财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收达6 28亿美元 环比增长5% 超出5月指引中值两倍 [11] - 毛利率保持韧性达22 9% 高于2024年全年平均水平 [11] - EBITDA达5100万美元 环比增长11% 创公司公开上市以来最佳第二季度业绩 EBITDA利润率8 1%超预期 [10][11] - 自由现金流4100万美元 现金余额增至2 32亿美元 无负债 [13][30] - 第二季度每股稀释收益0 23美元 非GAAP调整后每股收益0 27美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场营收5 28亿美元 环比增长11% 主要受益于中游业务增长及水管理解决方案需求 [12][17] - 中游业务占比提升至总营收27% 较2023年水平翻倍 [12] - 上游业务受客户资本纪律影响 维持维护性生产水平 [13] - 加拿大市场营收4800万美元 环比下降23% 受季节性因素及关税不确定性影响 [20][26] - 国际市场营收5200万美元 环比下降17% 符合预期 主要因一季度项目不可重复 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中游项目投资强劲 包括500万美元项目从三季度提前至二季度 [18] - 加拿大受"季节性中断期"影响 道路通行限制导致活动减少 [20] - 英国棕地活动稳定 北海油气租赁审批延迟影响资本项目 [21] - 挪威油气生产增加 碳捕集与氢能领域现新机遇 [21] - 亚太区通过收购Natron International拓展电气产品业务 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与MRC Global合并预计产生7000万美元年化成本协同效应 主要来自上市公司成本 IT系统及供应链优化 [15] - 重点拓展能源转型领域(碳捕集 可再生天然气)及数据中心 LNG 采矿等工业邻接市场 [22] - 数据中心市场取得阀门订单 预计三季度贡献增量收入 [22] - 通过集中式储罐等趋势提升服务能力 利用制造基础设施优势 [19] - 资本配置优先考虑增值并购与股票回购 已暂停回购以待合并完成 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上游客户保持资本纪律 聚焦资产负债表管理而非产量增长 [13] - 产出水处理量预计2025年增长2% 中游基础设施处理量增长13% 带来水管理业务机会 [20] - 预计三季度营收环比低个位数增长 美国市场持平 加拿大季节性回升 国际项目增加 [34][35][36] - 维持2025年营收同比持平至高个位数增长指引 EBITDA利润率目标维持8% [36] - 重申2025年1 5亿美元自由现金流目标 [37] 其他重要信息 - 完成2700万美元股票回购 年初至今累计回购2700万美元 [13][32] - 应收账款周转天数64天 环比改善3天 库存周转率5 1次同比提升 [31] - 合并交易进展: 8月1日提交HSR法案预合并通知 8月5日提交最终S-4文件 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: MRC Global合并整合的最大挑战 - 回答: 聚焦客户服务与供应链优化 通过外部导向保持团队士气 已组建高素质整合团队 [44][45] 问题: 2025年业绩指引是否倾向区间上端及四季度预算耗尽影响 - 回答: 指引偏向中值 预计四季度季节性影响约5% 与历史经验一致 [47][48] 问题: 合并后能否通过供应商协同扩大原定7000万美元成本节约 - 回答: 暂不调整协同目标 重点通过互补性实现增长而非场地整合 [52][53] 问题: 合并后上游业务占比降低是否提升盈利可见度 - 回答: 保持上游业务重要性 但通过交叉销售实现多元化增长 [54] 问题: 新公司终端市场结构演变预期 - 回答: 合并后上游占41% 中游21% 燃气公用事业21% 下游工业17% 看好AI数据中心 LNG及电网建设增长 [62][63][64] 问题: 关税对下半年影响及应对措施 - 回答: 80%销售增长来自销量 价格传导有限 过去18个月完成3 57亿美元并购与回购 现金仍达2 32亿美元 [67][68][73] 问题: 二季度EBITDA超预期驱动因素 - 回答: 中游业务增长是关键 虽毛利率较低但成本效率更高 [79]