对冲基金建仓行动 - 总部位于康涅狄格州的Stadium Capital Management在第三季度新建仓Insperity，购入263,715股，价值约1300万美元 [1][2] - 此次建仓使Insperity成为该基金第四大股票持仓，占其9360万美元可报告美国股票资产的13.9% [2][7] 公司近期股价与财务表现 - 截至周五收盘，公司股价为35.37美元，过去一年下跌55%，表现远逊于同期上涨14%的标普500指数 [3][8] - 公司过去十二个月营收为68亿美元，但净收入仅为1700万美元 [4] - 上一季度营收增长4%至16亿美元，但由于医疗成本上升，该季度净亏损2000万美元，调整后EBITDA大幅下降至1000万美元 [7] 公司业务与投资逻辑 - Insperity是一家为美国中小企业提供人力资源外包、薪酬管理、员工福利、合规及云端HR管理解决方案的公司 [5] - 其竞争优势在于提供全服务平台，帮助客户简化人力资源运营 [5] - 公司股价大幅下跌主要源于医疗成本上升侵蚀利润率，但公司与UnitedHealthcare签订了新的多年期合同，预计从2026年开始将大幅降低大额理赔成本风险，可能重置其盈利轨迹 [6] - 该投资行动可能意味着在市场面临周期性及成本压力的板块中，开始转向价值挖掘 [6] - 管理层强调在成本控制方面取得显著进展，并即将受益于UnitedHealthcare的协议，该协议将从2026年起将大额理赔的共担水平降低至50万美元 [7][8] 其他关键数据 - 公司股息收益率为7% [4] - 基金其他主要持仓包括：NYSE:BLDR (2220万美元，占AUM 23.7%)、NYSE:BC (1950万美元，占AUM 20.8%)、NASDAQ:SNBR (1840万美元，占AUM 19.6%)、NYSE:LCII (890万美元，占AUM 9.6%) [7]

行业概述 - 外包行业涉及将公司内部运营委托给外部资源或第三方承包商以提高运营效率 外包服务包括人力资源支持、薪酬管理、福利管理、退休规划和保险服务等[3] - 行业公司主要提供人力资本、业务管理和IT解决方案 服务于中小型企业 部分公司专注于业务流程服务 如交易处理、分析和全球自动化解决方案[3] 行业驱动因素 - 降低成本需求、远程工作兴起、网络安全意识提升以及AI和ML趋势的激增是行业关键驱动因素[1] - 业务流程外包(BPO)和IT外包需求增长 因灵活性高、成本低和服务质量提升 IT外包未来将覆盖编程和技术支持等功能[4] - 网络安全措施需求上升 公司通过外包网络安全服务降低风险、保持合规并支持运营扩展[5] - IoT、云计算、AI和ML等技术变革正在改变外包行业 提升效率并推动创新 例如AI和ML可优化客户支持外包成本[6] 行业挑战 - 数据隐私法规、沟通障碍和地缘政治风险对行业构成压力 质量控制问题和控制权丧失也是不利因素[1] 行业表现 - Zacks外包行业排名第196位 处于246个行业中的后20% 近期表现不佳[7] - 过去一年行业下跌6.9% 而同期Zacks商业服务部门和S&P 500分别增长16.6%和13.8%[9][10] - 行业当前12个月前瞻市盈率为15.96X 低于S&P 500的22.75X和商业服务部门的22.38X 过去五年市盈率区间为15.07X-19.71X 中位数为16.01X[12] 值得关注的公司 - Barrett Business Services(BBSI): 提供薪酬管理、健康福利和招聘等服务 通过新客户销售和产品升级推动收入增长 技术投资如myBBSI和BBSI申请跟踪系统获得积极反馈 过去三个月股价上涨7.2%[15][16][17] - Brink(BCO): 全球现金和贵重物品管理、数字零售解决方案和ATM管理服务提供商 各业务部门均实现增长 过去三个月股价上涨7.5%[18][19] - Capgemini(CGEMY): 跨国IT服务和咨询公司 受益于金融服务和公共部门的强劲增长 在AI领域表现突出 过去三个月股价上涨9%[20][21][22]