调研基本信息 - 调研时间为2024年5月20日 - 2024年6月20日 [2] - 调研地点包括江北嘴、长寿、深圳、上海 [2] - 调研人员涉及易方达基金、广发基金等众多机构 [1] - 上市公司接待人员为董秘李代萍及证券部相关人员 [2] 公司经营情况 - 2024年第一季度公司实现收入约5.2亿元，净收入2100万元；第二季度生产经营正常，在建项目4月30日陆续结项，产能逐步爬坡 [2] 项目进展与规划 八万吨高端磁性新材料项目 - 国内部分产线2023年6月30日投产，2024年第一季度进行国外关键设备安装调试，计划2024年6月30日全线投产 [2] - 最新调试095及以上牌号产出占比超80%，85及以上牌号产出占比超10%，预计高牌号占比持续提升，牌号结构持续优化 [2][3] 取向硅钢老产线 - 现有5万吨CGO和5万吨HiB老产线，八万吨高端磁性新材料项目稳定运行后，根据供需状况综合评估是否技改提档升级，以公告为准 [3] 业务出口情况 取向硅钢 - 2023年出口占比21.18%，预期2024年出口占比达50%-60%，根据市场行情调整战略布局 [3] - 出口主要区域为沙特、土耳其、印度等15个国家和地区，终端客户涉及欧美地区 [6] - 出口结算方式根据国际贸易环境灵活切换，不限于CIF，可调整为FOB、CFR等 [6] 输配电版块 - 订单饱和且稳定增长，望变电气储备订单2 - 3个月，云变电气储备订单4 - 6个月 [3][4] - 2024年开年以来履约多个出口项目合同，总金额近5000万元，出口产品包括节能型干式变压器等，遍及老挝、坦桑尼亚等国；云变电气履约中国交建马来西亚东海岸铁路项目，总金额近4000万 [4] - 募投项目完成提升产能后，结合地理优势和市场需求，积极拓展国外市场 [4] 业务战略布局 全球化布局 - 取向硅钢出口以印度、东南亚、中东等地区为主，以土耳其和墨西哥为跳板拓展到北美、南美区域 [4] - 输配电及控制设备以云变公司为变压器出口基地，建立东南亚办事处，设立南亚大区销售中心、阿联酋迪拜销售中心、埃塞俄比亚非洲办事处，参与相关国家主电网投标工作，办理部分国家准入资格认证 [4][5] 公司业绩相关 云变电气 - 2022和2023年经营亏损，原因是工厂搬迁影响产能产量、硅钢价格高、人工和管理成本高 [5] - 收购后通过增量业绩消化费用、发挥产业链优势、降低采购成本等提升毛利率，今年利润贡献视整合情况而定，以公告为准 [6] 2024年收入和利润预期 - 输配电及控制设备版块产能提升，有望维持稳定增幅；取向硅钢版块新产能释放有业绩贡献，具体以公告为准 [6][7] 行业相关问题 取向硅钢价格走势 - 2024年3月以来价格持续上涨，预计高牌号因节能变压器需求增加价格持稳或上升，一般取向硅钢价格因需求稳定保持相对稳定 [7] 高牌号取向硅钢产能 - 受政策影响，高牌号取向硅钢市场需求提升，预估新增产能与新增需求量基本一致，不会出现产能过剩 [7][8] 原料供应 - 生产高磁感取向硅钢原料卷企业众多，华菱涟源产能充裕，2024年5月公司与涟钢签订合作协议，原料供应有保障 [8] 国外市场影响 - 全球能源转型和用电量提升带动电网建设，电力设备出口增速上行，对国内取向硅钢出口利好，暂无美国变压器增量官方数据 [8] 毛利率相关 - 输配电版块在新能源领域竞争激烈，公司有成本优势，毛利率正常 [9] - 输配电产品因多种差异导致不同公司毛利率不同正常，公司毛利率趋势与同行一致 [9] - 铜价上涨对存量订单毛利有一定影响，公司通过锁定原材料价格等措施，使影响有限 [10] 海外需求 - 海外取向硅钢高低牌号需求均较好，东南亚市场因工业发展等需求持续增加 [9] 认证相关 - 电力电气电子产品在美国准入有UL认证、FCC认证、DOT认证等；在欧盟地区有CE认证、IECEE - CB认证、ENEC认证等，认证周期因产品而异 [5]