监管政策变动 - 英国金融行为监管局于2025年10月8日解除了对加密资产交易所交易票据的禁令 [1] - 这些cETN产品将在FCA批准的认可投资交易所进行交易并受到严格的金融推广和消费者责任规则约束 [1] - FCA自2021年1月起禁止向零售消费者销售、营销和分销涉及不受监管的可转让加密资产的衍生品和ETN [1] 产品结构与市场差异 - 在美国，加密产品通常构建为交易所交易基金，其持有并托管所追踪的资产 [3] - 在英国和欧洲，相关产品将构建为交易所交易票据，这是一种由金融机构发行的债务工具 [4] - ETN与ETF不同，其运作方式类似于债券，但仍有1:1的资产支持 [4] 持续的限制与监管方向 - FCA明确表示对加密衍生品的限制仍然有效，包括期货和期权 [5] - 监管机构将继续推进其更广泛的加密计划，其中包含对稳定币和其他数字资产法律的建议 [5] - FCA强调将持续积极监控市场，特别是高风险交易 [5] 市场背景与影响 - FCA执行董事表示加密市场已变得更主流且更易理解，此次调整为客户提供了更多选择 [2] - 这些cETN产品不受金融服务补偿计划的保险保障，投资者需完全意识到风险 [2]