核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、营业利润、每股收益均实现显著增长，所有业务板块均实现增长 [1][2][3] - 公司运营现金流和自由现金流大幅改善，为业务发展和股东回报提供坚实基础 [4] - 公司管理层对2026年及中期发展前景表示乐观，制定了明确的营收增长和利润率目标，并计划继续提升造船产能 [5][7][25] 财务业绩摘要 - **第四季度业绩**：营收35亿美元，同比增长15.7%；营业利润1.72亿美元，同比增长56.4%；营业利润率4.9%，提升129个基点；摊薄后每股收益4.04美元，同比增长28.3% [1][6][8] - **全年业绩**：营收125亿美元，同比增长8.2%；营业利润6.57亿美元，同比增长22.8%；营业利润率5.3%，提升62个基点；摊薄后每股收益15.39美元，同比增长10.2% [2][3][6][8] - **现金流**：2025年全年运营现金流为11.96亿美元，自由现金流为8亿美元，相比2024年（分别为3.93亿美元和4000万美元）大幅增长 [4][51] 分业务板块业绩 - **Ingalls造船**： - 第四季度营收8.89亿美元，同比增长20.8%；板块营业利润6800万美元，利润率7.6% [9][10] - 全年营收30.78亿美元，同比增长11.2%；板块营业利润2.33亿美元，利润率7.6% [9][11][12] - 增长主要驱动力为两栖攻击舰和水面战斗舰的产量提升 [9][11] - **Newport News造船**： - 第四季度营收18.91亿美元，同比增长19.1%；板块营业利润8400万美元，利润率4.4% [14][15] - 全年营收65.07亿美元，同比增长9.0%；板块营业利润3.31亿美元，利润率5.1% [14][16][17] - 增长主要驱动力为潜艇和航空母舰的产量提升，以及弗吉尼亚级潜艇项目的合同调整 [14][15][16][17] - **Mission Technologies**： - 第四季度营收7.31亿美元，同比增长2.5%；板块营业利润4300万美元，利润率5.9% [17][19] - 全年营收30.44亿美元，同比增长3.6%；板块营业利润1.53亿美元，利润率5.0%；全年EBITDA利润率为8.6% [17][20][21][22] - 增长主要驱动力为作战系统、全球安全及无人系统业务量的增长 [17][19][20] 运营里程碑与战略进展 - **造船里程碑**：2025年实现了关键造船里程碑，包括交付弗吉尼亚级潜艇马萨诸塞号（SSN 798）和导弹驱逐舰特德·史蒂文斯号（DDG 128）[7] - **产能提升**：2025年实现了约14%的造船产能增长，并计划在2026年实现约15%的增长 [7] - **资本投入**：2025年资本支出超过4亿美元用于改进 [7] - **订单与合同**：获得多项重要合同，包括为美国海军设计建造未来护卫舰FF(X)、获得1.47亿美元海军训练支持合同、获得陆军高能激光武器系统开发项目等 [13][25] - **技术发展**：在无人系统、自主与人工智能领域取得进展，如交付首批Lionfish小型无人水下航行器、推出ROMULUS系列无人水面艇等 [25] - **战略合作**：与HD现代重工签署合作备忘录，与Shield AI合作推进跨域任务自主等 [13][25] 未来展望与财务指引 - **中期增长目标**：预计中期整体营收年复合增长率约6%，其中造船业务约6%，Mission Technologies业务约5% [25] - **2026财年指引**： - 造船业务营收：97亿至99亿美元；造船业务营业利润率：5.5%至6.5% [25] - Mission Technologies业务营收：30亿至32亿美元；板块营业利润率约5%；EBITDA利润率：8.4%至8.6% [25][26] - 自由现金流：5亿至6亿美元 [25][26] - 资本支出：预计为销售额的4%至5% [26]