公司业绩表现 - 公司股价在上周飙升40.87%，创下历史新高，并在周五盘中触及558.38美元的新高，最终收于每股551.99美元，单日上涨9.43% [1] - 公司在第二财季（截至12月）实现净利润7820万美元，而去年同期为亏损6090万美元，成功扭亏为盈 [3] - 第二财季净收入同比大幅增长65%，达到6.655亿美元，去年同期为4.022亿美元 [3] - 公司收入达到此前指引的高端，而盈利能力和每股收益均超出之前的预期 [3] 财务指引更新 - 公司上调了第三财季（截至3月）的收入指引，预计收入在7.8亿美元至8.3亿美元之间 [5] - 新的收入指引意味着同比增长率在83%至95%之间，对比去年同期的4.252亿美元 [5] - 公司前瞻性指引预计年收入增长率将超过85% [4] 增长动力与市场机会 - 公司管理层指出，光学电路交换和共封装光学是两大重要的增长机会，目前仅处于起步阶段 [4] - 在光学电路交换领域，公司正在快速扩产以满足异常强劲的客户需求，该业务积压订单已远超4亿美元 [4] - 在共封装光学领域，公司获得了一笔新增的数亿美元订单，计划在2027年上半年交付 [4] - 公司认为其在光学组件和系统方面的技术路线图实力，使其成为全球人工智能领导者的关键任务合作伙伴 [4]

公司近期股价表现 - 股价连续第五个交易日上涨 并于周四创下历史新高 盘中最高触及507.55美元 最终收涨8.35%至504.42美元 [1] 公司最新季度财务业绩 - 第二财季实现净利润7820万美元 相比去年同期6090万美元的净亏损 实现扭亏为盈 [2] - 净营收同比增长65% 从4.022亿美元增至6.655亿美元 达到此前指引的高位 [2] - 盈利能力和每股收益均超出公司先前预期 [2] 公司未来业绩指引 - 第三财季营收指引为7.8亿至8.3亿美元 意味着较去年同期的4.252亿美元增长83%至95% [4] - 公司前瞻指引预计营收将实现超过85%的同比增长 [3] 公司业务增长动力与前景 - 光路交换器业务正迅速扩大规模以满足巨大的客户需求 该业务积压订单已远超4亿美元 [3] - 共封装光学业务获得一笔额外的数亿美元订单 将于2027年上半年交付 [3] - 公司在光学元件和系统领域的技术路线图实力 使其成为全球AI领导者的关键任务供应商 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达到6.655亿美元，创下公司连续第二个季度的营收记录，同比增长超过65% [6] - 第二季度非GAAP营业利润率同比提升超过1700个基点，环比提升650个基点，达到25.2% [6][22] - 第二季度非GAAP毛利率为42.5%，环比提升310个基点，同比提升1020个基点，主要得益于制造利用率提升、部分产品提价以及有利的产品组合 [21] - 第二季度非GAAP每股收益为1.67美元，超出预期 [20] - 第二季度非GAAP营业利润为1.677亿美元，调整后EBITDA为1.983亿美元 [22] - 第二季度非GAAP运营费用总计1.149亿美元，占营收的17.3%，环比增加440万美元，同比增加1660万美元，以支持云业务扩张 [23] - 第二季度库存环比增加3900万美元，以支持云和AI业务的预期增长 [24] - 第二季度资本支出为8400万美元，主要用于支持云和AI客户的制造产能 [24] - 第三季度营收指引中点为8.05亿美元，预计将再创季度营收记录，同比增长超过85% [7][25] - 第三季度非GAAP营业利润率指引为30%-31% [25] - 第三季度非GAAP每股收益指引为2.15-2.35美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 组件业务营收为4.437亿美元，环比增长17%，同比增长68% [14][24] - 组件业务增长由数据中心、DCI和长途应用中的激光芯片、激光组件和直列子系统需求广泛推动 [14] - 