行业核心观点 - 行业预计将从专注于节能生产流程和集成软件系统中受益 对用自动化产品替代传统工业控制系统的先进技术需求增长 预计将推动行业增长 [1] - 然而 客户库存水平高企 基础设施升级的资本支出高昂 价格波动和通胀压力可能阻碍过程自动化和仪器仪表市场的发展 [2] - 尽管如此 Sensata Technologies Holding plc (ST) 和 Thermon Group Holdings, Inc. (THR) 等公司可能因对能源效率、成本削减措施以及工业自动化和资源优化利用的广泛重视而获益 [2] 行业描述 - 该行业由精密和特种运动控制组件及系统的制造商组成 产品应用于广泛的行业 [3] - 公司为商业和住宅用途的空气、水及其他气体和液体提供先进的流量测量、控制和通信解决方案 [3] - 提供的产品系列涵盖燃料、燃烧、流体、驱动、电子应用、能源控制和优化 特别是针对流程工业 [3] - 部分行业参与者提供暖通空调产品 包括热水器和用于地板辐射采暖的电力加热系统 以及替代能源控制包 [3] - 少数公司提供水回用产品 包括排水和雨水收集解决方案 [3] 影响行业未来的因素 - 数字化技术聚焦：行业增长主要受制造业活动（如工业物联网）中对数字化技术的重视所驱动 [4] - 对过程自动化、仪器仪表产品、安全自动化系统和用于快速制造过程的多变量压力变送器的需求 可能推动长期增长机会 [4] - 过程仪器仪表设备的使用带来诸多好处 包括提高产品质量和减少排放 [4] - 各行业对技术的快速采用以及日益增长的法规和合规要求 将继续是主要增长动力 [4] - 现场仪器仪表通过测量关键要素（如温度、压力、流量和液位）在过程控制中发挥重要作用 [4] - 差异化的产品供应为公司提供了加强其市场地位的更大机会 [4] - 利润率下降：持续通胀压力导致的材料成本通胀 对行业参与者的利润率产生了不利影响 运输成本也在上升 [5] - 中东持续紧张局势、俄乌战争延长以及对普京政权的经济制裁导致的高原材料价格 影响了各公司的生产计划 [5] - 由于竞争激烈 公司无法将原材料价格上涨完全转嫁给客户 导致盈利能力下降 [5] - 客户库存水平高企 以及对高价值物品订单持保守态度 仍然是阻力 [5] - 核心业务中为保留客户而进行的价格敏感竞争预计将加剧 激烈的竞争可能限制吸引和留住客户的能力并侵蚀利润率 [5] - 由于国际业务布局 这些公司进一步面临影响其现金流的外汇波动风险 [5] - 工业自动化推动：对各行业垂直领域加大自动化采用力度以及对新技术增加投资的更大关注 预计将在未来几年推动增长 [6] - 北美在采用自动化方面预计将继续主导市场 [6] - 能源和电力领域基础设施投资增加 对有机食品和营养饮料的需求增长以及有利的政府政策正在促进增长 [6] - 制药行业的过程自动化和仪器仪表市场也因低成本因素和不断变化的监管环境而增长 [6] - 对高质量设备的关注表明买家逐渐成熟并愿意与过程控制行业参与者合作 [6] 行业排名与市场表现 - 该行业目前的Zacks行业排名为第54位 在所有250多个Zacks行业中位列前22% [7] - 该集团的Zacks行业排名（所有成员股票Zacks排名的平均值）表明近期前景光明 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2比1 [8] - 在过去一年中 该行业表现落后于标普500综合指数和更广泛的Zacks计算机与技术板块 [9] - 该行业上涨了2.7% 而同期标普500指数和板块的涨幅分别为20.2%和27.9% [9] 行业估值 - 企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）是常用的估值指标 [12] - 该行业过去12个月的EV/EBITDA为8.5倍 低于标普500指数的18.87倍 也低于板块的19.71倍 [12] - 过去五年 该行业的交易倍数最高为15.06倍 最低为7.43倍 