市场整体动态 - 监管层释放降温信号，A股市场出现调整，近期高标个股跌停，港股微跌0.28% [1] - 中国人民银行宣布自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，释放宽松信号 [2] - 人民银行副行长表示将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支持商办房地产市场去库存 [2] 地缘政治与避险资产 - 伊朗形势紧张，美国调动“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群，以色列进入最高戒备，多家欧洲航空公司绕飞或取消伊朗、伊拉克及以色列航班 [1] - 地缘政治紧张推动黄金避险需求，万国黄金集团(03939)大涨超8%，紫金黄金国际(02259)股价持续上行 [1] - 国内黄金饰品价格持续上涨，1月15日境内足金饰品价格已上调至1439元/克 [2] 港股地产板块 - 香港2025年全年整体楼宇买卖合约登记量达80702宗，创四年以来新高 [3] - 新世界发展(00017)因瑰丽酒店被收购传闻及晨星上调其公允价值，股价涨近10% [3] - 万科(02202)就“22万科MTN004”债券提出差异化兑付方案，市场看好其通过，股价涨近7% [3] 外资观点与行业动态 - 瑞银大中华研讨会重申超配中国股市，因A股估值仍偏低，并预计2027年出口增速反弹至5.5% [4] - 锂电行业因退税调整刺激“抢出口”，赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)均涨超6% [4] - 氢燃料电池受关注，亿华通(02402)已向澳大利亚交付100kW燃料电池发电机组，股价涨超9% [4] 半导体与科技产业 - 台积电第四季度利润增长35%创历史新高，营收1.046万亿新台币超预期，并预计2026年资本支出520亿至560亿美元 [5] - 台积电业绩带动半导体板块，华虹半导体(01347)涨超6%，中芯国际(00981)涨近2% [5] - 高端玻璃纤维布供应紧张，苹果、高通等消费电子大厂在AI服务器供应商争抢货源压力下寻求新供应来源 [7] 消费电子与自动驾驶 - 上海发布《高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》，目标到2027年实现高级别自动驾驶规模化落地 [6] - 2025年第四季度中国手机市场出货量排名前五为苹果、vivo、OPPO、华为、荣耀与小米并列，苹果计划2026年推出多款新品 [6] - 苹果产业链公司受益，鸿腾精密(06088)涨近6%，高伟电子(01415)涨超3% [6] 重点公司分析：舜宇光学科技 - 公司于2026年1月15日回购120万股股份，总额约7901万港元 [8] - 2025年12月车载镜头出货量747.7万件，同比增长17.7%，2024年全年车载镜头出货量突破1亿件 [8][9] - 公司产品覆盖光学零件、光电产品及光学仪器，应用领域包括汽车、XR、智能手机等，并拟分拆汽车相关光学业务独立上市 [8] - 公司在智能驾驶领域与主流平台深化合作，车载镜头向更高分辨率（如8M至18M）及更优画质发展 [9] - 公司在XR领域提供全链路垂直整合解决方案，系统性攻克AR智能眼镜的技术难题 [9]

市场整体动态 - 监管层释放降温信号，A股市场出现调整，近期高标股被摁在跌停板，港股微跌0.28% [1] - 携程因被查处，股价大跌超19% [1] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，释放宽松信号 [2] - 人民银行支持推动商办房地产市场去库存，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [2] 地缘政治与避险资产 - 伊朗形势紧张，美国调动“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群，美英部分士兵从卡塔尔撤军，以色列进入最高戒备，多家欧洲航空公司绕飞或取消相关航班 [1] - 地缘紧张局势支撑黄金价格，万国黄金集团股价再度大涨超8%，紫金黄金国际股价继续上涨 [1] - 国内黄金饰品价格持续上涨，1月15日境内足金饰品价格已上调至1439元/克 [2] 港股地产板块 - 香港2025年全年整体楼宇买卖合约登记量达80702宗，创四年以来新高 [3] - 