For Immediate ReleaseChicago, IL – January 30, 2026 – Stocks in this week’s article are Nexa Resources NEXA, Harmony Biosciences HRMY, Commercial Metals CMC and Suzano SUZ.4 GARP Stocks with Attractive PEG Ratios & Strong Growth OutlooksIn the equity market, investments need to be prudently hedged to overcome uncertainties and limit losses related to external shocks. A question that often arises is whether one should resort to a value strategy that seeks discounted stocks or opt for growth investing in time ...

交易概述 - 国际纸业已完成将其全球纤维素纤维业务出售给美国工业合作伙伴关联基金 [1] - 交易总对价为15亿美元 其中包括向国际纸业发行的初始总清算优先权为1.9亿美元的优先股 [1] 被出售业务详情 - GCF业务生产用于毛巾、纸巾、尿布、女性护理、失禁护理等个人护理产品的高质量纸浆 [2] - 其特种纸浆还用作建筑材料、油漆、涂料等的可持续原材料 [2] - 2024年 国际纸业的GCF业务部门总收入为28亿美元 其中包括已关闭工厂的贡献 [2] - 出售给AIP的业务运营在2024年产生了约23亿美元的收入 不包括已关闭工厂的收入 [2] - 该业务在全球拥有3,300名员工 9个制造工厂和8个区域办事处 [2] 公司背景 - 国际纸业是全球可持续包装解决方案的领导者 总部位于美国田纳西州孟菲斯 并在英国伦敦设有EMEA总部 [3] - 公司拥有超过65,000名员工 业务遍及30多个国家 [3] - 2024年公司净销售额为186亿美元 [3] - 2025年 国际纸业收购了DS Smith 巩固了其在北美和EMEA这两个具有吸引力且不断增长的市场中的行业领导地位 [3]

2025年第四季度商誉减值 - 公司预计在2025年第四季度记录一笔约4.09亿美元的非现金商誉减值，原因是行业持续低迷[1][2] - 此次减值与美国锯材业务相关的全部商誉有关，源于长期下行周期导致管理层重新调整了年度商誉减值测试中的假设[2] - 调整的假设包括特定树种产品定价趋势、木片残料需求与价格下降，以及当前下行周期的深度、持续时间和预期复苏情况[2] 2026年运营与财务指引 - 预计2026年SPF（云杉-松木-冷杉）锯材发货量目标为24亿至27亿板英尺[6] - 预计2026年SYP（南方黄松）锯材发货量目标为24亿至27亿板英尺[6] - 预计2026年北美OSB（定向刨花板）发货量目标为59亿至63亿平方英尺（以3/8英寸为基准）[6] - 预计2026年欧洲和英国OSB发货量目标为10亿至12.5亿平方英尺（以3/8英寸为基准）[6] - 预计树脂和化学品等投入成本将保持相对稳定，承包商可用性和资本设备交付周期预计将持续改善[6] - 预计2026年资本支出在3亿至3.5亿美元之间，主要用于各类改进项目、业务维护支出以及制造流程优化和自动化项目[6][9] 公司业务概况 - 公司是一家多元化的木制品公司，在加拿大、美国、英国和欧洲拥有超过50家工厂，并在运营中推广可持续林业实践[4] - 产品包括锯材、工程木制品（OSB、LVL、MDF、胶合板、刨花板）、纸浆、新闻纸、木片及其他残料[4] - 产品应用于住宅建设、维修和改造、工业应用、纸张和卫生纸等领域[4]

