财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收为16亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为3.53亿美元，利润率为22% [6] - 2025年全年调整后自由现金流为1.27亿美元，是2024年水平的两倍以上 [6] - 2025年第四季度营收为3.82亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，利润率为23% [6] - 2025年第四季度调整后自由现金流为2800万美元，占营收的7% [7] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为23.1%，环比上升约30个基点，同比上升10个基点 [21] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润率同比上升170个基点 [21] - 公司预计2026年营收将与2025年水平相似，但致力于进一步扩大息税折旧摊销前利润率和自由现金流 [10] - 公司预计2026年资本支出将与2025年水平相似 [10] - 公司预计2026年第一季度业绩将受到季节性因素影响，营收和利润率将环比下降 [11] - 公司预计2026年自由现金流将更强劲，无论是占营收的百分比还是绝对值 [23] - 截至2025年第四季度末，公司总流动性为5.51亿美元，其中包括1.98亿美元现金 [23] - 公司在第四季度自愿提前偿还了2000万美元的循环信贷额度，使未偿还余额从9900万美元降至7900万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖油井全生命周期，包括建井、井流管理、海底和数字解决方案 [9] - 客户对棕地优化和增产的需求为公司提供了井干预、生产优化和数字产品的机会 [9] - 公司通过增加或增强服务来扩大现有客户的份额，例如在提供油管服务的同时增加固井服务 [12][37] - 公司通过部署新技术来帮助扩大利润率，例如利用已安装的设备基础 [12] - 公司成功部署了专有的扩展范围钻井蜘蛛，这是首个也是唯一一个1250吨级别的同类设备，可显著减少工具更换时间，节省大量钻机时间并提高安全性 [15] - 在澳大利亚，公司支持一家主要运营商完成了该地区最大的海上作业之一，完成了多口海底井，零质量健康安全环境事故，获得了100%的工作绩效评分 [16] - 在印度尼西亚，公司的CaTS ATX系统实现了钻杆测试期间的实时无线井下数据和远程阀门控制 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲地区第四季度营收为1.3亿美元，环比下降2100万美元，主要由于美国海底井接入和建井收入下降，但被阿根廷更高的井干预和完整性收入部分抵消 [25] - 北美和拉丁美洲地区第四季度息税折旧摊销前利润率为24%，与前一季度持平 [25] - 欧洲和撒哈拉以南非洲地区第四季度营收为1.16亿美元，环比下降1000万美元，主要由于安哥拉和中西非的海底井接入和建井收入下降，但被保加利亚更高的井流管理收入部分抵消 [25] - 欧洲和撒哈拉以南非洲地区第四季度息税折旧摊销前利润率为34%，环比上升约120个基点，反映了有利的产品组合 [26] - 中东和北非地区第四季度营收为9300万美元，环比增长，主要由于阿尔及利亚和沙特阿拉伯的井流管理收入增加 [26] - 中东和北非地区第四季度息税折旧摊销前利润率为39%，环比上升400个基点，反映了更高的井流管理活动和更有利的活动组合 [26] - 亚太地区第四季度营收为4300万美元，环比下降600万美元，主要由于印度尼西亚和印度的井流管理活动减少，澳大利亚的建井收入减少，但被澳大利亚更高的海底井接入活动部分抵消 [26] - 亚太地区第四季度息税折旧摊销前利润率为16%，环比下降约400个基点，反映了活动减少和组合变化 [27] - 公司预计2026年美国海湾地区的活动将持平，南美洲将保持强劲，西非需要更长时间才能启动，但预计2027年将非常强劲 [49][71] - 