财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，销售增长5%至创纪录的16亿美元，调整后营业收入增长14%至1.41亿美元，EBIT利润率扩大80个基点至创纪录的8.9%，调整后每股收益增长16%至创纪录的2.35美元 [2] - 2022年全年，销售增长16%至创纪录的73亿美元，调整后营业收入增长33%至8.35亿美元，EBIT利润率扩大150个基点至创纪录的11.5%，调整后每股收益增长32%至创纪录的14.20美元 [89] - 2023年公司产生创纪录的5.72亿美元现金流，年末资产负债表强劲，几乎无债务 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司热泵销售额增长25%，第四季度增长21%，超过整体增长率 [29] - 第四季度美国产品销售额增长4%，但单位销量下降8%，意味着价格上涨12%，热泵增长是增长率的重要组成部分 [108] - 商业业务本季度增长超20%，这可能是连续第7或第8个季度增长20%以上，供应链仍面临挑战，但未抑制增长 [135] - 非设备销售增长了中两位数 [136] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在阳光地带市场占据领先市场份额，近期有很多人移民到这些市场，对公司有利 [7] - 国际市场表现比美国市场稍弱 [137] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续寻求收购，是家族企业的理想归宿，能维持其文化、投资人才并提供技术 [6] - 与OEM合作伙伴合作，制定前瞻性增长计划，尤其考虑到未来的监管和行业积极因素 [94] - 公司拥有巨大的技术优势，并正在投资扩大这一优势，技术可增加客户参与度、减少客户流失并获得可持续的市场份额 [91] - 公司广泛的产品和品牌是竞争优势，能在任何环境下为承包商提供服务 [91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业因对排放和制冷剂对环境破坏的担忧而不断创新，公司认为行业发展态势良好，创新使公司能为承包商提供优质产品，进而服务于业主或企业主 [51] - 公司团队计划在2023年实现销售和盈利增长，尽管第一季度情况特殊，但应着眼于全年 [133] - 新的《降低通胀法案》为效率升级和电气化提供税收抵免和激励措施，未来几年将使行业受益，公司凭借规模、技术和财务实力有能力抓住新的市场机会 [87] 其他重要信息 - 2023年引入了HVAC设备的高效标准，为公司提供了定价机会，也为业主和企业提供了节能机会 [7] - 2025年将推出新的制冷剂标准，这将使现有系统维修更困难，促使客户购买新设备 [29] - 行业正朝着电气化方向发展，热泵的采用率不断提高，热泵通常价格更高、利润率更高 [29] - 公司分支机构正在进行从旧产品到新产品的大规模库存转换，预计未来12个月这将有助于降低库存水平 [98] - 公司希望在库存方面去除2亿美元的库存 [129] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即使今年收入增长，年底资产负债表上的库存美元是否更有可能降低？供应链需要改善多少才能实现这一目标？还是目前更多由公司自身控制？ - 答案: 有两个关键因素，一是交货时间，过去两年交货时间不稳定，公司需要在分支机构保留库存以应对不确定性；二是从旧库存向新库存的转换，公司需要更换所有库存，且新库存的SKU数量将减少，这将提高库存效率和周转率，预计也会改善现金流 [113][114][115] 问题2: 目前一磅R - 410A制冷剂的价格是多少？替换制冷剂占总销售额的百分比是多少？ - 答案: 价格因地区而异，约为每磅25 - 26美元，替换制冷剂占总销售额的比例非常小 [19][40] 问题3: 从旧产品到新产品的过渡中，产品是否在地理上处于需要的位置？是否有库存积压？