新世界发展因涉及母公司酒店被收购传闻及晨星研报上调其公允价值，股价涨近10% [3] - 新鸿基地产、恒基地产呈现趋势性上涨 [3] - 万科就“22万科MTN004”债券提出差异化兑付方案，市场看好其通过，股价涨近7% [3] 外资观点与出口产业链 - 瑞银大中华研讨会重申超配中国股市，因A股估值仍偏低，且盈利与政策形成共振 [4] - 出海成为中国企业核心增长线，预计2027年出口增速反弹至5.5% [4] - 锂电行业因退税调整刺激“抢出口”，赣锋锂业、天齐锂业股价均涨超6% [4] - 中创新航河南信阳51GWh电池基地项目开工，股价涨超4% [4] 半导体与科技板块 - 台积电第四季度利润增长35%创历史新高，营收1.046万亿新台币超预期，预计2026年资本支出520亿至560亿美元，大幅高于2025年的409亿美元 [5] - 华虹半导体股价涨超6%，中芯国际涨近2% [5] - 光通信板块被带动，汇聚科技、剑桥科技股价涨超7% [5] - 智谱股价再度狂飙超11% [5] 消费电子与自动驾驶 - 上海发布自动驾驶行动计划，目标到2027年实现高级别自动驾驶规模化落地 [6] - 浙江世宝股价涨超3%，百度自动驾驶服务萝卜快跑已落地全国约20城 [6] - 2025年第四季度中国手机市场出货量排名前五为苹果、vivo、OPPO、华为，荣耀与小米并列第五 [6] - 苹果计划2026年推出多款新品，果链有望进入3年创新周期，鸿腾精密涨近6%，高伟电子涨超3%，比亚迪电子、舜宇光学科技涨超2% [6] 特定材料与供应链 - 高端玻璃纤维布供应紧张，苹果、高通等消费电子厂商因AI服务器供应商争抢货源而寻求新供应来源 [7] - 苹果已向一家中国玻纤布制造商派遣员工并要求协助质量改进 [7] - 建滔积层板作为全球PCB基材龙头，直接受益于订单弹性，建滔集团亦为相关品种 [7] 重点公司分析：舜宇光学科技 - 公司于2026年1月15日回购120万股股份，总额约7901万港元 [8] - 2025年12月手机镜头出货量9559.2万件，环比减少20%，同比减少8.9%；车载镜头出货量747.7万件，环比减少40.8%，同比增长17.7%；手机摄像模组出货量3774.4万件，环比减少9%，同比减少29.3% [8] - 公司拟分拆集团汽车相关光学业务并独立上市 [8] - 公司产品覆盖光学零件、光电产品及光学仪器，应用领域包括汽车、XR、IoT、智能手机等 [8] - 2024年车载镜头出货量突破1亿件，2025年10月车载镜头出货量同比增长40.3% [9] - 智能驾驶技术下沉及多模态大模型应用推动车载镜头向更高分辨率（如8M→12M→18M）及更优画质发展 [9] - 公司在XR领域提供全链路垂直整合解决方案，系统性攻克AR智能眼镜技术难题 [9] - 公司持续回购股份，显示对公司未来发展前景的信心 [9] 其他活跃板块与个股 - 氢燃料板块受消息带动，亿华通因产品用于国内氢燃料电池公交车及交付澳大利亚发电项目，股价涨超9% [4] - 六福集团因与《唐宫夜宴》IP联名营销及启动全国巡展，股价涨超6% [2] - 周大福股价涨超3% [2]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 随着对美国AI泡沫担忧的消化和美股科技板块企稳回升，全球AI资本支出持续推进，建议关注AI算力、存储等高成长性板块以及催化较多的端侧AI板块[7] 市场回顾总结 - 本周（2025.12.15-2025.12.19）电子行业指数下跌3.02%，其中半导体下跌3.26%，消费电子下跌4.12%，元器件下跌2.50%，光学光电下跌0.83%[3] - 同期美股科技因通胀数据回落而超跌反弹，纳指上涨0.48%，费城半导体指数上涨0.49%，存储板块涨幅明显，英伟达上涨3.41%，特斯拉上涨4.85%，美光上涨10.28%，闪迪上涨15.24%，苹果下跌1.66%，谷歌下跌0.62%[3] 行业速递总结 - **终端AI模型更新**：小米发布自研Xiaomi MiMo-V2-Flash模型，总参数309B，激活参数15B，推理成本仅为Claude 4.5 Sonnet的2.5%[4]；谷歌推出Gemini 3 Flash模型，运行速度达Gemini 2.5 Pro三倍，成本为Gemini 3 Pro四分之一[4]；火山引擎发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5 