文章核心观点 Peloton Interactive首席执行官兼总裁Peter Stern将于2025年6月4日上午10点（太平洋标准时间）参加美国银行全球技术会议的炉边谈话，可在公司投资者关系网站活动板块观看直播和回放 [1] 公司信息 - 公司为会员提供世界级设备、开创性软件、专业人工指导和全球最具支持性的健身社区 [2] - 公司成立于2012年，总部位于纽约市，在美国、英国、加拿大、德国、澳大利亚和奥地利拥有数百万会员 [2] - 公司官网为www.onepeloton.com [2] 活动信息 - 公司首席执行官兼总裁Peter Stern将参加美国银行全球技术会议的炉边谈话 [1] - 活动时间为2025年6月4日上午10点（太平洋标准时间） [1] - 可在公司投资者关系网站活动板块（https://investor.onepeloton.com/news-and-events/events）观看活动直播和回放 [1] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investor@onepeloton.com [3] - 媒体联系邮箱为press@onepeloton.com [3]

行业概述 - 健康与健身公司通过健身房会员、健身器材、营养补充剂和健康计划等产品和服务改善和维护身体健康 [1] - 全球健康意识提升和生活方式疾病增加推动行业需求增长 预防性医疗日益受重视 [3] - 多元化收入来源(订阅、产品销售、服务)和技术进步(健身追踪器、可穿戴设备)增强行业吸引力 [4] 推荐股票 - 五支推荐股票：Sprouts Farmers Market(SFM)、DexCom(DXCM)、Hims & Hers Health(HIMS)、United Natural Foods(UNFI)、GoodRx Holdings(GDRX) 均获Zacks正面评级 [2] 个股分析 Sprouts Farmers Market (SFM) - 通过产品创新、电商拓展和私标产品扩张推动增长 2024年第四季度营收和利润同比双增 [6] - 2025年预期净销售额增长10.5%-12.5% 同店销售预计增长4.5%-6.5% [7] - 当前年度预期营收和盈利增长率分别为13.7%和33.6% 近期盈利预期上调1.2% [8] DexCom (DXCM) - 传感器业务贡献突出 国内外收入增长成为关键催化剂 2型糖尿病OTC监测产品Stelo前景良好 [10] - 与AID系统合作加强 国际布局稳固 当前年度预期营收和盈利增长率分别为14.3%和23.2% [11] Hims & Hers Health (HIMS) - 覆盖360亿美元美国潜在市场 专注心理健康、减肥和皮肤科领域 订阅用户超200万 [12] - 2025年目标从新品类获取1亿美元收入 当前年度预期营收增长58.5% 盈利增长超100% [13] United Natural Foods (UNFI) - 批发业务强劲 自然有机产品需求持续 自动化投资和精益管理提升效率 [14] - 2025财年预期营收增长1.9% 盈利增长超100% 近期盈利预期上调7.9% [16] GoodRx Holdings (GDRX) - 提供处方药价格比较平台 通过GoodRx Care提供远程医疗服务 [17] - 业务覆盖宠物医疗领域 当前年度预期营收和盈利增长率分别为4%和14.7% [19]

核心观点 - 公司2025年第一季度调整后每股收益59美分低于Zacks共识预期的62美分[4] - 季度收入2.767亿美元低于共识预期的2.82亿美元[4] - 系统同店销售额同比增长6.1%[2] - 会员数量季度环比增加约90万[2] - 股票在常规交易时段下跌4.6%但盘后上涨4%[3] 财务表现 整体财务 - 调整后EBITDA 1.17亿美元同比增长10%[5] - 经营活动净现金流1.339亿美元同比增加49%[9] - 现金及等价物3.439亿美元较2024年底增加17%[9] - 长期债务21.4亿美元较2024年底微降0.5%[9] 分业务表现 特许经营业务 - 收入1.152亿美元同比增长10.7%[6] - 特许权使用费收入增加600万美元[6] - 同店销售贡献360万美元[6] - 调整后EBITDA 