财务数据和关键指标变化 - 第四季度宽带业务收入为9820万美元，环比增长9%，超出8500万至9500万美元的指导范围上限 [5][21] - 第四季度公司总收入（含视频业务）为1.573亿美元，每股收益为0.14美元，调整后息税折旧摊销前利润为2380万美元，均超出指导 [20] - 第四季度宽带业务调整后息税折旧摊销前利润为1210万美元，每股收益为0.06美元，其中包含与待售视频业务相关的300万美元滞留成本 [21] - 2025财年公司总收入为5.708亿美元，毛利率55.8%，调整后息税折旧摊销前利润8380万美元，每股收益0.47美元 [22] - 2025财年宽带业务收入为3.605亿美元，毛利率48.7%，调整后息税折旧摊销前利润4730万美元，每股收益0.23美元，其中包含230万美元关税影响和约900万美元与视频业务出售相关的滞留成本 [22][23] - 第四季度自由现金流为960万美元，2025全年自由现金流为9700万美元，较上年增加4400万美元 [23] - 2025年末现金及现金等价物为1.241亿美元，拥有8200万美元未提取信贷额度 [23][26] - 第四季度应收账款周转天数为79天，高于第三季度的61天和去年同期的76天，主要因大量发货集中在第三季度初 [24] - 第四季度库存减少100万美元，库存周转天数从上季度的91天降至83天 [25] - 公司预计2026年现金所得税将因《One Big Beautiful Bill Act》法案和研发费用调整而显著减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宽带业务第四季度订单额达到创纪录的3.469亿美元，订单出货比为3.5，推动年末积压订单和递延收入增至5.738亿美元，同比增长73% [5][25] - 在5.738亿美元的积压订单和递延收入中，有3.07亿美元（占53.5%）预计在未来12个月内转化为收入，同比增长110% [25] - 公司目前在全球有146个cOS平台部署在生产中，为超过4100万台电缆调制解调器和光网络单元提供服务 [12] - 服务与SaaS收入占宽带业务总收入的16% [22] - 视频业务（已归类为终止经营业务）第四季度在收入和盈利能力方面均超出预期 [6] - 公司计划以约1.45亿美元现金将视频业务出售给MediaKind，交易预计在2026年第二季度完成 [4][6][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，剔除北美两大客户后的“世界其他地区”收入同比增长33%，占宽带总收入的41% [6][7][21] - 2025年，“世界其他地区”客户的宽带采购额约为1.38亿美元，而2024年略低于9500万美元 [56] - 公司目标是实现“世界其他地区”收入持续30%或更高的年增长率 [16] - 公司在欧洲与长期合作伙伴Normann Engineering成功完成了20个DOCSIS和光纤部署项目 [7] - 挪威第二大电信运营商Telia正在使用公司的虚拟化cOS平台对其宽带网络进行现代化改造 [7] - 公司与墨西哥最大的MSO Izzi扩大合作，Izzi选择了公司的cOS平台和远程OLT解决方案来推动其战略性光纤宽带扩展 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售视频业务是公司向“新Harmonic”转型的决定性一步，目标是成为一家纯粹的宽带领导者 [4] - 长期战略围绕四个优先事项：扩大在DOCSIS领域的市场领导地位、增加客户多元化、推动软件和云差异化、保持运营和成本纪律 [15][16] - 光纤业务正在快速扩张，成为日益重要的增长动力，公司在第四季度和全年均实现了强劲的收入增长 [8] - 统一的DOCSIS 4.0战略持续获得关注，节点出货量正在增加，正从现场试验和早期部署转向规模化商业部署 [9][10] - 公司正在利用其虚拟化云平台的独特数据，提供智能驱动的运营解决方案（如Beacon、Pathfinder和新的用户体验检测功能），以扩大可寻址市场并增加经常性收入 [10][11] - 根据Dell'Oro数据，有线电视服务可寻址市场预计将从2025年的约5.1亿美元增长到2030年的超过11亿美元，而光纤市场的可寻址市场超过26亿美元 [14][15] - 公司2025年末的净推荐值高达82分，体现了客户的高度信任 