pro[4]；苹果计划2026年春季推出iPhone 17E，将升级至A19仿生芯片并搭载自研C1X基带芯片[4] - **算力发展**：苹果正与博通合作开发首款代号“Baltra”的AI服务器芯片，采用台积电3nm工艺，预计2026年量产、2027年部署[5]；OpenAI正与亚马逊洽谈筹集至少100亿美元，并计划使用亚马逊Trainium芯片[5]；中科曙光发布ScaleX万卡超集群，支持多品牌加速卡及主流计算生态[5]；甲骨文与OpenAI在密歇根州的1.4吉瓦数据中心项目获电力供应批准[5] - **存储（存力）动态**：由于内存与存储芯片涨价，戴尔预计自17日起对商用PC提价10%到30%[6]；美光发布FY26Q1财报，营收136.4亿美元（同比增长57%），GAAP净利润52.4亿美元，摊薄后EPS为4.6美元，均超预期[6]；美光给出FY26Q2营收指引187亿美元，摊薄后EPS指引8.19美元，均超预期[6]；美光预计HBM行业市场空间将以约40%的年复合增长率从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元，并将2026财年资本支出从180亿美元上调至200亿美元[6] 投资建议总结 - 建议关注存储、算力等高成长性板块以及端侧AI板块[7] - 报告列举的受益标的包括：北方华创、拓荆科技、长川科技、芯碁微装、晶合集成、华勤技术、江波龙、德明利、兆易创新、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造[7]

港股市场 - 7月10日，恒生指数、国企指数分别上涨0.57%及0.83%，恒生科技指数跌0.29%，南向资金净买入29.02亿港元[9] - 大型科技股普遍收跌，内房股、大金融、苹果概念股、药品股表现较好[9] 美股市场 - 7月10日，道琼斯指数涨0.43%，标普500指数涨0.27%，纳斯达克综合指数涨0.09%[9] - 大型科技股涨跌不一，费城半导体指数涨0.75%，比特币涨破117000美元关口，热门中概股多数走高[9] 日股市场 - 7月10日，日经225指数下跌0.4%，东证指数下跌0.6%，日本20年期国债招标需求低于过去12个月平均水平[13] - 部分个股有不同表现，如Disco涨4.17%，丰田汽车跌0.56%[13] 其他市场动态 - 特朗普威胁50%铜关税，美国中期将经历4 - 5个月“去库存周期”，铜进口将跌至谷底[9] - OPEC+讨论10月起暂停进一步提高产量，苹果计划2026年上半年推出系列新产品[13] 公司业绩与发展 - 台积电4 - 6月营收增长39%，中国生物科技公司整体市值仅为美国同行的14% - 15%，创新贡献比重接近33%[14][9] - Disco上修第一季度业绩预测，营业利润从238亿日圆调至345亿日圆，同比增长3.3%[13]

产品发布计划 - 苹果计划在2026年初推出新款MacBook Pro [1] - 苹果计划在2026年初推出iPhone 17E [1] - 苹果计划在2026年初推出新款iPad [1]

产品发布时间 - iPhone 17系列预计在2025年9月上半月发布，延续苹果往年惯例 [4] - iPhone 17E可能推迟至2026年初上市 [4] - 从iPhone 18开始，苹果计划分阶段发布产品：低价机型提前至上半年，高端Pro机型下半年推出 [4] 价格与成本 - 特朗普政府关税政策调整可能影响iPhone 17生产成本 [4] - 苹果通过将部分生产转移至印度规避部分关税 [4] - 公司计划在2025年晚些时候提高iPhone售价，归因于功能改进和设计成本上升 [4] 设计与配色 - iPhone 17 Pro可能新增天蓝色版本，与MacBook Air配色呼应 [4] - iPhone 16系列曾推出粉色、蓝绿色和群青色等新配色，Pro机型引入沙漠钛色 [4] 摄像头升级 - iPhone 17 Pro可能采用横跨手机宽度的水平摄像头条设计 [5] - 前置摄像头从1200万像素升级至2400万像素 [5] - Pro和Pro Max机型后置长焦摄像头将配备4800万像素传感器 [5] 显示屏技术 - 全系iPhone 17预计配备120Hz ProMotion显示屏 [5] - 基础型号可能新增常亮显示屏功能 [5] 硬件性能 - 全系运行内存(RAM)从8GB升级至12GB，以支持AI功能 [6] - iPhone 17 Air或采用更纤薄设计，可能使用硅阳极电池延长续航 [6]