公司概况与行业背景 - 公司是总部位于英国的知名国防承包商 在伦敦证券交易所富时100指数上市 专注于先进军事装备 包括飞机 弹药 军舰和网络安全解决方案 [1] - 公司在全球范围内与洛克希德·马丁和诺斯罗普·格鲁曼等公司竞争 并从欧洲 美国和亚洲等地缘政治紧张局势加剧和国防预算增加中受益 [1] 2025财年财务业绩摘要 - 2025年基础销售额（非国际财务报告准则）增长10% 达到创纪录的306.62亿英镑（按现行汇率约合416亿美元） 所有部门均表现强劲 [3] - 按国际财务报告准则计算的法定收入增长8% 从上一年的263亿英镑增至283亿英镑 [4] - 基础息税前利润增长12% 达到33.22亿英镑 销售回报率为10.8% 较上年的10.6%提升20个基点 法定息税前利润为29.34亿英镑 [5] - 基础每股收益增长12% 达到75.2便士 法定每股收益为68.0便士 对于代表四股普通股的美国存托凭证 基础每股收益约为4.07美元 [6] 订单与现金流表现 - 订单接收额高达368亿英镑 主要合同包括与挪威的作战车辆 美国的电子战系统以及土耳其的弹药交易 [7] - 订单积压达到创纪录的836亿英镑 较2024年的778亿英镑增加58亿英镑 为未来收入提供了可见性 [7] - 自由现金流为21.58亿英镑 尽管低于上年的25.05亿英镑 但在资本支出接近10亿英镑及研发支出增加的背景下仍表现强劲 [8] - 2023-2025三年累计自由现金流超过70亿英镑 超出了指引 [8] 未来业绩指引 - 公司对2026年给出乐观指引 预计基础销售额将增长7-9% 基础每股收益将增长9-11% 自由现金流预计将超过13亿英镑 [9] - 多年期展望包括：2024-2026年累计自由现金流超过60亿英镑（从55亿英镑上调） 2025-2027年超过55亿英镑 2026-2028年超过60亿英镑 [9] - 这些预测基于对持续增长的信心 由安全挑战升级推动的国防支出“新时代”所驱动 [9] 市场反应与估值 - 财报发布后 美国存托凭证股价从前收盘价110美元开盘至113.82美元 盘中高点达115.82美元 日内涨幅约4% 年初至今回报率超过23% 跑赢富时100指数等基准 [10] - 估值指标反映投资者乐观情绪 追踪市盈率约为32.35倍 市销率约为2.20倍 基于876.5亿美元的企业价值和32.4亿美元的营运现金流 企业价值与营运现金流之比约为27 [11]

公司业绩表现 - 公司2025年销售额实现10%的增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 销售额增长主要得益于欧洲政府下达的大型订单 [1] - 订单主要涉及欧洲台风战斗机、护卫舰和战斗车辆 [1]