核心观点 - 投资巨头KKR建议投资者在下一阶段增长中，避开拥挤的美国大盘股交易，转向亚洲企业改革、生物技术复兴和关键基础设施等领域以寻求机会[1] 亚洲改革交易 - KKR将亚洲由公司治理改革驱动的结构性转变视为2026年的核心投资信念，而非单纯的经济增长[2] - 日本和韩国被视为突出机会，企业正从“重资本”模式转向“轻资本”模式以释放股东价值[2] - 尽管韩国股市在2025年上涨了50%，但仍有70%的股票交易价格低于账面价值，而日本和美国这一比例分别为40%和不到7%，KKR认为这些市场相对于其改革潜力被错误定价[3] - 2025年至今，韩国Kospi指数上涨71.20%，恒生指数上涨31.57%，日经225指数上涨28.10%，沪深300指数上涨21.19%，均跑赢同期上涨17.74%的标普500指数[4] 生物技术：折价创新 - 在多年表现不佳后，生物技术板块被视为公开市场最具吸引力的切入点之一[4] - KKR视该行业为受人口老龄化和AI融入药物研发进程推动的长期增长主题[5] - 面对专利悬崖并寻求AI驱动研发管线的大型制药公司，使得生物技术板块提供了与更广泛的科技行业相当的创新驱动增长，但估值更具吸引力[5] - 2025年至今，SPDR标普生物科技ETF上涨36.45%，iShares生物科技ETF上涨29.49%，ARK基因组革命ETF上涨23.22%[6] 基础设施：为AI热潮降温 - KKR对投机性数据中心项目持谨慎态度，但看好支撑数字经济所需的“镐和铲”——特别是暖通空调和冷却系统[8] - AI训练集群所需的冷却能力呈指数级增长，远超传统办公室，推动了电气资本支出的持续上升周期[8] - 美国液化天然气被视为多年的结构性赢家，受欧洲和亚洲能源安全需求驱动[8] - 2025年至今，Global X美国基础设施发展ETF上涨22.11%，iShares全球基础设施ETF上涨17.24%，iShares美国基础设施ETF上涨15.27%[10]

投资行动概要 - B & T资本管理公司（以Alpha资本管理公司名义运营）于2025年11月12日披露，其在第三季度新建仓了iShares全球基础设施ETF，持有104,940股，头寸价值约为641万美元 [1][2] - 此次新建仓头寸约占该公司约6.3041亿美元可报告美国股票资产的1.02% [2] - 该头寸目前未进入该基金前五大持仓之列 [7][8] 标的ETF概况 - iShares全球基础设施ETF旨在通过基于规则指数的方法，为投资者提供全球领先基础设施公司的针对性敞口 [6] - 该基金采用被动管理方式，寻求追踪全球发达和新兴市场大型基础设施公司的表现，至少将80%的资产投资于指数成分股及类似投资 [9] - 该ETF资产管理规模为89.6亿美元，市值为83.9亿美元 [4][6] - 截至2025年11月11日收盘，ETF股价为62.36美元，年度股息收益率为2.94% [4][8] - 该ETF过去一年的总回报率为18.71%，表现优于标普500指数4.90个百分点 [4][8] - 该基金的费用率为0.39% [12] 投资组合与策略 - 该基金投资组合主要由发达和新兴市场大型基础设施公司的股票构成 [9] - 其投资策略聚焦于必需的基础设施资产，旨在通过股息提供稳定收入，并寻求资本增值潜力，具备防御性特征和长期增长前景 [7] - 基金持仓包括NextEra Energy和Constellation Energy Corporation等公司 [12] - 其被动结构和全球覆盖范围，使其成为在多元化投资组合中配置实物资产的核心持仓选择 [10] 基金管理公司持仓对比 - 此次新建仓的iShares全球基础设施ETF头寸价值641万美元，在该基金可报告资产中占比为1.0174% [7][8] - 相比之下，该基金管理公司的前五大持仓为：纳斯达克QQQ（5580万美元，占AUM 8.9%）、纳斯达克VIGI（2634万美元，占AUM 4.2%）、NYSEMKT BIL（2519万美元，占AUM 4.0%）、NYSEMKT SCHX（2140万美元，占AUM 3.4%）和NYSEMKT SCHG（2139万美元，占AUM 3.4%） [8]