公司预计中东和北非地区在2026年将保持稳固，南美洲也将有项目活动，美国海湾地区可能有上行惊喜，亚太地区可能相对滞后 [68][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略是建立一个大型、多元化的公司，拥有有吸引力的业务和产品组合以及市场领导地位 [18] - 战略支柱包括持续改善公司财务状况、技术领导与创新、通过无机可扩展收购实现增长 [18][19] - 财务状况改善的途径包括专注于利润率扩张和自由现金流生成、推动成本效率和降低资本密集度、向股东返还现金 [19] - 公司致力于技术和创新，认为这对于保持行业竞争力和相关性至关重要 [13][14] - 公司的全球足迹使其能够将在某一地理区域内部开发或通过并购获得的技术部署到其他运营区域，例如2024年收购的Coretrax技术已从约18个国家扩展到约31个国家 [14] - 公司寻求有选择性的、高度增值的并购，以补充现有能力和客户关系，重点关注具有清晰产业逻辑、可扩展技术和协同效应以及能扩大在吸引力市场存在的机会 [29] - 公司认为当前宏观环境将导致上游投资适度复苏，增长集中在国际和海上项目，特别是深水开发，这将支持对公司服务的需求 [9] - 公司对2026年及以后保持谨慎乐观的展望 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球石油和天然气需求保持韧性，支持长期投资，特别是在国际和海上市场 [8] - 公司认为当前宏观环境将导致上游投资适度复苏，增长集中在国际和海上项目，特别是深水开发 [9] - 公司对2026年及以后保持谨慎乐观的展望 [9] - 公司预计2026年营收将与2025年水平相似，但致力于进一步扩大息税折旧摊销前利润率和自由现金流 [10] - 公司预计2026年第一季度业绩将受到季节性因素影响，包括北半球冬季导致美国海湾、英国或挪威北海活动减少，以及一些国家石油公司客户在年度预算周期初期的资本支出和运营支出较低 [11] - 公司预计2026年自由现金流将更强劲，无论是占营收的百分比还是绝对值 [23] - 公司对2026年展望保持谨慎乐观，认识到季节性因素对第一季度业绩的影响，预计后续季度将逐步改善，下半年更强劲，为2027年打下良好开端 [24] - 公司认为即使收入环境持平甚至略有下降，仍能适度扩大利润率并增加现金生成 [46] - 公司认为海底采油树的前景持续非常积极和强劲，订单积压是未来活动的良好领先指标 [48] - 公司预计2026年下半年活动将更强劲，尤其是进入2027年 [49] - 公司看到客户对海上勘探的需求增加，这为公司提供了更多机会，预计更多勘探活动将体现在2027年 [58][59] - 公司认为当前定价环境稳定，没有明显的降价压力，钻井公司的价格纪律有助于设定行业预期 [76] - 公司对委内瑞拉未来的机会感到兴奋，认为其高技术和具有挑战性的条件非常适合公司的解决方案，但机会何时实现尚不确定 [17][80][81] 其他重要信息 - 截至2025年第四季度末，公司积压订单为25亿美元，环比增加1.96亿美元，为2026年提供了强劲的收入可见性 [7] - 积压订单中包含长期合同，例如与北非客户签订的一份为期四年、价值3.8亿美元的生产优化和井管理服务合同 [7][15] - 公司的资本配置框架包括四个同等重要的优先事项：有机投资、并购、股东回报和资产负债表实力 [27][32] - 公司目标是将至少三分之一的年度自由现金流返还给股东，主要通过股票回购 [30] - 2025年第四季度，公司未能按计划回购尽可能多的股票，导致全年返还给股东的自由现金流比例略低于32% [30] - 公司强调其资本支出主要用于具有已知回报率的特定项目，而非投机性投资 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于扩大客户份额的评论，具体有哪些交叉销售机会，这是否涉及地理扩张 [37] - 扩大份额主要是在现有业务基础上增加增量服务，例如在提供油管服务的同时增加固井服务，利用Coretrax等技术提高效率，并使用相同的地面人员 [37] - 这种做法可以跨地域进行，在井建和井流管理产品线中都有应用 [38] 问题: 关于2026年息税折旧摊销前利润指导范围的考虑因素，包括活动或公司特有因素 [39] - 市场活动存在不确定性，但公司将保持市场份额并扩大客户份额 [39] - 公司专注于确保即使在收入持平的环境下也能扩大利润率，这是指导框架的基础，而非预期下半年活动大幅增加 [39] 问题: 2026年全年指导背后的市场假设是什么，是否基于布伦特油价在60-70美元区间，如果商品价格走强或市场条件恶化会怎样 [42] - 公司活动基于当前商品价格，即使价格进一步承压，公司参与的深水项目投资周期长，客户不会在短期内大幅削减 [44] - 公司对全年总活动量持谨慎态度，但基于钻井公司等的积极评论，下半年可能存在上行潜力，不过公司不依赖于此，将其视为潜在上行空间 [45] - 即使2026年收入环境持平甚至略有下降，公司仍能适度扩大利润率并增加现金生成 [46] 问题: 从区域角度看，哪些地区将推动海上活动复苏，哪些将保持持平或需要更长时间恢复 [47] - 海底采油树前景持续积极强劲，订单积压是未来活动的良好领先指标 [48] - 预计2026年下半年活动更强劲，尤其是进入2027年 [49] - 预计2026年美国海湾地区活动持平，2027年可能有扩大投资潜力，南美洲将保持强劲，西非需要更长时间启动，但2027年将非常强劲 [49][71] 问题: 鉴于当前政府对交易持更开放态度，以及近期海上领域其他重大交易，这是否改变了公司的并购策略 [55] - 当前政府可能对并购更友好，但公司感兴趣的标的具有全球性质，不太担心反垄断问题，因此政府态度对公司策略影响不大 [55] - 过去几年服务领域的大型整合案例不多，近期钻井公司的交易对行业是利好，公司每天都在研究此类机会，旨在增强对客户的相关性 [56] - 公司业务覆盖从勘探到废弃的油井全生命周期，因此在投资标的类型上具有灵活性和广泛的选择 [57] 问题: 关于大型运营商增加海上勘探需求的趋势，哪些地理区域可能在未来几年带来上行惊喜，公司如何利用 [58] - 客户确实在讨论更多勘探项目，以增加未来产量和储量 [58] - 公司在勘探活动中提供多种服务，包括建井、井流管理和海底连接，因此是很好的机会 [58] - 自2012年以来全球没有太多有意义的勘探活动，因此对此潜力感到兴奋，预计更多活动将体现在2027年 [59] 问题: 关于2026年收入指导从之前的持平或下降调整为持平或上升的原因，以及各季度隐含的环比增长情况 [63] - 公司专注于执行和服务交付，无论市场增长2%、5%或10%，都将获得应有的份额 [64] - 团队专注于可控因素，2025年通过专注于可控事项扩大了利润率和现金流，2026年将继续这样做 [65] - 即使市场面临更大压力，公司仍将扩大利润率和现金流，市场增长则带来上行潜力 [66] 问题: 请按区域分解，指出2026年第二、三、四季度的优势地区 [67] - 中东和北非地区在2026年将保持稳固，第四季度有项目交付 [68] - 南美洲也有类似的项目活动 [68] - 美国海湾地区可能有上行惊喜 [68] - 亚太地区由于澳大利亚等活动周期，可能相对滞后，更多是2027年的现象 [69][70] - 西非地区预计到2027年将非常强劲，关键在于2026年第三或第四季度何时开始接收钻机和启动实质性活动 [71] 问题: 在钻井费率环境可能收紧的背景下，这对公司的定价对话和客户价值认知有何影响 [75] - 当前定价环境稳定，没有明显的降价压力，钻井公司的价格纪律有助于设定行业预期 [76] - 如果钻井需求增加导致费率上升，也可能为公司创造机会 [77] - 公司通过部署新技术来扩大份额，这些技术通常带有溢价，因为由现有服务人员操作，这有助于扩大份额和利润率 [78] - 公司在技术推广上保持纪律性，有定价和价值预期，不会为了加快采用率而降价，因为定价机会通常只有一次 [79] 问题: 随着委内瑞拉地缘政治局势缓和，这是否会为哥伦比亚、特立尼达、圭亚那等邻近地区打开机会 [80] - 对委内瑞拉未来的机会感到兴奋，包括陆上、浅水（马拉开波湖）和潜在深海机会，现有基础设施与圭亚那、苏里南的发展相连，前景非常积极 [80] - 公司擅长高技术、具有挑战性的环境，因此机会巨大，问题在于何时实现 [81] - 这将为行业提供真正的增长引擎，因为与圭亚那、苏里南、特立尼达甚至法属圭亚那联系紧密 [81]