TCW基金2025年第三季度信函与市场表现 - 2025年第三季度，权益市场在人工智能投资持续乐观和企业盈利积极的推动下继续上涨 [1] - 同期，TCW集中大盘成长基金（I份额）回报率为+4.11%，而罗素1000成长指数的回报率为+10.51%，基金表现落后于基准指数 [1] ServiceNow公司财务与市场数据 - 截至2025年12月24日，ServiceNow股价报收于每股152.59美元，市值为1584.48亿美元 [2] - 该公司股价在过去一个月下跌了4.95%，在过去52周内累计下跌了30.99% [2] - 2025年第三季度，ServiceNow的订阅收入达到32.99亿美元，按固定汇率计算同比增长20.5% [4] ServiceNow业务运营与业绩亮点 - 第三季度，ServiceNow的当前剩余履约义务同比增长21.5%，超出市场预期的19.4% [3] - 订阅收入超预期，主要受净新增年度合同价值表现优异以及本地销售超预期推动 [3] - 当季新增了6个政府客户标志，并在下季度指引中嵌入了保守预期 [3] - 新产品表现强劲，包含人工智能功能的SKU获得市场关注，当季完成了21笔包含5个以上Now Assist产品的交易，其中包括一笔价值2000万美元的交易 [3] 行业竞争与投资观点 - 有观点认为ServiceNow正在与人工智能的崛起竞争，某些人工智能股票可能具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4][5] - 根据数据库，2025年第三季度末，有104只对冲基金投资组合持有ServiceNow股票，较上一季度的106只有所减少 [4] - TCW基金认为，投资者可能低估了ServiceNow作为工作流平台的竞争地位优势，该平台能够位于公司所有记录系统之上，并提供跨多个系统的工作流引擎 [3] - ServiceNow在企业中根基深厚，可能成为部署和管理人工智能代理的单一管理平台，基金对其股票持乐观态度 [3]

市场与基金表现 - 2025年第三季度美国股市表现强劲 标普500总回报指数上涨8.12% 罗素1000成长指数回报率为10.51% [1] - RiverPark Large Growth Fund在第三季度回报率为4.73% 但表现落后于主要成长股指 [1] - 当季市场领涨板块集中 由少数受益于强劲AI创新的巨型科技和消费公司驱动 信息技术、非必需消费品和通信服务板块领涨 能源和公用事业板块落后 [1] ServiceNow公司表现与财务数据 - ServiceNow在2025年第三季度股价表现疲软 因投资者转向高贝塔的AI硬件和半导体类股 并抛售更多“传统”软件类股 [3] - 截至2025年11月17日 ServiceNow股价报收835.79美元 市值为1739.71亿美元 [2] - 公司过去一个月股价回报率为-11.23% 过去52周股价下跌18.23% [2] - 第三季度订阅收入为32.99亿美元 按固定汇率计算同比增长20.5% [4] 公司运营与市场观点 - 尽管宏观不确定性增加且企业IT支出谨慎 但ServiceNow的业绩和前瞻性评论依然稳健 公司重申了业绩指引 [3] - 估值压缩导致了其相对表现不佳 [3] - 数据库显示 在2025年第二季度末 有106只对冲基金投资组合持有ServiceNow股票 数量与前一季度持平 [4]

市场与策略表现 - 2025年第三季度美国股市上涨，标普500指数回报率达8.12%，债券市场亦上涨，彭博美国综合债券指数增长2.03% [1] - Aristotle Atlantic核心股票策略同期总回报率为7.22%（费后净回报率7.10%），表现逊于标普500指数，相对表现不佳归因于个股选择 [1] ServiceNow公司表现 - ServiceNow是一家为数字化企业提供智能工作流自动化解决方案的公司，截至2025年11月13日，其股价为849.69美元，市值为1762.95亿美元 [2] - 该公司股价一个月回报率为-5.97%，过去52周股价下跌15.99% [2] - 2025年第三季度订阅收入为32.99亿美元，按固定汇率计算同比增长20.5% [3] 投资组合调整与行业观点 - Aristotle Atlantic核心股票策略在第三季度出售了ServiceNow持仓，并降低了软件子行业的超配权重 [3] - 减持决策基于对宏观经济逆风以及软件预算向智能体AI和大语言模型软件倾斜导致基于席位支出承压的风险考量 [3] - 数据库显示，第二季度末有106只对冲基金投资组合持有ServiceNow，与前一季度数量相同 [3]

基金整体表现 - 哥伦比亚全球科技成长基金在2025年第三季度实现12.06%的回报率，略低于标普全球1200信息技术指数12.82%的回报率 [1] - 市场的积极表现由强劲的盈利增长、持续的人工智能热潮以及贸易紧张局势缓解所驱动 [1] - 基金当季的相对业绩表现主要由积极的个股选择所推动 [1] ServiceNow公司表现与财务数据 - ServiceNow在2025年第三季度的订阅收入达到32.99亿美元，按固定汇率计算同比增长20.5% [4] - 截至2025年10月31日，ServiceNow股价报收于919.28美元，公司市值为1913.49亿美元 [2] - 该公司近一个月的回报率为0.71%，但过去52周股价下跌了3.70% [2] ServiceNow业务运营与市场观点 - 公司业绩在季度内表现不佳，因投资者认为其提供的业绩指引偏谨慎，并担忧大客户续约交易被推迟 [3] - 公司的人工智能创新正获得市场关注，支持其作为下一代工作流程和AI编排平台的战略定位 [3] - 有观点认为ServiceNow正在与人工智能的崛起竞争，并且有106只对冲基金在第二季度末持有其股票，数量与前一季度持平 [4]