公司业绩表现 - 第三财季营收71亿美元，同比增长8% [1] - 调整后每股收益0.87美元，同比增长13%，创下公司记录 [1] - 调整后营业利润4.6亿美元，调整后营业利润率6.5%，同比扩大40个基点，创纪录水平 [2] - 调整后毛利润6.9亿美元，调整后毛利率9.8%，同比提升50个基点 [2] - 所有业绩指标均超预期，公司上调了全年营收和盈利展望中点 [1] 数据中心业务战略 - 数据中心增长由计算和AI工作负载扩张驱动，公司采用系统级方案应对部署复杂性 [3] - 数据中心产品组合围绕三大“紧密连接”的能力构建：计算集成、冷却和电源 [3] - 电源和计算业务均呈现“非常、非常强劲”的增长 [3] - 本年度电源产能投资较重，未来几年随着更多AI项目上线，预计将增加对计算产能的投资 [3] 关键举措与合作伙伴关系 - 与英伟达合作开发模块化数据中心系统，旨在提升部署速度和规模 [5] - 与LG合作推进千兆瓦级数据中心的散热管理解决方案 [5] - 在Equinix联合创新设施部署了机架级、垂直集成的液体冷却解决方案 [5] - 推出了AI基础设施平台，被描述为全球首个将电源、冷却、计算和服务集成到模块化设计的制造数据中心平台，据称可加速部署时间线高达30% [5] 终端市场与前景 - 业绩增长得益于数据中心相关需求的持续强劲，以及工业和健康终端市场动能的改善 [1] - 管理层预计本财年结束时将保持“非常良好的势头” [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为71亿美元，同比增长8% [4][10] - 第三季度调整后营业利润为4.6亿美元，调整后营业利润率为6.5%，同比提升40个基点，创下公司记录 [4][10] - 第三季度调整后每股收益为0.87美元，同比增长13%，创下公司记录 [4][10] - 第三季度调整后毛利润为6.9亿美元，调整后毛利率为9.8%，同比提升50个基点 [10] - 第三季度现金流为2.75亿美元，库存环比增长5%，同比增长5% [12] - 第三季度净资本支出为1.45亿美元，约占营收的2%，并回购了约2亿美元的股票（约330万股） [12] - 公司上调了2026财年全年指引：营收预期为272亿至275亿美元，中值较此前指引提高3.5亿美元；调整后营业利润率预期约为6.3%；调整后每股收益预期为3.21至3.27美元，中值提高0.11美元；维持全年自由现金流转换率80%以上的指引 [15] - 第四季度营收预期为67.5亿至70.5亿美元，调整后营业利润预期为4.45亿至4.75亿美元，调整后每股收益预期为0.83至0.89美元（基于约3.75亿加权平均股数），调整后税率预期为21% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **可靠性解决方案**：第三季度营收为32亿美元，同比增长10%；调整后营业利润为2.33亿美元，调整后营业利润率为7.2%，同比提升50个基点，主要由电力和核心工业业务驱动 [11] - **敏捷解决方案**：第三季度营收为38亿美元，同比增长6%；调整后营业利润为2.39亿美元，调整后营业利润率为6.3%，与去年同期持平；数据中心相关终端市场增长强劲，但部分被消费类终端市场的疲软所抵消 [11] - **数据中心业务**：增长由快速扩张的计算和AI工作负载驱动，公司通过计算集成、冷却和电源三大紧密相连的能力构建其数据中心产品组合 [5][6] - **健康解决方案**：医疗设备需求保持强劲，医疗设备类别有所改善 [7] - **核心工业**：在仓库自动化、机器人以及部分半导体相关资本设备项目方面需求强劲 [7] - **高性能网络和卫星通信产品**：服务于下一代网络和基础设施平台，是数据中心业务之外的另一个强劲增长领域 [8] - **消费类终端市场**：生活方式和消费设备需求疲软，对敏捷解决方案的增长构成抵消 [11][36] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心市场**：增长势头强劲，公司预计2026财年数据中心业务将实现35%的同比增长 [42] - **北美/美国市场**：公司在美国的制造投资持续，并未看到制造业衰退的迹象，大部分投资由美国和墨西哥的需求驱动 [55][56] - **汽车市场**：业务趋于稳定，增长主要来自软件定义计算平台的持续渗透，而非汽车单位销量增长 [61][62][63] - **消费电子市场**：需求疲软，但内存价格上涨并未对消费类终端市场的需求或供应造成显著影响 [64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略定位于帮助客户应对复杂性、提高性能并实现规模化增长的“战略赋能者” [9] - 数据中心战略强调提供集成的端到端解决方案，将电源、冷却、计算和服务整合到模块化设计中，可将部署时间缩短高达30% [6] - 公司通过多项合作巩固领导地位：与英伟达合作开发模块化数据中心系统；与LG合作推进用于千兆瓦级数据中心的热管理解决方案；在Equinix联合创新设施部署先进的机架级垂直集成液冷解决方案 [6] - 公司持续将产品组合向更高价值、更复杂的产品类别转移，以推动利润率提升 [7][10] - 在嵌入式电源领域，公司处于800伏直流电和更大兆瓦级部署的技术前沿，竞争对手很少，具有显著优势 [33] - 在关键电源领域，公司主要与传统电气公司竞争，竞争焦点在于交货期管理和安装速度 [31][32] - 资本配置优先级保持不变：维持投资级资产负债表、为支持有机增长的战略投资提供资金、寻求增值并购机会、通过机会性股票回购向股东返还资本 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI驱动的数据中心需求将持续存在，客户持续扩张增加了复杂性，这需要系统级的方法，而公司在这方面具有独特优势 [5] - 公司对在数据中心及其他业务领域做出的战略选择充满信心，以支持近期和长期的成功 [8] - 客户面临的挑战日益相互关联，成功需要速度、灵活性和韧性，公司能够很好地适应市场演变、技术成熟和客户需求变化 [8] - 公司预计2026财年可靠性解决方案营收将实现中个位数增长，由强劲的数据中心电力需求以及核心工业和健康解决方案的稳健增长驱动 [13] - 公司预计2026财年敏捷解决方案营收将实现中个位数增长，由持续的云业务强劲增长驱动，但被消费设备和生活方式的疲软需求所抵消 [13] - 公司预计第四季度可靠性解决方案营收将实现低双位数至中双位数增长，敏捷解决方案营收将实现低至中个位数增长 [14][15] - 随着营收势头改善，公司为2027财年持续盈利增长做好了准备 [17] - 公司计划在5月13日的投资者日提供更长期的利润率指引 [27] 其他重要信息 - 公司预计2026财年数据中心业务将实现35%的同比增长 [42] - 与亚马逊的认股权证交易预计不会对2026财年业绩产生重大增量贡献，相关收益预计将在未来随着部署规模扩大而逐步体现 [40][41] - 公司预计未来几年将在计算领域增加更多产能，以应对新的AI项目 [21][22] - 公司预计明年将在嵌入式电源业务增加更多产能，而在关键电源业务将主要消化今年增加的产能 [21] - 内存价格上涨主要由客户直接采购，对公司业务影响有限，公司已将内存分配情况纳入预测 [64][65] 问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心业务中，更大的机会是在电源还是计算？公司今年的投资重点是什么？是否有能力抓住新的AI项目机会？ [19] - 数据中心业务中，电源和计算都在强劲增长，公司今年在两方面都有投资，但电源方面的产能投资更重 [20] - 由于持续的大型AI基础设施支出和新计算项目上线，预计未来几年将在计算领域投入更多产能 [21] - 产能增加和消化是一个持续的过程，公司对增长机会感到兴奋 [22] 问题: 考虑到当前业务组合，公司的营业利润率是否存在上限？是否应完全退出利润率较低的消费类业务？ [23] - 管理层认为各业务单元有望继续推动利润率逐年扩张，并且业务组合会产生积极影响，因此对当前利润率可持续性的看法与去年一致 [24] - 公司对当前的投资组合感到满意 [25] - 公司提前一年实现了6%的长期利润率目标，并将继续专注于产品组合向高增长、高回报领域转移，同时通过生产力和AI应用提升效率，预计数据中心业务的强劲增长将进一步改善利润率组合 [26] - 更长期的利润率指引将在5月的投资者日公布 [27] 问题: 嵌入式电源和关键电源业务在竞争格局和增长机会上有何不同？ [30] - 两项业务今年都增长非常强劲 [31] - 关键电源业务由交货期管理和安装速度驱动，主要与传统电气公司竞争 [31][32] - 嵌入式电源业务正经历向800伏直流电和更大兆瓦级机架电源部署的重大技术转变，公司处于该技术前沿，竞争对手很少，具有显著优势，预计随着大型电力部署和耗电量大的数据机架出现，该业务将加速增长 [33] - 两项业务都呈现强劲增长，但嵌入式电源因技术转变和竞争对手少而更值得关注 [34] 问题: 为何敏捷解决方案的全年营收指引有所下调？计算业务的强劲增长为何未能完全抵消消费类业务的疲软？ [35] - 数据中心业务增长符合全年指引，进展顺利 [36] - 敏捷解决方案的额外增长动力来自高速网络或网卡等数据中心相关基础设施部署，这些并未计入数据中心业务数据中 [36] - 消费类终端市场（生活方式和消费设备）的疲软抵消了增长 [36] - 敏捷解决方案整体增长强劲，只是被消费类终端市场所抵消 [37] 问题: 与亚马逊的认股权证交易是否已为公司带来实质性收益？何时会开始产生更显著的影响？ [40] - 认股权证交易预计不会对2026财年业绩产生重大增量贡献 [40] - 部署过程复杂且需要时间扩展，预计相关收益和额外营收将在未来逐步体现 [41] - 数据中心业务35%的全年增长预期包含了与超大规模客户（包括AWS）的强劲增长，目前进展符合预期，预计未来几年该增长将持续 [42] 问题: 可靠性解决方案部门利润率非常强劲（超过7%），这是否包含一次性因素？还是反映了其长期潜力？ [43] - 第三季度可靠性解决方案利润率强劲，主要反映了电源业务持续增长带来的组合影响、核心工业业务的逐年改善，以及部分受益于AI趋势的非数据中心终端市场的强劲表现 [44] - 预计这些积极因素在第四季度将持续 [44] 问题: 第三季度环比增量利润率非常高（约20%），主要驱动因素是什么？ [47][51] - 第三季度强劲的利润率表现（无论是环比还是同比）主要与电源业务持续增长带来的组合影响，以及核心工业业务的利润率改善有关 [52] - 具体驱动因素包括：电源业务、电源组合以及核心工业业务 [53] 问题: 如何评价“美国制造业正在衰退”这一观点？公司在美国的制造业务情况如何？ [54] - 公司并未看到美国制造业衰退的迹象，相反，公司不仅在对美国制造产能进行投资，还持续收到客户关于未来需要美国制造项目的咨询 [55] - 公司最大的投资仍发生在北美，美国许多工厂仍在持续扩张，大部分投资由美国和墨西哥的需求驱动 [55][56] 问题: 汽车业务趋于稳定，这主要是基于单位销量还是单车内容价值的趋势？这对未来增长有何启示？ [61] - “稳定”的评论更多是指项目清晰度，而非单位销量增长，汽车原始设备制造商在哪些项目暂停、哪些平台投资方面提供了更清晰的规划 [61] - 全球汽车销量预测并未显著变动，甚至有所下降，因此公司的汽车业务增长主要来自持续投资并赢得未来计算平台，这些平台适用于所有类型的车辆（内燃机、混合动力、电动汽车） [62] - 公司乐见平台稳定和清晰，增长主要由计算平台加速渗透驱动，而非单位销量 [63] 问题: 内存价格飙升对公司业务有何影响？是否在消费产品或其他高内存含量平台中看到或预期需求受到影响？ [64] - 对公司而言，好消息是大部分内存由客户直接采购，公司自身采购量有限 [64] - 内存公司正在向数据中心等终端市场分配更多资源，但消费类终端市场本身已疲软，因此内存价格并未导致需求或供应问题 [64] - 公司已将内存分配情况纳入预测 [65]