 第三季度的部分订单提前是否影响之前给出的2027财年初步展望 [72] - 不更新或改变资本市场日给出的2027财年展望 [73] - 第三季度非常强劲，部分客户要求加速交货，季度整体表现强劲，因此提高了全年展望 [73] - 公司与客户密切合作以满足其时间表，本季度出现了净提前，但公司按年度管理项目组合，第四季度和2027财年第一季度展望强劲，积压订单提供了良好的可见性 [74]

财务数据和关键指标变化 - 公司提供了至2030财年的三到四年展望 其中非跟踪器业务预计将实现约40%的复合年增长率 增长非常显著 [2] - 目前非跟踪器业务收入约占公司总收入的10% 预计到2030年将提升至总收入的三分之一 [3][4] - 公司展望未来三到四年 利润率状况将大致保持稳定 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **跟踪器业务**：公司假设其跟踪器业务将按照行业增长率的预测同步增长 并假设没有市场份额增长 但历史上公司一直在通过“向质量靠拢”获得份额 [2][3] - **非跟踪器业务组合**：包括软件、基础和少量eBOS 目前占收入约10% [3][4] - **eBOS业务**：在资本市场的展望中 eBOS与功率转换业务合并披露 公司对eBOS业务非常兴奋 收购Bentek后的第一个季度是该公司数十年历史上订单最好的一个季度 [18][19] - **新eBOS产品PowerMerge**：预计将于今年夏天开始发货 预计将成为重要的收入驱动力 初期客户兴趣非常强烈 [18][23][24] - **基础和框架业务**：公司正在重新构想跟踪器、基础和框架的集成 目标是显著减少钢材使用 提高性能并实现机器人安装 这部分业务目前包含在占收入10%的非跟踪器业务中 预计将大幅增长 [28][29][33] - **功率转换业务**：公司称之为“功率转换”而非“逆变器” 以适用于太阳能和电池存储等多个行业 目前处于Alpha阶段 预计今年夏天进入Beta阶段 随后不久正式发布 目标是成为美国本土制造和拥有的旗舰功率转换公司 [10][44][45][46] - **钢制框架业务**：公司认为钢将取代铝成为太阳能电池板的主导框架材料 美国市场的总潜在市场规模在7.5亿至10亿美元之间 但公司对该业务的预期较为温和 [38][41] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司在美国拥有40多个制造基地 四年前曾是中国钢材的主要进口商 如今已实现美国本土制造 [61] - **国际市场**：公司在欧洲、澳大利亚、中东等地推行制造本地化 以降低运费并更好地参与投标 [11] - **行业整体**：太阳能已成为过去数年新增电力的主导形式 公司认为从长期看 太阳能将成为电力的主导形式 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **增长战略**：公司战略是从专注于跟踪器扩展到更广泛的“NextPower”平台 目标是到2030年将非跟踪器收入占比从10%提升至33% [3][4][66] - **技术研发**：公司本质上是一家工程公司 拥有600多名工程师 专注于通过高质量工程推动创新 如重新构想跟踪器与基础的集成、开发PowerMerge和功率转换新产品等 [28][45] - **制造与本地化**：强调美国制造对国内含量和IRA税收抵免的重要性 同时在国际市场推行本地化制造 [10][11] - **定价与客户关系**：公司将客户视为合作伙伴 旨在赚取公平且负责任的利润 在降低太阳能成本的同时将节省的成本传递给客户 同时保持良好利润率 对于国内含量产品会收取更高价格 但总体寻求“恰到好处”的定价区间 [6][8][9][13][15] - **竞争格局**： - 跟踪器业务：假设无份额增长 但历史上有份额增益 [3] - eBOS业务：尊重现有竞争对手 认为市场很大 容得下许多参与者 但一些中国高份额玩家可能因政治环境和国内含量益处而失去大量份额 [26] - 功率转换业务：目前市场主要由中国和欧洲公司主导 公司认为美国需要一家本土制造和拥有的旗舰功率转换公司 [46] - 钢制框架：公司是先行者 已与T1达成首个订单 市场兴趣很高 [38][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **政策环境**：一年前对政策和财政部指南感到紧张 但目前落地后的行业环境相当有利 尽管近期有关于联邦土地许可的备忘录可能被解读为非常负面 但迄今为止政府的行为是理性的 因为国家需要电力且太阳能对美国有利 [58][59][61] - **需求前景**：电力需求远超供应 对电力的需求和必要性促使各方采取正确行动 在政策明确后 需求环境相当强劲 [57][58][62] - **成本趋势**：太阳能行业处于数十年的学习曲线上 安装太阳能成本已大幅下降 且这一趋势将持续 发电成本逐年下降而能源成本上升 形成了有利的“楔子” [8] - **国内含量优势**：拥有100%国内含量的跟踪器产品符合IRS指南 能显著帮助项目评分 虽然成本更高 客户需支付更多 但可避免大量关税 公司鼓励客户选用 [9][10] - **长期展望**：公司对未来非常乐观 认为全球市场前景极其光明 国际需求也非常强劲 [66] 其他重要信息 - **公司品牌**：已从Next Tracker更名为NextPower 标志着更完整的战略 [66] - **产品认证**：公司产品组合中许多产品符合国内含量要求 如跟踪器、框架、逆变器 加起来在IRS安全港表中约占40点 而门槛将升至55点 [5] - **市场总规模**：非跟踪器业务的总潜在市场规模是跟踪器业务的两倍 但公司在2030年的展望中对此的预期仍相对保守 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于跟踪器增长预测的假设和上行空间 [1][2] - 回答: 预测基于行业咨询机构的增长率 并假设公司业务与之同步增长 历史上这些机构低估了市场 同时公司假设无市场份额增长 但过去几年一直在获取份额 上行空间在于市场增长更快或份额增益 非跟踪器业务从目前占收入10%增长到2030年的三分之一 其附着率预测仍保守 有更大增长潜力 [2][3][4] 问题: 如何利用国内含量优势进行定价 是否存在溢价机会 [5][12] - 回答: 有可能 但公司通常将客户视为合作伙伴 寻求公平利润 随着太阳能成本下降 总潜在市场扩大 公司有降低成本并让利给客户的历史 同时保持良好利润率 对于国内含量跟踪器会收取更高费用 因为成本更高且能避免关税 这已体现在展望中 存在定价权时会运用 但总体是合作伙伴模式 避免短期获利损害长期关系 [6][8][9][13][15][16] 问题: eBOS业务增长驱动 特别是从2025年约5000万美元到2030年超4亿美元的跃升 [17] - 回答: 资本市场日展望中将eBOS与功率转换合并 公司对eBOS非常兴奋 收购Bentek后首季即创该公司历史最佳订单季度 这得益于公司的资产负债表、客户关系和技术支持 新产品PowerMerge预计今夏发货 初期客户兴趣强烈 展望中包含了向这种创新方法的转型 [18][19][23][24] 问题: 如何在eBOS市场与大型现有厂商竞争并获取份额 [25] - 回答: 尊重现有厂商 市场很大 容得下许多竞争者 并非赢家通吃 竞争使各方更敏锐 一些中国高份额玩家可能因政治环境和国内含量益处失去份额 预计行业将随时间推移变得更加结构化 [26] 问题: 基础和框架业务增长驱动 是否与机器人安装和自动化有关 [27] - 回答: 是的 公司重新构想了跟踪器、基础和框架的集成 类似于汽车行业的“一体式车身” 可减少钢材、提高性能并实现机器人安装 针对不同土壤类型开发了新的基础解决方案 使用管状/螺旋桩 一次性激光GPS引导安装 降低成本并提高稳定性 将基础连接到跟踪器的部件从18个减少到2个 随着技术成熟和全球推广 该业务将显著增长 [28][29][30][31][33] 问题: 实现机器人安装是否需要钢制框架 市场竞争情况 [34] - 回答: 钢并非机器人安装的前提 但钢是更适合太阳能组件的材料 随着组件尺寸增大 铝因其成本高、脆性大、强度低且多从中国进口而不再合适 钢的缺点（较重）可通过本地制造克服 