中位数为9.46倍 [12] 值得关注的股票 - **Sensata Technologies Holding plc (ST)**：一家全球工业技术公司 开发、制造和销售创新的基于传感器的解决方案 被认为是电气保护和电源管理解决方案的主要供应商之一 [15] - 公司提供精简的产品组合 有助于消除冗余成本并提供更大的定价灵活性 [15] - 投资于尖端技术 使混合动力和电动汽车更高效、更具成本效益、更坚固、更安全 [15] - 正在扩展其电气化生态系统 以促进向电动汽车的无缝过渡 目标是成为关键任务传感器硬件和软件解决方案的领先供应商 [15] - 长期盈利增长预期为7.5% 在过去四个季度平均实现了4.2%的盈利惊喜 其VGM得分为A Zacks排名为第2位（买入） [15] - **Thermon Group Holdings, Inc. (THR)**：为全球流程工业提供工程工业过程加热解决方案 [18] - 产品包括空气加热器、锅炉、控制和监控解决方案、伴热系统、储罐加热系统、恒温器、管束、外壳和防爆气体催化加热器、燃气鼓风机以及由调节器、阀门、安装支架和电池电缆组成的燃气加热配件 [18] - 对Powerblanket的收购通过其防冻保护、温度控制和流动保障解决方案 增强了Thermon在增长的工业和商业终端市场的曝光度 [18] - 也使公司能够扩展到相邻产品线并增加对多元化终端市场的覆盖 [18] - 这家Zacks排名第2位的公司在过去四个季度平均实现了16.5%的盈利惊喜 其VGM得分为B [19]

行业核心观点 - 仪器与控制行业有望受益于对节能生产流程和集成软件系统的专注 [1] - 用自动化产品替代传统工业控制的先进技术需求增长将推动行业发展 [1] - 尽管面临客户库存高企和通胀压力等挑战，但行业仍存在增长机会 [2] 行业描述 - 行业公司生产用于广泛领域的精密和特种运动控制组件及系统 [3] - 提供用于商业和住宅用途的空气、水及其他气体和液体的流量测量、控制和通信解决方案 [3] - 产品组合涵盖燃料、燃烧、流体、执行、电子应用、能源控制和优化，特别是过程工业 [3] - 部分公司提供暖通空调产品、水再利用产品，包括排水和雨水收集解决方案 [3] 行业未来驱动因素 - 各行业垂直领域自动化采用率提高以及新技术投资增加预计将推动未来几年增长 [4] - 北美市场在自动化采用方面预计将继续占据主导地位 [4] - 能源和电力领域的基础设施投资增加、对有机食品和营养饮料的需求增长以及有利的政府政策支持行业发展 [4] - 制药行业的过程自动化和仪器仪表市场因低成本因素和不断发展的监管环境而增长 [4] - 制造业活动对数字化技术（如工业物联网）的重视是主要增长动力 [6] - 过程自动化、仪器仪表产品、安全自动化系统和多变量压力变送器的需求可能推动长期增长机会 [6] - 过程仪器仪表设备的使用具有提高产品质量和减少排放等益处 [6] - 现场仪器在过程控制中通过测量温度、压力、流量和液位等关键要素发挥重要作用 [6] 行业面临的挑战 - 持续的通胀压力导致的材料成本通胀一直影响行业公司的利润率 [5] - 运输成本也在上升，高原材料价格影响了各公司的生产计划 [5] - 由于激烈竞争，公司无法将原材料价格上涨完全转嫁给客户，导致盈利能力下降 [5] - 客户高库存水平以及对高价值物品订单的保守态度仍是阻力 [5] - 为留住核心业务客户而进行的价格敏感竞争预计将在未来加剧 [5] - 积极的竞争可能限制吸引和留住客户的能力并侵蚀利润率 [5] - 具有国际业务的公司面临影响其现金流的外汇波动风险 [5] 行业排名与前景 - 该行业目前的Zacks行业排名为第12位，位列250多个Zacks行业的前5% [7] - 该集团的Zacks行业排名表明近期前景光明，排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] 行业市场表现与估值 - 在过去一年中，该行业表现落后于标普500指数和更广泛的计算机与技术板块，仅上涨3.3%，而标普500和该板块分别上涨18.8%和28.7% [9] - 行业当前的12个月企业价值与EBITDA比率为14.1倍，低于标普500指数的18.59倍和板块的19.48倍 [12] - 过去五年，该行业的EV/EBITDA比率最高为16.24倍，最低为9.21倍，中位数为11.4倍 [12] 值得关注的公司股票 - 瓦茨水技术公司：专注于设计和制造水安全和流量控制产品，受益于积极的成本削减行动和强劲的资产负债表，长期盈利增长预期为8.