激光芯片业务（服务于云收发器客户）本季度环比增长显著 [14] - EML激光器出货量创下季度记录，由100G通道速度引领，200G器件开始上量 [15] - 在下一代架构中扩大了份额，为800G制造商出货CW激光器，并为CPO应用增加了超高功率激光器的出货量 [15] - 磷化铟晶圆厂产能供不应求，已提前完成40%扩产目标的一半以上 [15] - 200G通道速度设备约占单位出货量的5%，但贡献了数据中心激光芯片营收的约10% [16] - 窄线宽激光器组件出货量连续第八个季度增长 [16] - 长途产品组合（相干组件和直列子系统产品）实现环比和同比增长 [17] - 泵浦激光器业务营收同比增长超过90%，创下季度记录，支持长途陆地、海底网络以及新的跨规模架构 [17] - 3D传感业务在新智能手机发布和份额小幅增长后略有增长 [17] - 系统业务营收为2.218亿美元，环比增长43%，同比增长60% [17][24] - 云收发器是系统业务增长的主要部分，环比增长约5000万美元 [17] - 云收发器业务已度过2025年初的生产波动，进入可持续增长轨道 [18] - 工业终端市场出货量环比大致持平，反映整体工业市场的周期性疲软 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 云收发器业务增长显著，表现超越原Cloud Light的运营速率 [9] - 光学电路交换业务超出内部预期，原定第三财季实现首个1000万美元季度营收的目标提前三个月达成 [9] - OCS订单积压已大幅超过4亿美元，大部分计划在本日历年下半年发货 [9] - 在CPO方面，获得了额外的数亿美元超高功率激光器采购订单，预计在2027年上半年发货 [10] - 公司已明确看到更广泛的外部光源市场机会，通过扩展到可插拔外部光源模块，可显著增加可服务市场 [11] - 正在形成第四个增长动力：光学纵向扩展，预计在2027年末开始首批纵向扩展CPO发货，取代更长的铜连接 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司被认为是AI革命的基础引擎，几乎每个AI网络都由其技术驱动 [6] - 三大主要增长催化剂：云收发器、光学电路交换和共封装光学 [8] - 公司目前仅开始释放OCS和CPO的巨大潜力，大部分增长还在前方 [8] - 在收发器业务中，随着客户网络向1.6T速度过渡，公司已成为领先的收发器供应商之一 [9] - 通过提高良率和降低报废率，正在改善收发器业务的盈利能力 [9] - 正在积极进行产能规划，以应对巨大的纵向扩展光学市场，并正在与领先客户积极谈判，以长期供应保证来抵消资本需求 [12][13] - 正在评估通过现有晶圆厂优化或收购等方式增加新晶圆厂产能的可能性 [43] - 制造策略已转向更多依赖合同制造商，以应对产能挑战，特别是在泰国Nava工厂 [102][103] - 在EML激光器供应方面，已与客户签订长期协议，所有产能均已分配，协议有效期至2027年底 [78] - LTA流程有助于稳定定价，并为增量需求提供了提价讨论的空间 [80] - 在电信业务等其他产品线也在推行LTA，并寻求对部分客户提价的机会 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司发展势头正在加速，此前预计在2026年中达到7.5亿美元季度营收，现在预计下一季度将轻松超越这一里程碑 [7] - 对OCS和CPO上量时间和规模的信心增强 [8] - 客户对OCS的需求正在加剧 [9] - 除非出现不可预见的制造或供应链中断，公司有能力交付大量订单 [9] - 在CPO方面，继续执行先前讨论的初始订单，超高功率芯片的发货量仍有望在本日历年下半年出现实质性拐点 [10] - 行业正在发生转变，以绕过铜的扩展限制，预计光学将开始占据越来越多的连接份额，最终取代铜 [12] - 第三季度指引反映了公司开始享受大型收发器制造商通常拥有的营收分层效益 [18] - 预计第三季度约三分之二的营收环比增长将来自组件组合，其余三分之一来自系统业务 [19] - 公司已确立自身在变革性光学技术领域的市场领导者地位，在OCS、光学横向扩展和纵向扩展方面的地位令行业羡慕 [19] - 公司目前的表现只是未来发展的前奏 [19] - 收发器业务需求远超预期，难以限制在10亿美元年营收，但该业务仍是利润率压力 [40][41] - 由于OCS、CPO等其他业务增长快于预期，整体营收规模扩大，使得公司可以容纳更大的收发器业务 [41] - 1.6T收发器产品的毛利率显著优于800G产品 [41] - 1.6T过渡速度快于预期，主要由200G EML驱动 [51] - 尽管硅光子将在1.6T节点占据收发器出货的大部分份额，但公司EML的绝对出货量仍将显著增长 [51] - 在CPO市场，公司凭借高功率激光器（400毫瓦）和已通过海底应用验证的可靠性，拥有非常有利的竞争地位 [56][58] - CPO需求上量速度甚至快于上一季度的预测 [65] - 产能持续供不应求，即使增加了20%的产能，供需失衡仍在加剧 [68] - 预计到本日历年年底，200G激光器将占产品组合的25%，其价格约为100G的两倍，将推动ASP和毛利率提升 [69] - 新推出的差分200G EML将带来进一步的ASP提升和毛利率增强 [69] - 在外部光源模块市场，公司有机会获得约2-2.5倍于仅销售激光器的营收增长 [85] - 光学纵向扩展是一个全新的市场，将带来额外的市场总量增长 [85][86] 其他重要信息 - 所有财务结果和预测均为非GAAP数据 [4] - 公司邀请投资者参加3月17日在洛杉矶举行的OFC投资者简报会 [111] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于OCS市场的更多细节，包括市场发展、退出速率、客户多元化以及提价的影响 [29] - OCS市场发展远好于预期，正在加速，订单积压已大幅超过4亿美元，大部分将在2027财年前两个季度发货，预计日历年第四季度营收将远高于之前讨论的1亿美元水平 [30] - 积压订单来自多个客户，现有三个客户的需求显著增加 [30] - 提价对营收和毛利率开始产生影响，在12月季度影响较小，在3月季度影响更多，但整体营收影响相对温和，毛利率受益更多，同时公司还通过降本、减少报废和提高良率等措施改善毛利率 [31][32] 问题: 关于磷化铟产能上量的澄清，包括提前上量的影响、最终产能目标以及是否考虑新晶圆厂 [36] - 产能上量表现优于预期，原计划在未来三个季度（12月、3月、6月）实现40%的产能影响，现在仅在12月季度就实现了略高于20%的影响 [37] - 预计最终产能增加将超过40%，并且通过Sagamihara的持续改进，以及Caswell和日本第二家晶圆厂的贡献，有望在2026年下半年至2027年初增加更多产能 [38] - 公司正在积极研究如何增加更多产能，包括在现有晶圆厂内创新或通过收购增加新晶圆厂产能 [43] 问题: 关于收发器业务规模的最新看法，以及是否仍计划将其控制在2.5亿美元季度运行速率 [39] - 由于需求旺盛（不仅来自主要客户，也来自其他客户），将收发器业务限制在10亿美元年营收（即2.5亿美元/季度）变得比之前预期的更困难 [40] - 收发器业务仍是利润率压力，但通过改进，压力有所减小，公司可以管理产品组合，在业务规模可能超过10亿美元的情况下，仍实现毛利率和营业利润率的增长 [40][41] - 由于OCS、CPO等其他业务增长快于预期，整体营收规模更大，且1.6T产品毛利率更高，使得公司能够接受更多收发器订单 [41] 问题: 关于收发器市场向1.6T过渡的驱动因素，硅光子的准备情况，以及激光器供应商机会 [47] - 目前向1.6T过渡主要由EML驱动，公司200G通道速度产品表现优于预期，提前一个季度达到营收占比5% [50][51] - 预计在1.6T节点，硅光子将占收发器出货的大部分，但公司EML的绝对出货量仍将显著增长 [51] - 