财务数据和关键指标变化 - 第四季度宽带业务收入为9820万美元，环比增长9%，超出8500万至9500万美元的指导范围上限 [5][21] - 第四季度公司总收入（含已终止经营的视频业务）为1.573亿美元，每股收益为0.14美元，调整后息税折旧摊销前利润为2380万美元，均超出指导 [20] - 2025财年公司总收入为5.708亿美元，毛利率为55.8%，调整后息税折旧摊销前利润为8380万美元，每股收益为0.47美元 [22] - 2025财年持续经营业务（宽带）收入为3.605亿美元，毛利率为48.7%，调整后息税折旧摊销前利润为4730万美元，每股收益为0.23美元 [22] - 第四季度持续经营业务调整后息税折旧摊销前利润为1210万美元，每股收益为0.06美元，其中包含与待售视频业务相关的300万美元滞留成本 [21] - 第四季度应收账款周转天数为79天，高于第三季度的61天和去年同期的76天，主要因大量发货集中在第三季度初 [24] - 第四季度库存减少100万美元，库存周转天数从上季度的91天降至83天 [25] - 第四季度自由现金流为960万美元，2025全年自由现金流为9700万美元，较上年增加4400万美元 [23] - 年末现金及现金等价物为1.241亿美元，拥有8200万美元未使用的信贷额度 [23][26] - 预计2026年持续经营业务收入在4.4亿至4.8亿美元之间，同比增长22%至33% [30][32] - 预计2026年第一季度宽带收入在1亿至1.05亿美元之间，毛利率在54%至55%之间，营业利润在1800万至2000万美元之间，每股收益在0.11至0.12美元之间 [30] - 预计2026年全年宽带毛利率在51%至53%之间，营业利润在7400万至9900万美元之间，每股收益在0.46至0.63美元之间 [30] - 2026年毛利率指引中包含了约400万美元的关税影响，营业利润指引中包含了约1000万美元的滞留成本 [30] - 2026年非公认会计准则下的税率预计为24.5%，反映了持续经营业务中美国业务占比的提高 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宽带业务第四季度订单额达到创纪录的3.469亿美元，订单出货比为3.5 [5][25] - 年末积压订单和递延收入总额为5.738亿美元，同比增长73%，其中3.07亿美元（53.5%）预计在未来12个月内转化为收入，同比增长110% [6][25] - 目前有146个cOS平台在生产环境中部署，为全球超过4100万个电缆调制解调器和光网络单元提供服务 [14] - 视频业务（已归类为终止经营）第四季度的收入和盈利能力均超出预期 [7] - 服务与SaaS经常性收入占持续经营业务（宽带）总收入的16% [22] - 光纤业务在第四季度和全年均实现强劲收入增长，成为日益重要的增长动力 [9] - 统一DOCSIS 4.0节点出货量正在增加，本季度开始初步交付，正从现场试验和早期部署转向规模化商业部署 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美以外市场（排除两大北美客户）收入同比增长33%，占宽带总收入的41% [7][8][21] - 2025年北美以外市场（宽带）收入为1.38亿美元，2024年略低于9500万美元 [53] - 公司目标是北美以外市场收入持续实现30%或更高的年增长率 [17] - 与欧洲长期合作伙伴Normann Engineering合作，已在奥地利和德国等地成功完成20个DOCSIS和光纤部署 [8] - 挪威第二大电信运营商Telia正在使用其虚拟化cOS平台对其宽带网络进行现代化改造 [8] - 与墨西哥最大的多系统运营商Izzi扩大合作，Izzi选择其cOS平台和远程OLT解决方案来推动其网络的光纤宽带扩展 [9] - 与德国沃达丰成功完成了DOCSIS 4.0现场验证 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将视频业务出售给MediaKind，交易预计在2026年第二季度完成，交易完成后公司将转型为纯宽带业务公司 [4][18] - 视频业务出售价格约为1.45亿美元现金，交易将增强资产负债表，提供增量现金 [7][18] - 长期战略围绕四个重点：扩大DOCSIS市场领导地位、增加客户多元化、推动软件和云差异化、保持运营和成本纪律 [16] - 作为纯宽带公司，将简化成本结构，随着收入规模扩大产生有意义的经营杠杆 [17] - 计划利用出售视频业务获得的资金投资于有机创新、拓展相邻宽带机会，并进行审慎的非有机扩张以加速多元化和市场领导地位 [18][28] - 行业服务可及市场规模预计将从2025年的约5.1亿美元增长到2030年的超过11亿美元 [15] - 光纤可及市场规模超过26亿美元，是公司份额正在增长的重要机会 [16] - 人工智能运营和工具市场是公司已开始积极瞄准的额外增长方向 [16] - 公司的差异化优势建立在技术领导力、执行速度、提高客户网络可靠性以及降低总拥有成本的解决方案之上 [14] - 2025年末净推荐值达到82，处于世界级水平 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宽带运营商正在加速网络现代化，数据消耗持续快速增长，人工智能应用、沉浸式内容体验和千兆服务推动带宽持续增长，并对宽带网络性能提出更高要求 [15] - 投资周期不仅由速度驱动，运营商越来越关注体验质量、减少客户流失和运营效率 [15] - 网络能力已成为客户满意度、应用采用和长期竞争力的直接驱动力 [16] - 随着DOCSIS 4.0生态系统成熟和运营商信心增强，统一的DOCSIS 4.0战略持续获得关注 [10] - 运营商报告网络升级带来了切实的运营效益，包括减少服务呼叫和加快维修时间 [10][12] - DOCSIS 4.0转型正从逆风转变为顺风，为部署加速增长奠定基础 [34] - 对2026年实现渐进且显著的全年度宽带收入增长充满信心，考虑到宽带业务已展现的高经营杠杆，有能力扩大利润率和产生自由现金流 [24] - 由于《One Big Beautiful Bill Act》的通过以及第174条研发调整的影响，预计2026年现金所得税将大幅减少 [26] - 鉴于当前内存芯片定价和供应动态，对2026年收入和利润率采取了审慎和稳健的指导方法 [29] - 2026年全年毛利率指引中包含了基于当前市场预期的内存定价影响 [29] - 内存价格上涨预计将带来约600万美元的净成本影响，已考虑客户价格调整的抵消因素 [41][43] - 存在已承诺的供应交付延迟风险，可能影响收入确认时间，或对客户生态系统产生间接影响，这是采取更审慎全年指引的原因之一 [42] 其他重要信息 - 第四季度有一名客户贡献了总收入的53% [21] - 从下季度开始，将把“北美以外市场”改称为“其他市场”，以更准确地反映客户分组，这些客户可能来自任何地区，包括美国 [22] - 2025年业绩包含了230万美元的关税影响和约900万美元与待售视频业务相关的滞留成本 [23] - 根据扩大的2亿美元股票回购计划，截至第四季度末已回购1.01亿美元普通股，其中第四季度回购1330万美元，年末后又回购了2180万美元 [27] - 预计2026年将有约1000万美元的滞留成本，其中约30%是临时性成本，预计在视频业务出售完成后一年内消除 [28] - 从本季度开始，公司将基于调整后税前营业利润提供指引，而非调整后息税折旧摊销前利润，因为营业利润是该行业更常用的盈利指标 [29] - 2025年视频业务（已终止经营）贡献了0.24美元的每股收益，2026年持续经营业务中包含的1000万美元滞留成本预计影响每股收益0.07美元，这构成了与之前公司整体每股收益的衔接 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年客户构成（大客户与其他市场客户）的展望 [38] - 管理层预计其他市场客户将保持30%以上的年增长率，这是推动该部分客户绝对增长的因素之一 [39] - 从长期看，随着今年增长预期和其他市场客户的持续增长，预计该比例将继续上升，但季度间会因大客户的支出波动而上下变化 [39] 问题: 关于内存成本上涨对毛利率影响的幅度 [40] - 管理层基于当前动态的内存定价情况，已计入约600万美元的净影响 [41] - 公司已为2026年所需供应签订了承诺订单，价格在一定程度上是固定的，但仍可能变动 [41] - 除了价格影响，还存在已承诺供应交付延迟的风险，这可能影响收入确认时间，或对客户生态系统产生间接影响，因此采取了更审慎的全年指引 [42] - 600万美元的净影响已考虑了预期通过客户价格调整进行的部分回收 [43] 问题: 2025年其他市场客户（宽带业务）的采购额是多少 [44] - 2025年其他市场客户（宽带业务）收入为1.38亿美元，2024年略低于9500万美元 [53] 问题: 第四季度订单激增的驱动因素和构成 [58] - 第四季度订单非常强劲，既来自其他市场客户，也来自大客户 [60] - 订单中包含一些多年期订单，但当前指标（未来12个月将转化为收入的部分）也很可观 [60] - 客户正在更早地下订单，公司也努力获取更多能见度，以便供应链为增长做好准备 [61] 问题: 软件业务占比提高是否是2026年毛利率提升的推动力之一 [62] - 是的，2026年cOS平台业务占比的提升是推动毛利率提高的因素之一，同时业务规模扩大和客户群拓宽也是顺风因素 [63] - 内存成本上涨是逆风因素，已计入整体毛利率指引 [63] - 历史上，公司季度间硬件和软件交付比例有波动，当前连接调制解调器和光网络单元数量的增加，通常意味着有更多cOS许可被确认 [66] - 这主要是由于生产爬坡，有时集成阶段需要更长时间，2025年宣布的新客户在2025年底和2026年开始连接更多用户 [67] 问题: 关于600万美元净成本的具体构成和计划采取的价格行动 [70] - 600万美元是净影响，已计入指引 [70] - 价格行动涉及内存含量较高的特定产品，管理层未透露具体细节，但指出这是影响整个行业的重大因素 [70] 问题: 第四季度订单中其他市场客户与大客户的贡献比例 [74] - 第四季度订单是混合的，在大客户和其他市场客户之间分布良好 [74] - 管理层对其他市场客户30%以上的增长预期，有助于增强对该部分持续增长轨迹的能见度和信心 [74] 问题: 内存密集型产品中，内存占物料清单的大致比例 [75] - 与行业内其他产品（如客户终端设备、调制解调器）相比，公司的产品属于内存含量较低的类别，但内存成本上涨仍有影响 [75] 问题: 2025年SaaS和服务收入中，维护服务的大致占比 [76] - 服务等级协议合同占该收入的绝大部分，但也包括在SaaS范畴内销售的特性和功能，这是重点增长领域 [76] - 管理层在网络工具和智能方面的投资是该收入的一部分，且是不断增长的组成部分，预计在2026年及以后会增长 [78] 问题: 第四季度的多年期协议是否更侧重于新的增值软件产品 [79] - 第四季度的订单是混合的，包括硬件、软件以及工具/智能产品 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总收入（含已终止经营的视频业务）为1.573亿美元，每股收益为0.14美元，调整后息税折旧摊销前利润为2380万美元，均远超第四季度指引 [20] - 第四季度宽带业务（持续经营业务）收入为9820万美元，高于8500万至9500万美元的指引区间，调整后息税折旧摊销前利润为1210万美元，每股收益为0.06美元 [21] - 2025财年公司总收入为5.708亿美元，毛利率为55.8%，调整后息税折旧摊销前利润为8380万美元，每股收益为0.47美元 [22] - 2025财年持续经营业务收入为3.605亿美元，毛利率为48.7%，调整后息税折旧摊销前利润为4730万美元，每股收益为0.23美元 [22] - 第四季度应收账款周转天数为79天，高于第三季度的61天和2024年第四季度的76天，主要由于大量发货集中在第三季度初完成 [24] - 第四季度库存减少100万美元，库存周转天数从上季度的91天降至83天 [25] - 第四季度自由现金流为960万美元，2025全年自由现金流为9700万美元，较上年增加4400万美元 [23] - 2025年底现金及现金等价物为1.241亿美元，拥有8200万美元未使用的信贷额度 [26] - 2025年公司回购了7900万美元股票，第四季度回购1330万美元，年末后又回购了2180万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度宽带业务收入为9820万美元，环比增长9% [5] - 第四季度宽带业务预订额创纪录，达到3.469亿美元，预订出货比为3.5 [5] - 2025年底宽带业务积压订单和递延收入总额为5.738亿美元，同比增长73%，其中3.07亿美元（53.5%）预计在未来12个月内转化为收入，同比增长110% [25] - 视频业务（已终止经营）在第四季度的收入和盈利能力均超出预期 [7] - 持续经营业务（宽带）的经常性收入（服务及SaaS收入）占总收入的16% [22] - 公司目前有146个cOS平台在生产环境中部署，为全球超过4100万台电缆调制解调器和光网络单元提供服务 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，剔除两大北美客户后的“世界其他地区”收入同比增长33%，占宽带总收入的41% [7][8] - 2025年，“世界其他地区”客户的宽带采购额约为1.38亿美元，而2024年略低于9500万美元 [54] - 公司正与欧洲长期合作伙伴Normann Engineering合作，已在奥地利和德国等地成功完成20个DOCSIS和光纤部署 [8] - 挪威第二大电信运营商Telia正使用公司的虚拟化cOS平台对其宽带网络进行现代化改造 [8] - 公司与墨西哥最大的多系统运营商izzi扩大合作，izzi选择其cOS平台和远程OLT解决方案来推动其网络的光纤宽带扩展 [9] - 公司成功与Vodafone Germany完成了DOCSIS 4.0的现场验证 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将视频业务出售给MediaKind，交易预计在2026年第二季度完成，交易完成后公司将转型为专注于宽带业务的“新Harmonic” [4] - 此次出售预计将获得约1.45亿美元现金，将增强资产负债表，并为增长投资、保持财务灵活性和创造长期股东价值提供支持 [7] - 长期战略围绕四个重点：扩大在DOCSIS领域的市场领导地位、增加客户多元化、推动软件和云差异化、保持运营和成本纪律 [16] - 