公司业务与商业模式 - 公司运营超过14万英里的管道网络 覆盖44个州 提供天然气、液化天然气、天然气液体、原油及其他精炼产品的输送、储存和码头服务 并出口部分资源 [2] - 商业模式为向上下游公司收取管道使用“通行费” 该模式与大宗商品价格波动隔离 只要资源持续流经管道即可产生稳定利润 [3] - 公司采用税收高效的业主有限合伙制结构 其分配资金来源于资本回报和普通收入 [4] 历史业绩与近期表现 - 过去三年公司股价上涨42% 若计入再投资的分配 总回报率达78% [1] - 公司远期收益率高达7.3% 但其调整后可分配现金流覆盖率近年来一直舒适地低于100% [5] 增长催化剂 - 过去几年通过收购同业 公司新增了超过5万英里的管道 [6] - 未来几年可能进行更多收购 同时其核心二叠纪盆地业务的扩张以及路易斯安那州查尔斯湖液化天然气项目的完工将驱动内生增长 [7] - 特朗普政府对化石燃料的友好政策及推动降低利率 可能为公司带来额外的顺风 [7] 潜在挑战 - 关税可能推高其材料、劳动力和建设成本 [3] - 高利率可能通过增加扩张计划的融资成本来抑制其增长 [3]