在收发器产品方面，1.6T应用主要分为两类：需要WDM架构的（EML占主导）和基于并行光纤的（硅光子份额增加），两者同步增长 [52] - 1.6T产品在模块层面毛利率更高，公司也将持续受益于激光器业务 [53] 问题: 关于在1.6T收发器中垂直整合自有CW激光器的计划更新 [55] - 垂直整合自有CW激光器的计划不变，但时间线略有推迟，从原计划第二财季左右推出，推迟到第二财季末或第三财季初，大约推迟2-3个月 [55] 问题: CPO中激光器机会的竞争格局，与收发器激光器市场相比是否有差异 [56] - 公司在CPO高功率激光器市场地位非常有利，400毫瓦的功率水平并非多数厂商能做到，且该技术已在海底应用中得到可靠性验证，获得了客户信心 [56][58] 问题: 关于CPO季度运行速率的规模，包括新的数亿美元订单的影响，以及纵向扩展CPO [62] - 目前讨论的主要是横向扩展CPO，预计在第四日历季度达到约5000万美元或更高的运行速率 [65] - 新的数亿美元订单主要从2027年上半年开始发货 [65] - CPO上量涉及多个客户，公司高功率激光器晶圆厂产能已售罄，正在努力加快产能上量以服务需求 [65][66] 问题: 鉴于EML和收发器需求强劲，预计2026-2027年定价是否会持续成为顺风 [67] - 产能持续供不应求，即使增加产能，供需失衡仍在加剧 [68] - 预计到本日历年年底，200G激光器将占产品组合的25%，其价格约为100G的两倍，将推动ASP和毛利率提升 [69] - 新推出的差分200G EML将带来进一步的ASP提升和毛利率增强 [69] - 团队正通过提高良率、减小芯片尺寸等方式，从现有晶圆厂挤压出更多产能 [70] 问题: 关于关键AI客户在EML方面的能见度是否延长，供需缺口是否扩大，以及长期协议条款的变化 [76] - 供需失衡仍然存在，即使增加了20%的产能，本季度缺口仍与上季度大致相同，约为25%-30%，即发货量比客户需求低约30% [77] - 所有EML产能均已通过长期协议分配，协议有效期至2027年底，如果产能增加，可能会有更多可销售产品，但基本已有规划 [78] - LTA流程有助于稳定定价，避免季度性降价谈判，当客户要求超出LTA约定的增量产能时，公司有机会进行增量定价优化 [80] - 对于不愿签署LTA的客户，其供应连续性可能面临问题，因为公司会优先分配给承诺合作的伙伴 [81] 问题: 关于CPO与收发器业务在每加速器或每AI服务器内容价值上的对比，以及随着能见度提高，看法是否有变 [83] - 看法与之前一致，虽然激光器的美元价值低于收发器，但公司在激光器产品上市场份额很高，因此CPO上量对公司总体有利 [84] - 新的机会在于参与外部光源模块市场，这可以带来约2-2.5倍于仅销售激光器的营收增长 [85] - 此外，纵向扩展CPO是一个全新的市场，将带来额外的市场总量增长 [85][86] 问题: OCS订单积压的改善是局限于单一客户，还是来自多个客户，以及是否有新的应用出现 [91] - OCS订单积压的改善来自多个客户，而非单一客户 [93] - 应用场景仍然主要是之前讨论的四种：骨干交换机替换、跨规模应用、纵向扩展应用以及网络保护/冗余，这些应用在不同客户中均有体现 [94] 问题: 关于800G与1.6T模块组合的看法是否有变化，1.6T是否因任何原因加速 [95] - 1.6T需求确实比90天前预期的更强劲，正在加速 [96] - 公司的800G出货营收也优于预期，但就市场而言，1.6T趋势更强 [96] - 对于公司业务而言，1.6T的增长趋势远强于800G，尽管800G市场仍在向前发展 [97] 问题: 关于供应链和制造产能，特别是泰国Nava工厂的产能，以及是否会增加外包 [101] - 公司已调整制造策略，更多地考虑合同制造商，正在泰国Nava工厂全力扩大产能，并优化在中国的工厂空间，专注于高价值产品 [102] - 目前面临的主要挑战除了晶圆厂产能，还有工厂产能，因此开始更多地寻求与合同制造商合作 [103] 问题: 关于长期协议是否也覆盖电信、收发器等其他供需不对称的产品线，以及LTA业务占比 [104] - 公司正在其他产品线推行LTA，但一些传统电信客户对此认识不足，存在一些问题 [105] - 公司认为有机会对电信客户提价，并将优先与合作更好的伙伴合作 [105][106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收4 807亿美元 非GAAP每股收益0 88美元 均超出修正后指引范围上限 [16] - 第四季度非GAAP毛利率37 8% 环比提升260个基点 同比提升1000个基点 主要受益于制造利用率改善和数据通信激光器出货增加带来的产品组合优化 [17] - 第四季度非GAAP营业利润率15% 环比提升420个基点 同比提升2000个基点 主要受云和网络业务盈利能力改善驱动 [17] - 2025财年营收16 5亿美元 同比增长21% 非GAAP毛利率34 7% 同比提升450个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 云和网络业务 - 第四季度营收4 241亿美元 环比增长16% 同比增长67% 主要受超大规模云客户需求推动 [20] - EML芯片出货量创历史新高 收入较2024年6月基准线接近翻倍 [8] - 窄线宽激光器出货量连续六个季度增长 目前处于供不应求状态 [9] - 云模块业务季度环比增长50% 贡献了约一半的季度环比收入增长 [10] - 光路交换机(OCS)首次实现收入 已向两家超大规模客户发货 [10] 工业科技业务 - 第四季度营收5 66亿美元 环比下降6% 同比上升6% [21] - 工业激光器和3D传感业务均出现环比下滑 符合季节性趋势 [13] - 超快激光器出货量保持稳定 接近历史高位 主要受太阳能电池制造设备需求驱动 [13] 公司战略和发展方向 - 重点布局三大增长领域：云模块、光路交换机和共封装光学(CPO) [10][11] - 正在加速扩大OCS内部制造能力以满足高需求水平 [11] - 获得公司历史上最大的超高功率激光器采购承诺 并已宣布追加对美国磷化铟晶圆厂的投资 [11] - 预计2026年将成为100G和200G激光芯片的突破性年份 [9] - 预计到2026年CPO将实现显著收入增长 [11] 管理层评论 - AI正成为客户业务战略的核心 推动对光学硬件和带宽的需求急剧增长 [5] - 预计季度营收将在2026年6月或更早突破6亿美元 [7] - 云业务收入正以每年超过20%的速度增长 公司毛利率有望超过40% 目标营业利润率超过20% [6] - 工业科技业务盈利能力改善 预计未来几个季度利润率将提升 [14] 问答环节 光路交换机(OCS)业务 - OCS收入出现时间比预期早两个季度 客户数量从预期的一家增至三家 [28] - 预计2026年下半年将实现非常显著的收入贡献 [29] - 目前产能受限 正在加速扩大生产能力 [30] - OCS利润率显著高于公司平均水平 将对利润率产生积极影响 [110] 共封装光学(CPO)业务 - 公司在高功率激光器领域具有独特优势 目前处于独家供应地位 [32] - 预计2026年将实现显著收入 [33] - 已获得公司历史上最大的单笔采购承诺 [11] 财务展望 - 预计2026年第一季度营收5 1-5 4亿美元 中值将创公司历史新高 [22] - 预计2026年第一季度非GAAP营业利润率16%-17 5% 每股收益0 95-1 1美元 [22] - 预计达到6亿美元季度营收时 毛利率将接近40% [126] 产能与供应链 - EML芯片目前供不应求 公司正在从3英寸向4英寸晶圆过渡以扩大产能 [102] - 预计未来几年产能将增加数倍 并计划过渡到6英寸晶圆 [106] - 半导体关税对公司产品影响有限 目前产品属于豁免类别 [53] 市场竞争 - 在EML芯片领域保持技术和产能领先优势 客户报告使用公司芯片的模块良率更高 [70] - 硅光子技术发展良好 但尚未影响EML需求 [95] - 在3D传感业务中市场份额提升 毛利率改善 [42]