第一季度是否有特殊情况需要关注？ - 答案: 公司是全国性公司，产品不会积压，公司在北部地区和加拿大有业务，可以调配库存。第四季度向新产品过渡时，部分仓库缺货对单位销量有一定负面影响，OEM仍在努力使新产品供应到位 [44][64] 问题4: 请解释第四季度的销量、价格和产品组合动态？ - 答案: 美国产品销售额增长4%，单位销量下降8%，意味着价格上涨12%，其中热泵增长是重要组成部分，同时也有一定的通货膨胀因素 [108] 问题5: 2023年价格组合的影响如何？ - 答案: 热泵销售增加改善了公司的利润率，因为其价格和利润更高。无管道分体市场持续两位数增长，混合产品也有更高的毛利率。OEM在3月有价格上涨情况，公司预计今年定价环境强劲，但最终价格还取决于承包商的销售情况 [71][72][76] 问题6: 2023 - 2024年无管道分体系统是否会迎来突破？其价格和利润率情况如何？ - 答案: 公司认为无管道和有管道产品将实现良好平衡，无管道分体系统价格较低、收入组合较低，但利润率较好 [83][84] 问题7: 公司在运营效率方面有哪些举措？SG&A的增长是否会不超过收入增长，甚至可能低于收入增长？ - 答案: 分销模式中的可变成本在第四季度有所改善和降低；目前分支机构正在进行大规模的库存转换，未来12个月随着这一过程的推进，预计将有助于降低库存水平，提高运营效率 [95][98] 问题8: 年度毛利率下限是否仍约为27%？ - 答案: 毛利率的简单组成部分是销售产品的加价，即销售利润率。目前热泵需求高，推动销售增长，如果需求持续，2023年全年都将看到供应和需求之间的差距 [118][120] 问题9: 如果交货时间恢复正常，且完成库存转换，预计能从系统中去除多少库存？时间安排如何？ - 答案: 公司的目标是去除2亿美元的库存，但库存还受美元价值和单位数量的影响，单位库存增长为中个位数，部分美元价值增长是通货膨胀的影响。如果通货膨胀持续，公司需要更努力实现目标 [129][130] 问题10: 大多数OEM预计市场销售单位数量将下降中个位数，公司如何看待2023年的市场销量？在这种情况下，公司能否仍实现销售和盈利增长？ - 答案: 公司团队计划在2023年实现销售和盈利增长，第一季度情况特殊，但应着眼于全年。公司预计单位和价格都将增长，从而推动销售增长，同时OEM因新产品推出已经开始提价 [133][175][176] 问题11: 第四季度设备单位数量下降8%，其中住宅设备的实际数量是多少？ - 答案: 第四季度住宅国内设备整体下降8% [171] 问题12: 公司所说的销售增长是指单位数量还是销售额？对2023年行业的单位数量有何预期？ - 答案: 销售增长包括价格和产品组合因素，公司预计单位和价格都将增长，从而推动销售增长 [175] 问题13: 新系统的实际投资回收期是多少年？ - 答案: 很难进行全国性的投资回收期分析，因为这取决于多种因素，如地理区域、公用事业回扣、州回扣、IRA税收抵免等。但新系统可节省能源成本，冷却和加热占家庭用电成本的一半，新系统可节省其中一半的成本，同时还有各种税收优惠 [180][181] 问题14: 混合无管道系统与传统单一系统相比，成本竞争力如何？ - 答案: 混合无管道系统具有很强的成本竞争力，与有管道产品相当，各制造商都有或即将推出相关产品，公司过去2.5年一直在推广该产品，收入有显著增长 [182] 问题15: 目前热泵在销售组合中的百分比是多少？是否从较小的基数开始增长？ - 答案: 热泵在不同州的市场占比不同，如在德克萨斯州占比较低，在卡罗来纳州已达到65% - 70%。市场目前大力推动能在低温环境下运行的热泵，以扩大市场范围 [192] 问题16: 是否看到消费者维修与更换设备的比例发生变化？是否听到承包商客户反馈业主收紧开支？ - 答案: 在整个疫情期间，由于消费者房屋净值增加，尚未看到维修与更换的讨论。目前设备和零部件业务保持良好平衡。如果维修需求增加，公司在产品种类方面做了很多工作，能够满足需求，且这些产品通常利润率较高 [194][195]