行业与公司 - 行业：轮胎设备制造与轮胎行业[1][13] - 公司：软控股份[1][13] 核心观点与论据 1. 欧美市场需求与利润率 - 欧美市场的替换需求增加，利润率远高于国内市场[1] - 欧美市场对中国轮胎产品的贸易摩擦和双反调查增多，促使中国企业海外建厂[1][2] 2. 软控股份的竞争优势 - 软控股份在全球轮胎设备产业链中受益，尤其是在中国企业海外扩张过程中[3] - 公司产品覆盖轮胎制造全流程，包括密炼、成型、硫化等关键工序[23][24] - 硫化机和成型机是公司核心产品，硫化机订单量已达世界第一水平[25][26] 3. 市场份额与增长潜力 - 软控股份在中国市场的占有率已达20%以上，并逐步进入全球一线品牌供应链[4] - 预计未来市场份额将从10%提升至30%，全球轮胎设备市场尚未有全流程覆盖的竞争者[5] 4. 新材料业务（液体黄金） - 液体黄金是赛轮集团自主研发的高端轮胎材料，软控股份负责设备投入和生产[6][8] - 2023年液体黄金轮胎销量为30万条，预计2024年将增至80-100万条，2025年有望突破300万条[9] - 液体黄金产业链预计在销量达到千万条时，将带来20-30亿的盈利[9] 5. 海外扩产与行业周期 - 中国轮胎企业海外扩产的主要驱动力包括双反政策、成本优势和品质提升[18][19] - 轮胎行业景气度从2023年四季度开始回升，预计将持续至2025年底[16][20] 6. 设备企业的表现 - 软控股份作为轮胎设备龙头，受益于行业扩产周期，市占率有望进一步提升[33] - 公司具备全球服务网络和品牌效应，能够及时响应客户需求[27] 7. 财务预测与估值 - 2024年预计净利润为5亿人民币，市场情绪可能推动估值达到20倍[34] 其他重要内容 - 液体黄金的产业链分工 - 液体黄金的配方由EV研究院提供，软控股份负责设备投入和生产，赛轮轮胎负责制造和销售[29] - EV胶作为添加剂，已开始向其他外资厂商销售，未来成长空间较大[31] - 义务橡胶业务 - 义务橡胶是天然橡胶的替代品，其经济性与石油价格和天然橡胶价格波动相关[32] - 行业竞争格局 - 软控股份与第二名、第三名的市占率差距较小，但有望通过本轮行情拉开差距[33] 总结 软控股份作为全球轮胎设备龙头，受益于中国轮胎企业海外扩产和行业景气周期，市场份额和盈利能力有望进一步提升。其新材料业务（液体黄金）和全流程设备覆盖能力是未来增长的重要驱动力。预计2024年净利润为5亿人民币，市场情绪可能推动估值达到20倍。