2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度销售额同比增长7.3%，非GAAP收益同比增长14.1% [2] - 2025年全年销售额增长7.9%，非GAAP收益增长11.5% [2] - 公司以创纪录的季度订单、销售额、非GAAP收益和营业利润率结束2025年 [4][7] 资本配置与现金流 - 2025年是公司历史上资本部署规模第二大的一年，全年收购支出超过8.5亿美元，第四季度股票回购支出4亿美元 [1] - 连续第二年产生约11亿美元的自由现金流，年终杠杆率约为1.4倍 [1][7] 2026年业绩指引 - 管理层预计2026年营收约为63.7亿美元，非GAAP每股收益约为23.65美元 [5][10] - 预计2026年第一季度GAAP每股收益为4.45至4.59美元，非GAAP每股收益为5.40至5.50美元 [11] - 预计2026年全年GAAP每股收益为19.76至20.22美元，非GAAP每股收益为23.45至23.85美元 [11] 增长驱动因素与预期 - 预计2026年增长主要来自内生增长，内生增长率约为3.6%，非内生贡献约为4.2% [5][12] - 预计2026年所有短周期业务均不会出现全年性下滑 [12] - 预计2026年销售额和收益的正常季节性分布为上半年分别占48%和46% [10] 各业务部门表现 - **数字成像**：第四季度销售额增长3.4%，非GAAP营业利润率上升180个基点至创纪录的24.7% [9] - **仪器仪表**：第四季度销售额增长3.7%，2025年全年非GAAP营业利润率上升36个基点至创纪录的28.4% [9] - **航空航天与国防电子**：第四季度销售额增长40.4%，主要由收购和内生增长驱动 [6][18] - **工程系统**：第四季度营收下降9.9%，但营业利润率上升259个基点 [18] 国防与无人系统业务 - 国防业务表现健康，需求保持稳固 [2][4] - 2025年合并无人系统（空中、地面、水下）业务产生约5亿美元营收，预计2026年增长约10%至约5.5亿美元 [6][16] - 公司获得海军陆战队“有机精确火力-轻型”计划下的首个游荡弹药量产合同 [14] 订单与积压情况 - 第四季度整体订单出货比约为1.07，2025年全年约为1.08 [17] - 分部门看，第四季度仪器仪表约为1.0，数字成像约为1.06，航空航天与国防电子为1.25，工程系统因订单模式不均衡而低于1.0 [17] 具体业务亮点与机会 - 红外成像组件和子系统（多用于客户无人系统）增长超过20% [9] - 空间发展局授予4份共72颗“第3批次跟踪层”卫星主合同，公司为其中3家主承包商提供天基红外探测器 [14] - 该跟踪层计划在未来几年为公司带来“超过1亿美元”的收入机会，贡献始于2026年并持续两到三年 [15] - 近期完成了对英国高性能电化学气体传感器制造商DD Scientific的收购 [8] 利润率展望 - 2025年数字成像业务全年利润率约为22.6%，管理层希望2026年提升约80个基点至23.4%左右，目标为24% [13] - 第四季度数字成像利润率中，或有负债转回贡献了约50个基点 [13]