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.1%，股价在过去一年上涨39% [15] - 巴德吉仪表公司：为全球水气公用事业、市政和工业客户提供流量测量、控制和通信解决方案，长期盈利增长预期为12%，过去四个季度平均盈利惊喜为6.5% [18][19] - 赛默集团控股公司：为全球过程工业提供工程工业过程加热解决方案，收购Powerblanket增强了其在工业和商业终端市场的业务，过去四个季度平均盈利惊喜为5.4% [22]

行业概述 - Zacks Instruments – Control行业专注于生产精密和特种运动控制组件及系统，应用于多个领域包括商业和住宅用途的空气、水和其他气体液体的流量测量、控制和通信解决方案 [3] - 行业公司提供燃料、燃烧、流体、驱动、电子应用、能源控制和优化产品，部分企业还涉及暖通空调产品如水加热器和电加热系统 [3] - 少数公司提供水再利用产品，包括排水和雨水收集解决方案 [3] 行业驱动因素 - 数字化技术如工业物联网(IIoT)在制造业的应用推动行业增长，过程自动化、仪器产品和安全自动化系统需求上升 [4] - 过程仪器设备的使用提升产品质量并减少排放，各行业技术快速采用及法规合规要求成为主要增长动力 [4] - 现场仪器在化工、采矿和制药等过程工业中测量温度、压力、流量等关键元素，对实现最佳生产力至关重要 [4] - 北美在自动化采用方面占据市场主导地位，能源电力领域基础设施投资增加、有机食品和营养饮料需求上升及有利政策支持增长 [6] - 制药行业过程自动化和仪器市场因低成本因素和不断变化的监管环境而增长 [6] 行业挑战 - 材料成本通胀和运输成本上升挤压行业利润率，中东紧张局势和俄乌战争导致原材料价格上涨影响生产计划 [5] - 激烈竞争使企业难以将原材料涨价完全转嫁给客户，高客户库存水平和对高价值物品订单的保守态度构成阻力 [5] - 国际业务使企业面临外汇波动风险，影响现金流 [5] 行业表现与估值 - 过去一年行业涨幅2.2%，落后于标普500(18.2%)和Zacks计算机与科技板块(23.3%) [9] - 行业当前EV/EBITDA为13.89倍，低于标普500(17.98倍)和科技板块(18.29倍)，五年区间为9.21-16.24倍，中位数11.25倍 [12] - Zacks行业排名第54位，位于全部250多个行业的前22%，行业平均排名显示短期前景乐观 [7][8] 重点公司分析 Watts Water Technologies (WTS) - 专注于水安全和流量控制产品设计，通过成本削减和强健资产负债表受益，长期盈利增长预期7.4%，过去四季平均盈利超预期6.6% [15] - 当前和下一财年盈利共识预期自2024年7月分别上调4.5%和5.8%，股价一年上涨24.8% [15] Sensata Technologies (ST) - 全球工业技术公司，提供传感器解决方案和电力管理产品，长期盈利增长预期7.3%，过去四季平均盈利超预期2.1% [18][19] - 投资尖端技术提升混合动力和电动车效率，扩展电气化生态系统 [18] Thermon Group Holdings (THR) - 提供工业过程加热解决方案，收购Powerblanket扩大工业和商业终端市场覆盖，过去四季平均盈利超预期12.7% [22] - 产品线扩展至防冻保护、温度控制和流量保证解决方案 [22]