公司预计钢将取代铝成为主导框架材料 已与T1达成首个订单 [35][36][38] 问题: 钢制框架业务在2030年展望中的体现 以及与其他美国太阳能制造商的洽谈进展 [39] - 回答: 公司不对具体销售项目置评 但市场兴趣非常高 钢制框架能显著解决国内含量和FEOC问题 是美国市场非常重大的业务机会 但公司预期较为温和 [40][41] 问题: 关于钢制框架重量和腐蚀问题的担忧 [42] - 回答: 腐蚀问题已通过镀锌或ZAM等技术解决 重量问题在本地制造下影响不大 且公司的平衡排式跟踪器技术能够处理额外的重量 [43] 问题: 功率转换业务的机会 是否旨在颠覆由中国主导的市场并受益于IRA [44] - 回答: 是的 公司称之为“功率转换”以涵盖太阳能和电池存储等多个行业 其革命性方法旨在实现更高的可靠性和转换效率 这对太阳能和电池存储至关重要 产品处于Alpha阶段 预计几年后上市 美国需要一家本土制造和拥有的旗舰功率转换公司 [44][45][46] 问题: 功率转换业务在2030年展望中的占比 以及进入电池存储领域的方式 [47][48] - 回答: 公司未提供eBOS和逆变器的具体拆分 但认为该市场很大 增长潜力大 公司预期相对温和 进入电池存储领域将通过功率转换产品有机实现 而非收购 [48][53] 问题: 是否对数据中心电源基础设施等相邻领域感兴趣 [52] - 回答: 这些领域很有趣 但公司目前专注于核心业务 追求卓越 避免分心 功率转换和用于存储的eBOS是合理的扩展 未来可能会有其他横向扩张机会 但当前重点是服务客户并建立良性循环 [53][55] 问题: 美国核心跟踪器业务展望 以及是否受到特朗普政府政策导致的延迟影响 [56][57] - 回答: 对当前政府支持电力发展的努力感到满意 电力需求远超供应 太阳能长期将成为主导电力形式 政策落地后环境有利 尽管近期有关于联邦土地许可的备忘录 但政府行为理性 因为国家需要电力且太阳能对美国有利 公司未直接听说其客户项目因此受到重大影响 [57][58][59][61][62] 问题: 投资者可能忽略的故事或增长驱动因素 [63] - 回答: 公司非常看好未来 拥有完整的战略和品牌重塑 全球前景极其光明 国际需求也非常强劲 这得益于团队对核心技术、研发和客户的专注 [66]

财报业绩超预期 - 公司第二季度营收达到9.05亿美元 超出高盛预期的8.59亿美元 [3] - 调整后EBITDA为2.24亿美元 超出预期的2.07亿美元 调整后每股收益为1.19美元 超出预期的1.07美元 [3] - 非GAAP毛利率为33.1% 若排除关税影响可达36% 当季新增订单约12亿美元 推动总积压订单超过50亿美元 [4] 财务指引上调 - 公司上调2026财年营收指引至32.75亿-34.75亿美元 较此前指引的32亿-34.5亿美元有所提高 按中值计算同比增长14% [5] - 调整后EBITDA指引上调至7.75亿-8.15亿美元 每股收益指引上调至4.04-4.25美元 [5] - 高盛将公司2026至2028财年每股收益预测分别上调2%、6%和7% 至4.26美元、4.80美元和5.30美元 [8] 业务动能强劲 - 公司旗下eBOS和地基业务部门录得创纪录订单 Bentek业务取得四十年来最佳业绩 [6] - TrueCapture和Origami Solar部门签署了价值约7500万美元未来收入的多年供应协议 [6] - 公司与Abunayyan Holding成立各持股50%的合资企业Nextracker Arabia 以拓展沙特阿拉伯及中东和北非地区市场 [7] 分析师观点与市场表现 - 高盛分析师重申对公司买入评级 并将12个月目标价从89美元上调至125美元 意味着较最新收盘价有38%的上涨空间 [1] - 分析师认为强劲的执行力、不断扩大的订单积压以及新收购业务的增长势头是主要驱动因素 [2] - 公司股价在消息公布后上涨7.92% 至97.54美元 [9] 财务状况稳健 - 公司当季产生自由现金流1.71亿美元 现金余额为8.45亿美元 [8] - 公司已续签10亿美元信贷额度 并预计下半年将再产生4亿美元自由现金流 拥有充足流动性支持增长 [8]