8490万美元同比增长12%[6] 自营俱乐部 - 收入1.337亿美元同比增长9.2%[7] - 同店销售贡献670万美元[7] - 调整后EBITDA 4580万美元同比增长8%[7] 设备销售 - 收入2780万美元同比增长28.7%[8] - 现有俱乐部设备销售增加890万美元[8] - 调整后EBITDA 740万美元同比增长54%[8] 2025年展望 - 预计新开设160-170家俱乐部[10] - 系统同店销售增长预期维持5-6%[10] - 总收入预计同比增长约10%[10] - 调整后EBITDA预计增长10%[11] - 调整后每股收益预计增长11-12%[11] - 资本支出预期上调至增长20%[12] 同业动态 - 挪威邮轮控股一季度业绩低于预期[13] - 载客天数下降2%导致收入下滑[14] - 美高梅国际一季度业绩超预期[15] - 凯撒娱乐一季度业绩表现分化[17] - 数字业务创纪录推动凯撒业绩[18]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收2.7666亿美元，同比增长11.6% [1] - 每股收益(EPS)为0.59美元，高于去年同期的0.53美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期2.8154亿美元，偏差为-1.73% [1] - EPS低于Zacks共识预期0.62美元，偏差为-4.84% [1] 运营指标 - 期末总门店数2,741家，低于分析师平均预期的2,746家 [4] - 同店销售额增长6.1%，高于分析师预期的5.4% [4] - 特许经营门店同店销售额增长6.2%，高于分析师预期的5.4% [4] - 公司直营门店同店销售额增长5.1%，略高于分析师预期的5% [4] - 新开门店19家，低于分析师平均预期的23家 [4] 分业务收入 - 全国广告基金收入2194万美元，同比增长10.9%，略高于分析师预期的2155万美元 [4] - 特许经营收入9324万美元，同比增长10.7%，略低于分析师预期的9354万美元 [4] - 设备业务收入2781万美元，同比增长28.7%，高于分析师预期的2736万美元 [4] - 公司直营门店收入1.3367亿美元，同比增长9.2%，低于分析师预期的1.3620亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨7.6%，低于标普500指数11.3%的涨幅 [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末付费互联健身订阅用户达288万，净增5000，同比降6%，超指引上限1万 [24] - 第三季度付费应用程序订阅用户57.3万，净减1.2万 [25] - 第三季度总营收6.24亿美元，超指引中值900万美元，互联健身产品营收2.05亿美元，同比降7400万美元或27%，订阅营收4.19亿美元，同比降1900万美元或4% [26] - 第三季度广告和营销支出同比降46%，LTV与CAC比率同比提升超30%，达略超2倍 [27] - 第三季度总毛利润3.18亿美元，同比增800万美元或3%，总毛利率51%，同比增780个基点，超指引100个基点 [28] - 第三季度总运营费用3.51亿美元，同比降105000000%，销售和营销费用1.06亿美元，同比降6400万美元或37%，一般和行政费用1.51亿美元，同比降200万美元或1%，研发费用6000万美元，同比降1700万美元或22% [28][29][30] - 第三季度调整后EBITDA为8900万美元，超指引上限400万美元，同比增8400万美元 [30] - 第三季度自由现金流9500万美元，环比降1100万美元，同比增8600万美元，本财年至今自由现金流2.11亿美元 [31] - 第三季度末无限制现金及现金等价物9.14亿美元，环比增8500万美元，净债务同比降3.12亿美元或35%至5.85亿美元，过去十二个月调整后EBITDA为3.34亿美元，同比增4.35亿美元 [31] - 上调2025财年关键指标指引中点，包括付费互联健身订阅用户、总营收和调整后EBITDA，维持总毛利率指引 [32] - 预计2025财年自由现金流约2.5亿美元，预计第四季度关税带来约500万美元自由现金流逆风 