核心财务表现 - 第三季度实现营收19.66亿美元，同比增长4% [5][6][7] - 第三季度EBITDA为2.95亿美元，同比增长2%，EBITDA利润率为15.0%，同比下降26个基点 [5][6][10] - 第三季度经营现金流为2.71亿美元，同比下降4%，相当于EBITDA的92% [2][6][15] - 第三季度自由现金流为1.44亿美元，同比增长1% [7][15] - 公司重申2025年全年调整后EBITDA指引为11亿至12亿美元，预计将落在该区间的下半部分 [6][34] 各业务集团表现 - 聚合物解决方案业务营收6.47亿美元，同比增长2%，EBITDA为7800万美元，同比下降13%，主要受树脂价格下降和乙烷成本上升影响 [18][19] - 建筑与基础设施业务营收6.47亿美元，同比增长2%，EBITDA为7600万美元，同比下降3%，受西欧重组成本和产品组合不利影响 [21][22] - 精准农业业务营收2.57亿美元，同比增长11%，EBITDA为3000万美元，同比增长28%，得益于巴西和美国强劲需求以及有利的产品组合 [24][25] - 连接解决方案业务营收2.53亿美元，同比增长8%，EBITDA为4200万美元，同比增长36%，受电信和数据中心市场需求增长推动 [27][28] - 氟与能源材料业务营收2.27亿美元，同比增长3%，EBITDA为6400万美元，同比下降3%，受原材料成本上升和汇率波动不利影响 [30][31] 区域营收分布 - 北美地区营收7.07亿美元，同比增长4%，占总营收36% [17] - 欧洲地区营收6.16亿美元，同比增长1%，占总营收31% [17] - 南美地区营收4.24亿美元，同比增长9%，占总营收22% [17] - 亚洲地区营收1.67亿美元，同比增长13%，占总营收8% [17] - 非洲及其他地区营收5200万美元，同比下降15%，占总营收3% [17] 资产负债表与资本支出 - 净债务为39.1亿美元，同比增长6%，净债务与EBITDA比率为3.85倍，较上一季度的3.98倍有所改善 [7][16] - 资本支出为8600万美元，同比下降20% [7][32] - 公司重申2025年资本支出指引约为4亿美元 [35] 管理层评论与展望 - 首席执行官表示公司正专注于加强市场领先地位、推进成本削减和现金生成计划 [4] - 聚合物解决方案和建筑与基础设施市场需求环境仍然疲软，而其他业务集团市场状况已趋于稳定 [2][34] - 公司继续执行非核心资产出售，并采取积极行动简化业务和加强资产负债表 [4]

交易概述 - NORMA Group于2025年9月23日签署协议 将其水务管理业务部门出售给Advanced Drainage Systems Inc (ADS) [3] - 交易的企业价值为10亿美元 预计将于2026年第一季度完成 尚待惯常监管批准 [3] - 此次出售是公司转型为专注的工业供应商的重要里程碑 [4][7] 出售业务部门详情 - 被出售的水务管理业务部门包括数家子公司 拥有位于美国、墨西哥、印度、马来西亚和意大利的6家工厂及其他销售分销点 [4] - 该业务部门拥有约1100名员工 主要分布在美洲和亚洲 [4] - 业务包括开发、生产和销售灌溉系统、雨水管理产品及水务基础设施连接组件 [4] - 2024年 水务管理业务部门销售额约为3亿欧元（约3.2亿美元） 占集团总销售额约12亿欧元的四分之一 [4] 交易收益用途 - 根据初步计算 公司预计交易完成后的净现金流入约为6.2亿欧元至6.4亿欧元 [6] - 出售所得将用于削减约3亿欧元的债务 [6] - 公司预计预留高达7000万欧元用于增值收购 以拓展工业应用业务部门 [6] - 管理层计划将净现金流入的剩余部分返还给股东 可能首先通过股票回购计划进行 [6] 公司战略转型 - 此次出售是公司自2024年底宣布的转型计划的一部分 旨在专注于其固有的核心业务 [7] - 转型计划预计于2028年完成 包含三个部分：推进工业应用业务部门的增长计划、降低管理成本、优化生产基地产能 [7] - 转型目标是加强公司在先进连接技术方面的核心业务 并为可持续的盈利增长定位 [7] 财务预测更新 - 水务管理业务部门将于2025年9月30日起被归类为“终止经营业务” [9] - 据此 公司更新其2025财年持续经营业务的预测：集团销售额预计在8.1亿欧元至8.3亿欧元之间（此前包含水务管理业务预测为约11亿欧元至12亿欧元） [12] - 持续经营业务的调整后EBIT利润率预计在0%至1%之间（此前包含水务管理业务预测为约6%至8%） [12] 买方信息 - 买方ADS成立于1966年 总部位于美国俄亥俄州Hilliard 是创新雨水和现场废水解决方案的领先制造商 在纽约证券交易所上市 [5]

公司股价表现 - 公司股价年内下跌约12% 接近2022年以来最低水平 [1] - 当前股价较52周高点下跌25% 呈现买入机会 [14] 行业领导地位 - 公司是全球最大泳池设备分销商 拥有448个销售中心覆盖北美、欧洲和澳大利亚 [5] - 服务超过125,000家客户 包括专业建筑商和维护公司 [5] - 拥有Pinch A Penny零售特许经营权 约300家门店 [5] - 86%收入来自泳池维护产品的稳定销售 业务模式具有持续性 [6] 财务表现与增长 - 过去五年营收复合增长率达14% 2024年营收达53亿美元 [8] - 2025年目标营收"持平至小幅增长" 每股收益预计增长3%至11.08-11.58美元 [10] - 季度股息提高4%至每股1.25美元 股息收益率约1.3% [11] - 新增6亿美元股票回购授权 [11] 估值与投资机会 - 当前远期市盈率27倍 低于历史平均30倍水平 [12] - 住房市场改善和利率下降可能推动业绩超预期 [14] - 公司数字化平台Pool360和自有品牌业务推动未来增长 [9][10]