目标是在“世界其他地区”市场实现每年30%或更高的持续增长，以减少对北美大客户的依赖 [17] - 公司正从提供硬件转向提供更多智能驱动的软件解决方案，如Beacon、Pathfinder和新的用户体验检测功能，以帮助运营商减少用户流失和运营成本 [11] - 根据Dell'Oro数据，有线电视服务可及市场规模预计将从2025年的约5.1亿美元增长到2030年的超过11亿美元 [15] - 光纤市场的可及市场规模超过26亿美元，是公司份额正在增长的重要机会 [16] - 人工智能驱动的运营和工具市场是公司已开始积极瞄准的额外增长方向 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宽带运营商正在加速网络现代化，以应对数据消耗的快速增长、人工智能应用、沉浸式内容体验和千兆服务带来的持续带宽增长 [15] - 投资周期不再仅仅由速度驱动，运营商越来越关注体验质量、减少用户流失和运营效率 [15] - DOCSIS 4.0的部署正从试验和早期部署阶段转向规模化商业部署，这是一个重要的转折点 [11] - 内存芯片的定价和供应动态是公司制定2026年指引时考虑的审慎因素 [29] - 公司预计2026年宽带收入将实现显著增长，原因包括第四季度创纪录的预订额、统一DOCSIS 4.0的放量、大客户部署计划以及“世界其他地区”市场的采用加速 [32] - 公司2025年底的净推荐值高达82分，体现了运营商对其平台和团队的信任 [13] 其他重要信息 - 第四季度业绩包含了与待出售视频业务相关的300万美元“滞留成本” [21] - 2025财年业绩包含了230万美元的关税影响和约900万美元的视频业务出售相关“滞留成本” [23] - 预计2026年“滞留成本”约为1000万美元，其中约30%为临时性成本，将在视频业务出售完成后一年内消除 [28] - 从2026年第一季度开始，公司将基于调整后税前营业利润提供指引，而非调整后息税折旧摊销前利润，因为营业利润是该行业更常用的盈利指标 [29] - 预计2026年现金所得税将因《One Big Beautiful Bill Act》的通过以及第174条研发支出调整的影响而显著减少 [26] - 公司计划在未来几个季度增加库存，以支持预期增长，包括提前采购内存以确保供应 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年客户构成（大客户 vs. 世界其他地区）的展望 [38] - 管理层预计“世界其他地区”客户将继续保持30%以上的年增长率，长期来看该收入占比将继续上升，但季度间会因大客户支出波动而有所起伏 [39] 问题: 关于内存成本对毛利率影响的幅度 [40] - 管理层基于当前动态的内存定价，预计净影响约为600万美元，这已考虑了预期的客户价格补偿 [41] - 管理层已锁定2026年所需的内存供应，但存在交付延迟影响收入确认时间或间接影响客户生态系统的风险，因此全年指引较为审慎 [42] 问题: 2025年“世界其他地区”客户的宽带采购额 [44] - 确认2025年“世界其他地区”客户的宽带采购额约为1.38亿美元，2024年略低于9500万美元 [49][52][54] 问题: 第四季度创纪录预订额的驱动因素和客户构成 [59] - 第四季度预订额非常强劲，既有大客户的贡献，也有“世界其他地区”客户的贡献，其中包含一些多年期订单 [61] - 客户更早地下达订单，使公司能更好地规划供应链以支持增长 [62] 问题: 2026年宽带毛利率提升的驱动因素，软件占比增加是否是顺风 [63] - 2026年毛利率提升的顺风包括cOS平台占比提高以及客户群扩大，而内存成本是主要的逆风因素 [64] - 连接调制解调器和光网络单元数量的增加，通常意味着有更多的cOS软件许可被确认 [67] - 这是由于2025年宣布的新客户逐步完成整合并开始连接用户 [68] 问题: 确认600万美元净成本影响及计划采取的价格行动 [71] - 确认已计入约600万美元的净影响（已考虑价格补偿） [71] - 价格行动将针对内存含量较高的特定产品，但未透露具体细节 [71] 问题: 第四季度预订额中“世界其他地区”与大客户的贡献比例 [75] - 第四季度预订额是大客户和“世界其他地区”客户共同贡献的混合结果 [75] 问题: 内存占高内存含量产品物料清单的大致比例 [76] - 与客户终端设备相比，公司产品的内存占物料清单比例处于行业较低水平，但仍有影响 [76] 问题: 2025年5800万美元SaaS和服务收入中维护服务的大致占比 [77] - 该收入中绝大部分是服务级别协议合同，但也包含了作为增长重点的软件功能特性销售收入 [77] - 智能网络工具是其中的增长部分，公司预计其将在2026年及以后持续增长，并可能进行有机或无机投资 [79] 问题: 第四季度的多年期协议是否更侧重于新的增值软件产品 [80] - 第四季度的预订额是硬件、软件以及工具产品的混合 [81]