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业宽带运营商正在加速网络现代化，数据消耗持续快速增长，人工智能应用、沉浸式内容体验和多千兆服务推动带宽持续增长，并对网络性能提出更高要求 [14] - 投资周期不再仅仅由速度驱动，运营商越来越关注体验质量、减少客户流失和运营效率 [14] - DOCSIS 4.0的过渡正从逆风转变为顺风，为公司加速增长奠定基础 [34] - 随着视频业务的出售，公司将完全专注于快速增长的宽带业务，战略重点更加明确，运营模式简化，资产负债表得到加强，并获得显著的资本注入 [17][34] - 公司对2026年实现强劲的宽带收入增长充满信心，这得益于第四季度创纪录的订单、统一的DOCSIS 4.0部署上量、大客户部署计划以及“世界其他市场”的加速采用 [20][33] 其他重要信息 - 从2026年第一季度开始，公司将基于调整后税前营业利润提供指导，而非调整后息税折旧摊销前利润，因为营业利润是该行业更常用的盈利指标 [30] - 公司预计2026年将有约1000万美元的滞留成本（包括300万美元上市公司成本），其中约30%为临时性成本，预计在视频业务出售完成一年内消除 [29] - 公司已根据扩大的2亿美元股票回购计划，累计回购了1.01亿美元普通股，其中包括2025年第四季度的1330万美元和年末后的2180万美元 [28] - 公司预计在未来几个季度增加库存，以支持预期增长，包括提前采购内存以确保供应 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年客户构成（大客户与世界其他地区）的展望 [39] - 管理层预计“世界其他地区”客户将继续保持30%以上的增长，这是推动该客户群体绝对增长的因素之一，长期来看该比例预计会继续上升，但季度间会因大客户支出波动而有所起伏 [40] 问题: 关于内存成本对毛利率影响的幅度 [41] - 管理层基于当前动态的内存定价情况，预计净影响约为600万美元，并已为此预留了空间，公司已承诺了2026年所需的所有内存供应 [42] - 除了价格影响，还存在供应交付延迟或客户生态系统受影响的间接风险，因此全年指导采取了更谨慎的态度 [43] - 600万美元的净影响已考虑了公司预期的客户价格补偿 [44] 问题: 2025年“世界其他地区”客户的宽带采购额 [45] - 2025年“世界其他地区”客户的宽带采购额约为1.38亿美元，2024年略低于9500万美元 [48][49][56] 问题: 第四季度订单激增的驱动因素及大客户与“世界其他地区”客户的构成 [61] - 第四季度订单在“世界其他地区”和大型客户方面都非常强劲，其中包含一些多年期订单，客户正在更早地下订单以提供更好的能见度 [63][64] 问题: 软件业务占比提升是否是2026年毛利率上升的推动力之一 [65] - 是的，cOS平台业务占比提升是推动2026年毛利率上升的顺风之一，同时业务规模扩大和客户群拓宽也是积极因素，内存成本上升则是逆风 [66] - 历史上，季度间硬件和软件交付比例会有波动，当前连接调制解调器和光网络单元数量的增加，通常意味着有更多的cOS平台许可被确认，这反映了新客户在2025年宣布后，于2025年末和2026年开始连接用户 [69][70] 问题: 确认600万美元净成本及计划采取的价格行动 [73] - 确认是600万美元的净影响，价格行动主要针对内存含量较高的特定产品，管理层未透露具体细节，但指出这是影响整个行业的重大因素 [73] 问题: 第四季度订单中“世界其他地区”与两大关键客户的贡献占比 [76] - 第四季度订单是两者混合，在大型客户和“世界其他地区”客户中分布良好 [76] 问题: 内存密集型产品中内存占物料清单的大致比例 [77] - 与行业其他产品（如客户终端设备）相比，公司的产品属于内存含量较低的范畴，但内存成本上升仍有影响 [77] 问题: 2025年SaaS和服务收入中维护服务的占比 [78] - 服务等级协议合同占其中绝大部分，但在SaaS范畴内，也包括公司正在向客户销售的功能特性，这是重点增长领域，与网络智能工具投资相关 [78] - 网络智能工具是SaaS和服务收入中不断增长的组成部分，预计在2026年及以后会继续增长，对公司业务非常有益，因其具有经常性收入性质 [80] 问题: 第四季度的多年期协议是否更侧重于新的增值软件产品 [81] - 第四季度的订单是硬件、软件以及工具产品的混合 [81]