财务业绩 - FY26总零售EBIT为5.53亿澳元，略低于共识预期1.4%[2] - FY26澳大利亚EBIT较弱，低于共识预期3.3%，海外EBIT较好，高于共识预期4.0%[2] - FY26澳大利亚特许经营商销售65.84亿澳元，同比增长2%，低于共识预期0.6%[5] 销售增长 - FY26澳大利亚特许经营商同店销售增长2.4%，下半年为 -0.1%，低于竞争对手[3] - 交易更新显示，澳大利亚同店销售下降3.4%，新西兰下降4.4%[4] 股票评级与目标价 - 对Harvey Norman Holdings Ltd股票评级为Equal - weight，行业观点为Cautious，目标价为4.70澳元[7] 估值与风险 - 采用P/E和DCF平均法估值，P/E估值为3.94澳元，DCF为5.40澳元/股[14][16] - 上行风险包括销售趋势超预期和利润率恢复超预期，下行风险包括零售销售恶化和澳大利亚住房市场加速放缓[16]