核心观点 - 假日购物季临近 美国小型零售商因关税问题面临两难困境 导致库存极低且运营利润严重恶化 破产风险高企 [1][2][5] - 企业已接近涨价能力极限 在成本上升和需求疲软的双重压力下 即使提价也难以维持利润率 迫使企业转向内部成本削减 [8][9] 小型零售商困境 - 小型零售商面临两难选择：支付高额关税 或寻找成本更高的新供应商 [2] - 以Loftie公司为例 其创始人表示库存已降至所需水平的约10% 准备非常困难 [2] - 考虑将生产从中国转移至泰国 但因替代工厂生产成本高20%而作罢 最终留在中国供应商 但订单延误导致库存极低 [3][4] - 假日季传统上占美国零售商年利润的三分之一 低库存将严重影响其盈利 [4] - 总资产低于5000万美元的小型零售商 其运营利润率已暴跌至负20.7% [5] - 36%的小型零售商面临高破产风险 是大型零售商的三倍 [5] - 自疫情以来平均利润首次跌入负值区间 缺乏规模和资源的小公司受到不成比例的影响 [6] 行业整体影响与应对 - 年收入在1亿至10亿美元的中型市场公司 已开始基于关税将长期存在的假设来调整其投资组合、预测模型和供应策略 [7] - 过去一年 90%的商品公司提高了价格 但由于成本上升和需求疲软 75%的公司利润率仍然下降 [8] - 企业已接近涨价极限 过去一年来自企业和消费者的需求均有所减弱 [8] - 企业几乎没有空间将关税或宏观经济波动带来的更高成本转嫁给消费者 转而向内寻求解决方案 [9] - 企业正通过重新设计现有产品以削减材料或运营成本 或直接将商品下架来应对 [9]

文章核心观点 - 美国对华进口关税政策的反复波动严重扰乱了依赖中国供应链的美国小型零售商的运营，导致其库存水平极低并面临巨大的成本压力 [1][2] - 与能够轻松吸收冲击的大型零售商相比，缺乏规模和资源的小型零售商运营利润率已陷入负值，破产风险显著更高 [5][6] 供应链中断与库存危机 - 纽约睡眠健康品牌Loftie库存水平降至所需水平的约10%，面临假日购物季库存严重不足的困境 [1][2] - 关税政策不确定性导致订单延迟，使公司在年度最繁忙购物季前库存危险地偏低 [3] - 布鲁克林旅行袋公司Lo & Sons也因不确定性无法及时下采购订单，目前库存低于理想水平 [4][5] 供应商替代的困难与成本 - 企业曾探索将生产转移至泰国等关税较低的国家，但替代工厂生产成本高出20%，最终因成本原因仍选择中国制造商 [3] - 部分公司在4月至6月期间考察了包括印度和柬埔寨在内的多达8家工厂，但最终仍回归中国的长期供应商 [4] 小型零售商面临的财务压力 - 总资产低于5000万美元的小型零售商运营利润率已暴跌至负20.7% [6] - 36%的小型零售商面临高破产风险，而大型零售商的这一比例仅为12% [6] - 平均利润自疫情以来首次跌入负值区间，对缺乏规模效应的小公司造成不成比例的冲击 [6] 大型零售商的相对优势 - 沃尔玛和开市客等大型零售巨头能比小公司更轻易地利用规模优势来消化供应链冲击 [5]