2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度销售额达10.67亿美元，同比增长42%，有机销售额增长24% [1] - 第四季度调整后每股收益为0.90美元，同比增长53%，超出指引范围 [6][8] - 2025全年销售额、每股收益和自由现金流均创纪录，各项指标增长均达到或超过30% [3] - 2025年自由现金流为1.89亿美元，同比增长26% [8] - 第四季度调整后营业利润为2.1亿美元，同比增长33%，销售回报率为19.7% [7] 业务部门表现 - 系统保护部门第四季度销售额为7.37亿美元，同比增长58%，其中有机销售额增长34% [9] - 系统保护部门中，基础设施业务增长约70%，主要受数据中心持续强劲需求推动 [9] - 电气连接部门第四季度销售额为3.3亿美元，同比增长15%，其中有机增长8% [10] - 电气连接部门中，基础设施业务增长约25% [10] - 系统保护部门营业利润为1.49亿美元，增长49%，但销售回报率下降120个基点至20.3% [9] - 电气连接部门营业利润为9100万美元，增长8%，销售回报率下降180个基点至27.6% [11] 增长驱动因素与战略转型 - 数据中心业务是核心增长驱动力，2025年数据中心销售额达到约10亿美元，2024年为6亿美元 [3][13] - 公司业务组合转型（剥离热管理业务，收购EPG）增加了对高增长基础设施垂直领域的敞口 [3] - 基础设施业务占年销售额的比例从分拆时的12%提升至2025年的45%，预计2026年将超过一半 [12] - 2025年推出了86款新产品，贡献了约10个百分点的销售增长，新产品活力指数为27% [12] - 订单增长强劲，有机订单增长约30%，主要由人工智能数据中心建设的大型订单推动 [2] 财务与运营指标 - 2025年底订单积压额为23亿美元，是一年前水平的三倍 [2] - 2025年资本支出为9300万美元，同比增长26% [18] - 2025年通过股票回购和股息向股东返还了3.83亿美元，其中股票回购2.53亿美元，季度股息增加5% [18] - 2025年底债务为16亿美元，同比减少约6亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.6倍，低于2.0倍至2.5倍的目标范围 [18] - 公司流动性健康，包括2.37亿美元现金和6亿美元循环信贷额度 [18] 2026年业绩指引与预期 - 2026年指引：报告销售额增长15%至18%，有机销售额增长10%至13% [5][16] - 2026年调整后每股收益指引为4.00美元至4.15美元，同比增长20%至24% [5][16] - 预计2026年自由现金流转换率将达到调整后净收入的90%至95% [16] - 预计2026年将增加约8000万美元的关税影响，主要集中在上半年 [5][17] - 2026年第一季度指引：报告销售额增长34%至36%，有机增长17%至19%，调整后每股收益0.90美元至0.93美元 [17] 数据中心与技术创新 - 数据中心需求是主要驱动力，其中增长最快的是液冷和电源业务，线缆管理业务也增长良好 [13] - 目前采用液冷的数据中心不足30%，预计将因热负荷和功率密度上升而显著增长 [15] - 公司已从事液冷技术超过十年，目前处于数代技术迭代中，并正在投资实验室、产能以及模块化和可扩展产品 [15] - 公司于1月在明尼苏达州布莱恩开设了新工厂以扩大液冷产能，目前生产已上线并快速爬坡 [13] - 公司正与芯片制造商合作，包括与英伟达的协作，并根据截至2030年的技术路线图设计新产品灵活性 [15] 市场与订单动态 - 数据中心订单可能“非常不均衡”，第三季度订单量巨大，第四季度订单良好 [14] - 订单积压增加反映了业务组合中长周期业务占比更大，包括数据中心和电力公用事业 [14] - 管理层表示“大部分”积压订单预计将在2026年内转化，部分将在此之后 [14] - 扩大的订单积压反映了以基础设施为导向的业务（包括Trachte和EPG）的强劲表现 [14]