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 互联健身产品业务 - 第三季度互联健身产品营收2.05亿美元，同比降7400万美元或27%，各产品类别销售和交付量均下降 [26] - 互联健身产品毛利率14.3%，同比升1000个基点，主要因库存减记减少、产品组合向高利润率产品转移及仓储和运输成本降低 [28] 订阅业务 - 第三季度订阅营收4.19亿美元，同比降1900万美元或4%，受付费互联健身订阅用户和付费应用程序订阅用户减少影响，部分被二手设备激活费收入抵消 [26] - 订阅毛利率69%，同比升90个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国市场亚马逊春季大促实现同比增长 [16] - 第三季度国际市场付费互联健身订阅用户同比增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司战略围绕四个目标展开，包括改善会员体验、全方位触达会员、培养终身会员和卓越运营 [6] - 改善会员体验方面，将提供更好的有氧体验、发展整体健康生态系统、成为更个性化的教练 [7][8] - 全方位触达会员方面，通过PRECORT品牌拓展商业健身房业务，开展微店测试，利用第三方零售商，拓展国际市场并推出AI字幕 [13][15][16] - 培养终身会员方面，提升会员各阶段体验，推出团队功能增强会员间联系 [17][19] - 卓越运营方面，调整领导团队，推进成本重组计划，制定全公司成本改善计划 [20][22][23] 行业竞争 - 公司是互联有氧健身领域的领导者，NPS得分高，各有氧硬件产品NPS超70，Tread超80 [9] - 公司是全球最大的力量训练订阅服务提供商 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高 [68] - 宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，但公司有低价入门选项应对 [68][69] - 健身行业在经济不确定时期具有韧性，消费者在困难时期不太可能缩减健身支出 [70][71] - 公司对未来充满信心，将继续提升盈利能力，实现有利润的增长 [32][51] 其他重要信息 - 公司在第三季度推出个性化计划，近50万会员已启动计划，测试显示使用计划的会员锻炼更频繁且涉及更多训练科目 [12] - 公司在第三季度推出Team Feed和社区团队功能，会员已创建近10万个团队，团队内参与度较高 [19] - 公司在第三季度与维修合作伙伴试点配备备件的专用货车，提高首次维修解决率，服务和维修MSAT为4.5，环比提升5%，同比提升7% [17] - 公司在第三季度将AI引入客服中心，会员支持MTHAT得分为4.3，环比提升1%，同比提升20% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何利用AI规划Peloton的未来 - 公司为会员支持代理配备智能代理，减轻工作负担，让他们专注于提供人性化服务 [39][40] - 利用AI进行课程翻译，提高翻译效率，使教练能与更多语言的会员交流 [40][41] - 部署Google Gemini帮助团队成员进行创造性思考 [41] - 利用AI赋能个性化计划，已启动近50万个计划 [42] 问题2: Peloton何时拓展新市场 - 公司目前在美国以外五个国家开展业务，当前重点是在这些国家扩大市场份额，提高客户获取效率 [45][46] - 未来将考虑拓展相邻且语言相同的机会性市场，预计从明年开始 [47] 问题3: 上任五个月在关键举措上的进展，与初始预期对比，以及对恢复营收增长的看法，还有管理层变动的原因和招聘的高管类型 - 公司在降低运营成本、改善单位经济、提高LTV与CAC比率、获取新会员成本效益和产生现金流等方面取得显著进展 [52][53] - 恢复增长面临的挑战包括硬件创新、拓展零售渠道、增加线下活动和降低会员流失率 [56][57][58] - 招聘COO是为提高创新速度、供应链灵活性、产品质量和降低成本；招聘CMO和首席传播官是为推动营收增长和传播公司故事；招聘CIO是为解决技术债务问题 [60][61] 问题4: 宏观消费放缓和宏观担忧对业务的影响，Q4指导中考虑的宏观情景，是否看到业务放缓，以及关注的宏观指标 - 3月和4月初销售有小幅疲软，但随后反弹，公司业务具有韧性，主要是订阅业务，会员留存率高且忠诚度高 [68] - 宏观经济不确定性可能影响互联健身硬件销售，但公司有低价入门选项应对 [68][69] - 健身行业在经济不确定时期具有韧性，消费者在困难时期不太可能缩减健身支出 [70][71] 问题5: 战略支柱中定价和成本控制的具体内容，以及对恢复增长的看法 - 公司正在认真审视设备定价，考虑关税影响，曾提高北美划船机和国际自行车产品价格 [73][74] - 关于订阅价格调整，公司表示自上次提价已近三年，且从未在国际市场提价，会持续关注，适时发表评论 [74] 问题6: 如何改善整体营销战略，以及2026财年自由现金流的影响因素 - 公司从整体上审视营销的各个方面，包括提升客户生命周期、优化营销支出、使用媒体组合模型和留存测试等，品牌营销和效果营销应相辅相成 [83][84][85] - 2025财年公司受益于优化库存水平带来的营运资金顺风，预计2026财年有适度顺风，将产生有意义的正自由现金流 [88] 问题7: 如何看待恢复正营收增长的趋势和构建要素，以及未来资产负债表的去杠杆方式 - 恢复正营收增长的策略包括改善会员体验以提高每位会员的平均收入、全方位触达会员以增加会员数量、培养终身会员以降低流失率和提高客户终身价值 [93][94][95] - 公司资产负债表健康，净债务同比下降，有充足现金支付明年2月到期的2亿美元可转换债券，优先考虑继续去杠杆，未来可能有更多资本配置选择 [96][97][98] 问题8: 总会员数量下降速度快于付费互联健身订阅用户，是否意味着留下的用户更有粘性，对流失率和提价的影响，以及二手设备激活费的量化情况 - 公司认为会员流失率保持稳定，上季度为1.2%，受益于会员忠诚度，NPS得分上升，对公司价值有信心 [105][106] - 会员数量下降8%，订阅用户下降6%，会员数量受应用程序会员影响更大，应用程序会员下降更多 [108] - 二手设备激活费为通过二级市场加入的用户收取的费用，增加了公司收入和现金流，且二级市场订阅用户流失率略有改善 [109][110]

公司财务信息 - 公司公布2025财年第三季度财务结果 [1] 会议信息 - 2025年5月8日周四上午8:30举办2025财年第三季度财报电话会议 [2] - 无法参加会议者可在公司网站投资者关系页面收听30天回放 [2] 公司介绍 - 为会员提供世界级设备、开创性软件、专业指导和健身社区 [3] - 2012年成立，总部位于纽约市，在美、英、加、德、澳、奥有百万会员 [3] 投资者关系 - 投资者联系邮箱为investor@onepeloton.com [4]

文章核心观点 澳大利亚在线健身器材零售商Fitell Corporation收到纳斯达克通知，其普通股连续30个工作日收盘价低于1美元，公司有180天合规期恢复股价要求，否则可能面临额外合规期或摘牌，公司业务不受影响并可能考虑反向股票分割 [1][3][4] 分组1：收到通知情况 - 2025年4月2日，公司收到纳斯达克通知，过去连续30个工作日普通股收盘价低于1美元，不符合纳斯达克资本市场持续上市最低收盘价要求 [1] 分组2：通知影响 - 通知对公司普通股在纳斯达克资本市场的上市和交易无直接影响，不影响公司业务运营、向美国证券交易委员会的报告义务及合同义务 [2] 分组3：合规期情况 - 公司有180个日历日（至2025年9月29日）的合规期恢复最低收盘价要求，若在此期间普通股收盘价至少连续10个工作日达到1美元，纳斯达克将确认合规；若未在9月29日前恢复合规，公司可能有额外180天合规期，但需满足其他上市标准，否则证券将被摘牌 [3] 分组4：公司应对措施 - 公司业务不受通知影响，将监测普通股收盘价，可能考虑实施反向股票分割以符合纳斯达克上市规则的最低出价要求 [4] 分组5：公司简介 - 公司通过全资子公司GD Wellness Pty Ltd在澳大利亚在线销售自有品牌和其他品牌的健身器材，使命是为客户打造科技驱动的健身和健康体验生态系统，GD服务超10万客户，多年来大量销售来自回头客，品牌组合包括Gym Direct旗下三个自有品牌，有超2000个库存单位 [5]