公司概况与市场表现 - 国际纸业公司是一家全球领先的纤维基包装、纸浆和纸制品生产商 市值达210亿美元 业务遍及北美、拉丁美洲、欧洲、北非和中东 总部位于田纳西州 主要通过瓦楞纸包装和纤维素纤维业务服务于工业和消费市场 [1] - 过去52周 公司股价下跌了26% 表现落后于同期标普500指数16.8%的涨幅以及材料精选行业SPDR基金9.1%的涨幅 [4] - 过去一年 投资者对公司信心受挫 原因包括长期收入增长缓慢 自由现金流利润率持续下降表明资本密集度上升 以及投资资本回报率下降 这些因素共同导致股票长期表现不佳 [5] 财务业绩与分析师预测 - 公司预计于1月29日周四开盘前发布2025财年第四季度业绩 分析师预计其调整后每股收益为0.35美元 较上年同期每股亏损0.02美元有显著提升 但在过去四个季度报告中 公司有三次未达到华尔街的盈利预期 仅有一次超出 [2] - 对于整个2025财年 分析师预测公司调整后每股收益为0.28美元 较2024财年的1.13美元下降75.2% 但预计其2026财年调整后每股收益将同比增长746.4% 达到2.37美元 [3] 分析师评级与目标价 - 分析师对国际纸业股票的整体评级为“适度买入” 在覆盖该股的13位分析师中 8位建议“强力买入” 1位建议“适度买入” 3位建议“持有” 1位建议“强力卖出” [6] - 分析师给出的平均目标价为48.07美元 意味着较当前水平有21%的潜在上涨空间 [6]

小盘股市场前景与投资逻辑 - 美国小盘股长期表现滞后，但市场预期在更好的利率环境、稳健的盈利表现和经济前景下可能进入新阶段 [2] - 市场预期美联储降息，由于小公司常使用债务融资，降低的借贷成本将使其受益 [2] - 有策略师认为，若央行政策宽松超预期，可能释放小盘股资产类别被低估的估值和被压抑的需求 [3] - 另有市场策略师预计，小盘股明年的增长率将快于大盘股 [3] - 高盛资产管理报告指出，美国小盘股盈利在2025年第二季度因销售和利润率提高而转正，显示复苏迹象 [4] - 罗素2000指数中25%的成份股已连续至少两个季度实现盈利增长，高盛预计此趋势将持续至2026年 [4] - 国际方面，欧洲小盘股盈利有望强劲增长，市场对其预期高于大盘股；日本中小盘股因盈利稳健、治理改善和本地需求强劲，表现优于大盘股 [5] - 估值上，美国小盘股较大盘股折价约26%，国际小盘股折价8%，但其盈利增速预期更快，显示可能存在低估和长期投资机会 [5] - 富国银行投资研究所持不同观点，于8月将美国小盘股前景下调至“不利”，认为2026年经济增长不足以支撑小盘股跑赢大盘 [3] 选股方法论 - 筛选基于景顺标普小盘股高股息低波动率ETF，仅纳入截至12月5日市值在3亿至20亿美元之间的持仓 [9] - 从ETF组合中，手动选择对冲基金持有数量最多的小盘股，并按对冲基金持有数量升序排列 [9] - 关注对冲基金集中持股的原因是，模仿顶级对冲基金的最佳选股策略历史表现可跑赢市场 [10] 个股分析：Sylvamo Corporation (SLVM) - 截至12月5日，公司市值19.67亿美元，股息收益率3.69%，有20家对冲基金持有 [11] - 平均目标价暗示21%的上涨空间，华尔街最高目标价暗示54%的上涨空间 [11] - 美国银行分析师于11月17日将评级从“表现不佳”上调至“买入”，目标价从41美元提升至59美元 [12] - 公司董事会于11月10日通过一项立即生效的有限期股东权利计划，旨在保护股东利益并提升价值 [12] - 该计划在Atlas Holdings指示其两位董事会代表辞职、终止2023年合作协议后获批；Atlas目前持有Sylvamo 21.5%的股份 [13] - 权利计划旨在防止任何人在未公平支付对价或未经董事会评估的情况下悄然积累控股权，以保护长期股东价值 [13] - 公司同意自2025年11月20日起每股发行一份权利；若有人购买公司15%股份（被动投资者为20%）则触发，届时其他股东可以半价购买股票或公司可用股份交换权利；计划有效期一年，董事会可酌情提前终止 [14] - 公司成立于1898年，总部位于孟菲斯，在欧洲、拉丁美洲和北美生产和销售未涂布纸和纸浆 [15] 个股分析：SunCoke Energy, Inc. (SXC) - 截至12月5日，公司市值5.75726亿美元，股息收益率7.06%，有21家对冲基金持有 [16] - 平均目标价暗示47%的上涨空间，与华尔街最高目标价相近 [16] - B. Riley于11月11日维持“中性”评级，将目标价从11美元下调至10美元；公司调整后EBITDA为5910万美元，超出市场预期 [17] - 公司2025年工业服务板块EBITDA指引上调至6300万至6700万美元，整体调整后EBITDA指引上调至2.2亿至2.24亿美元 [18] - 指引上调得益于Phoenix Global的贡献和预期协同效应，抵消了初始整合成本，尽管物流和国内焦炭量未达预期 [18] - 公司于11月18日宣布，将其与克利夫兰克里夫斯的焦炭生产协议延长三年；自2026年1月1日起，SXC将每年从其俄亥俄州Haverhill工厂向CLF供应50万吨冶金焦炭 [19] - 公司总部位于伊利诺伊州，通过国内焦炭、巴西焦炭和物流部门在美国和巴西生产焦炭 [20]

