行业背景 - 过去一年，标普北美科技软件指数（包含111只软件股）表现落后于标普500指数19个百分点，这是自2022年熊市以来软件行业最差的相对表现[1] - 若不考虑2022年熊市，软件股在过去十年中从未如此大幅落后于标普500指数，这一趋势的主要原因是人工智能（AI）引发投资者担忧，担心AI会颠覆传统商业模式并减少对许多软件产品的需求[2] - 摩根士丹利分析师认为，AI释放的生产力将扩大开发者群体并刺激应用现代化浪潮，因此近期软件股表现不佳创造了十年一遇的买入机会[3] AppLovin 公司分析 - 公司开发广告技术软件，帮助品牌通过定向广告活动吸引消费者并实现网络内容变现，业务从最初的移动游戏领域扩展到电子商务广告[5] - 公司的差异化优势在于：1）其收入基于广告效果（如每次行动成本），而竞争对手如The Trade Desk仅按广告支出比例收费；2）其AI驱动的推荐引擎Axon在效果上优于其他广告商的类似定向工具[6] - Morningstar分析师指出，Axon引擎使公司的广告支出回报率比Meta Platforms高出45%，比TikTok、Pinterest、Snapchat和YouTube等次要广告平台高出115%[7] - 华尔街预计公司调整后收益将以每年58%的速度增长至2027年，当前66倍的市盈率估值看似合理，因公司在过去六个季度的收益平均超出市场预期21%[8] - 在32位分析师中，公司股价中位数目标价为774.50美元，较当前股价533美元隐含45%的上涨空间[8] - 公司当前市值为1760亿美元，毛利率为82.06%，52周股价区间为200.50美元至745.61美元[9] Atlassian 公司分析 - 公司为开发运营团队以及市场营销和人力资源等非技术团队开发工作管理与协作软件，同时也开发IT服务管理软件，被Gartner评为DevOps、营销工作管理和企业服务管理平台领域的技术领导者[9] - 公司的差异化优势在于：1）因其依赖自助销售和口碑营销，研发投入高于同行；2）它是唯一一个在统一平台上连接技术、非技术和IT服务团队的工作管理软件供应商，这不仅促进了企业内更好的协作，也为公司提供了大量向现有客户追加销售的机会[10] - 公司推出了一套名为Rovo的生成式AI功能，支持智能搜索、流程自动化和代码生成，以提高各业务团队的生产力和效率[11] - 华尔街预计公司调整后收益在截至2027年6月的财年将以每年22%的速度增长，当前31倍的市盈率估值看似合理，因公司在过去六个季度的收益平均超出市场预期16%[12] - 在34位分析师中，公司股价中位数目标价为225美元，较当前股价122美元隐含84%的上涨空间，且当前股价较历史高点低62%[13]