公司评级与目标价 - RBC Capital重申对West Fraser Timber Co Ltd的跑赢大市评级 但将目标价从92美元下调至91美元 [1] 第三季度财务表现 - 2025年第三季度业绩显示在艰难市场环境下出现重大亏损 [2] - 调整后EBITDA利润率从第二季度的6%大幅下降至-11% [2] - 销售额从第二季度的15.32亿美元下降至13.07亿美元 [2] 公司竞争优势与前景 - 公司的低成本策略、有利的软木木材关税税率、地理多元化和稳健的资产负债表使其能够应对2025年剩余时间和2026年的各种木材市场状况 [3] - RBC认为公司处于有利地位 有可能在市场持续低迷时收购可能出现的优质资产 [3] 公司业务概况 - West Fraser Timber Co Ltd是一家多元化的木制品公司 生产木材、工程木制品、纸浆、新闻纸、木屑和其他残余物 [4]

公司近期活动 - 公司首席财务官兼秘书Richard Short将出席并主持美国银行证券2025年杠杆融资会议，会议于2025年12月2日至3日在佛罗里达州博卡拉顿举行，并定于2025年12月2日星期二东部时间上午10:10进行演讲 [1] - 公司首席财务官兼秘书Richard Short还将出席瑞银全球工业与运输会议，会议于2025年12月4日在佛罗里达州棕榈滩举行 [1] 投资者信息 - 公司将在活动开始前，在其官方网站的“投资者-新闻稿与演示文稿”栏目中发布演示文稿副本 [2] 公司业务概览 - 公司是一家全球性林产品公司，在德国、美国和加拿大拥有业务 [3] - 公司综合年产能包括210万吨纸浆、9.6亿板英尺木材、21万立方米交叉层压木材、4.5万立方米胶合木、1700万个托盘以及23万吨生物燃料 [3]

公司运营调整 - 公司宣布将于2025年底前永久关闭位于乔治亚州奥古斯塔和不列颠哥伦比亚省100 Mile House的两家锯木厂 [1] - 公司同时将阿肯色州Huttig和佛罗里达州Lake Butler锯木厂的2024年无限期停产状态转为永久关闭 工厂将被拆除 场地将被出售 [4] - 公司确认其替代性的德克萨斯州Henderson新厂已开始投产 相邻的旧厂已停止运营 [4] 产能与员工影响 - 100 Mile House工厂的关闭将影响约165名员工 并使公司产能减少1.6亿板英尺 [2] - 奥古斯塔工厂的关闭将影响约130名员工 并使公司产能减少1.4亿板英尺 [3] - 公司预计将通过在其他运营点提供工作机会来减轻对受影响员工的影响 [3] 调整原因与背景 - 关闭决策源于木材供应挑战和疲软的木材市场 [1] - 100 Mile House工厂无法可靠获得足够数量的经济可行木材 疲软的软木需求、更高的关税和附加关税加剧了此状况 [2] - 奥古斯塔工厂的关闭是由于艰难的木材需求以及经济可行的残余产品销路的丧失 共同损害了工厂的长期生存能力 [3] 财务影响与战略定位 - 公司预计将在2025年第四季度记录与此公告相关的重组和减值费用 [5] - 关闭这些工厂将使公司在这个充满挑战的环境中更好地定位以参与竞争 [5] 公司业务概览 - 公司是一家多元化的木制品公司 在加拿大、美国、英国和欧洲拥有超过50家工厂 [6] - 公司产品包括木材、工程木制品、纸浆、新闻纸、木屑及其他残余物 应用于住宅建筑、维修改造、工业应用、纸张和卫生纸等领域 [6]

财务业绩 - 2025年第三季度净亏损11亿美元，而去年同期净利润为1.5亿美元 [1] - 净销售额从去年同期的39.8亿美元增长至62.2亿美元 [1] - 调整后EBITDA环比改善28%，主要受价格实现、成本管理和纤维成本下降推动 [2] 战略重组与资产优化 - 业绩中包含与近期工厂关闭相关的6.75亿美元加速折旧 [1] - 公司采取果断行动重塑投资组合，包括退出非核心业务、关闭设施并重新投资于最具战略意义的资产 [3] - 公司于2025年关闭了位于美国路易斯安那州、亚利桑那州、宾夕法尼亚州和密苏里州的四家设施 [3] 业务运营与市场动态 - 北美地区9月份箱板出货量实现同比增长 [3] - 尽管两大区域需求持续疲软，但公司以客户为中心的方法正在缩小与行业的差距 [3] - 关闭Red River工厂使公司年度箱板纸产能减少80万吨 [4] 资产剥离与业务聚焦 - 公司于8月同意以15亿美元将其全球纤维素纤维业务出售给私募股权公司American Industrial Partners [4] - 此次剥离是公司专注于可持续包装解决方案战略的一部分 [4] - 全球纤维素纤维业务在2024年报告收入28亿美元，拥有9个制造基地和8个区域办事处，员工约3300名 [5]

核心财务表现 - 第三季度销售额为13.07亿美元，较第二季度的15.32亿美元下降14.7% [2] - 第三季度亏损为2.04亿美元，或每股摊薄亏损2.63美元，而第二季度亏损为2400万美元，或每股摊薄亏损0.38美元 [2] - 第三季度调整后EBITDA为负1.44亿美元，而第二季度为正8400万美元 [2] - 现金及短期投资从2024年12月31日的6.41亿美元减少至2025年9月26日的5.46亿美元 [5] 业务板块业绩 - 木材板块调整后EBITDA为负1.23亿美元，其中包括因AR6最终确定产生的6700万美元出口关税支出 [12] - 北美工程木产品板块调整后EBITDA为负1500万美元 [12] - 纸浆与纸张板块调整后EBITDA为负600万美元 [12] - 欧洲工程木产品板块调整后EBITDA为100万美元 [12] 运营与资本支出 - 第三季度资本支出为9000万美元 [5] - 2025年预期资本支出保持在4亿至4.5亿美元范围内 [17] - 第三季度支付股息2500万美元，每股0.32美元，并宣布将在2025年第四季度支付每股0.32美元的股息 [5] - 从2025年1月1日至10月21日，公司已回购1,593,052股普通股 [6] 第三季度回购553,467股，总对价4000万美元 [12] 市场需求与展望 - 美国2025年8月经季节性调整的年化住房开工率为131万套，许可证发放量为131万套 [9] - 公司将SPF（云杉-松木-冷杉）木材发货量目标上限下调，新目标为26亿至27亿板英尺（原为26亿至28亿板英尺） [11] - 将SYP（南方黄松）木材发货量目标上限下调，新目标为24亿至25亿板英尺（原为24亿至26亿板英尺） [11] - 重申2025年北美OSB（定向刨花板）目标发货量为63亿至65亿平方英尺（3/8英寸基准） [13] - 重申2025年欧洲OSB目标发货量为10亿至12.5亿平方英尺（3/8英寸基准） [14] 行业环境与挑战 - 行业面临供应需求失衡以及高抵押贷款利率影响住房可负担性的挑战 [1] - 美国于2025年9月29日宣布，自2025年10月14日起对进口软木征收10%的232条款关税，此关税将叠加在现有对加拿大木材的关税之上 [3] - 自2024年9月以来，美国央行已累计降息125个基点，联邦基金期货预示2025年末至2026年初可能进一步降息 [9] - 全球纸浆市场因美国关税的经济影响而经历动荡，中国市场需求存在不确定性 [15]