纪要涉及的公司 华锐精密 纪要提到的核心观点和论据 1. 经营情况 - 公司生产经营正常，二季度是行业旺季，相比一季度呈增长趋势，但因去年基数较高，管理层对未来有信心并努力经营 [4] - 二季度利润率水平比一季度恢复很多，基本接近去年二季度水平，收入和利润匹配度更高 [7] 2. 内需需求与涨价情况 - 因原料涨价，二季度发涨价函，流通领域涨3 - 5个点基本贯彻，直端客户涨5 - 10个点，大部分客户能接受 [5][6] - 涨价时间段内接订单较多，品牌影响力提升使客户接受涨价，成本上升能传导到客户 [5] 3. 3C业务进展 - 消费电子领域：6月订单量开始起量，约78 - 100万个；三季度好于二季度；新成为某大企业集团供应商，新事业群刀具需求在三季度四季度，打样获认可；新接客户下半年有几千台机床1/4订单，刀具由公司共建并专利合作，已开始打样 [8][9][10] - 标准渠道：标准刀具备库品质获市场和行业认可，出口有批量订单，下半年预计快速增长 [12] - 非标刀具：航空航天、军工、半导体新能源等领域下半年有批量化订单，利润值高于消费电子和标准刀具，是新增长点 [13] 4. 盈利能力分析 - 分拆产品看，二季度盈利能力恢复主要因洗刀和钢筋车道规模上量，刀片规模效应明显 [21] - 整体刀具5月产量放量有正毛利，其他月份为负，数控刀片毛利率有提升 [22] - 随着产量增加、动力提高、钢材生产资格加速及生产管理组织完善，标准喜道和三星板块利润率将逐步提升；航空航天能源等行业利润率较高，可达百分之五六十毛利率 [14][15] 5. 海外市场情况 - 今年海外市场与去年同期相比增长50%，传统市场增长快，新区域如东南亚、俄罗斯、韩国等有增长，整硬刀具销往这些区域，下半年订单会越来越好 [25] - 下半年重点开拓欧洲市场，已接到直销客户订单，机床销售渠道经销商也有收获；参加墨西哥展会获一二十家新客户 [27] - 海外市场在公司版图中越来越重要，加大人才投入；欧洲价格比国内高出百分之五六十，利润率较高 [28] 6. 定增进展 - 2月份不超过2亿的定增正在推进，流程类似再融资，预计下半年有结果 [31] 7. 存货和应收账款情况 - 公司存货约两个月，经销商约一个半月到两个月，大经销商反馈与公司进度和增长比差不多 [33] - 应收账款因二季度收入增加而增加，直销渠道回款周期比经销商长约三个月，但在可控范围，公司对应收账款坏账处理严谨，加大对经销商催收力度，预计下半年情况改善 [33][36][37] 8. 整包业务情况 - 为解决客户刀具管理痛点，公司通过整包方式为客户提供专业产品和服务，可降低客户成本、提高效率、实现零库存，公司能迅速做大业务、替换进口刀具获取附加值高的业务 [40][41] - 目前手里面有十来个项目，如与三一重工、商户智能等洽谈整包方案，今年下半年会有明显进展 [42] 9. 固定资产与设备以旧换新 - 今年折旧比去年同期一季度和二季度增加50%以上，但因产值预期提升20%以上及规模效益，对毛利率影响约0%点几，对净利润影响不大 [47][48] - 设备以旧换新政策是利好，公司能享受贴息，机床数控化率提高将带动数控刀片收入增长 [49][50] 10. 行业竞争与产品转型 - 公司在流通领域受经销商价格战压力不大，靠品质和品牌维护市场，毛利率较好 [51] - 公司向高精尖方向发展，做非标高精尖模制产品替代日韩和欧美产品，带来新增长点；重点转型到终端客户，终端大客户对价格敏感度低于小企业流通领域 [52][53][54] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 消费电子订单情况：合作客户在手机、平板和电脑方面需求量一年约2 - 3亿，公司可能拿到一定份额，订单季节性分布不像手机中框那么明显 [17][18] 2. 二季度消费电子产量：富士康刀具订单延后到6月，二季度真正生产出来约七八万只，原因是中框生产过程处理有问题 [19] 3. 标准渠道业务量：一季度标准渠道收入3000万，二季度与一季度量差不多，展望下半年有较好增长 [20] 4. 非标刀具预期订单量：今年航空航天半导体和新能源领域预期订单量上千万元，目标约5000万 [20] 5. IPO新产品销售行业分布：标准刀具对应模具、通用机械和汽车行业；终端产品去年双十一做经营销售收入，今年工程机械、航空航天、军工业务增加 [58] 6. 二季度产品均价涨幅：因5月1号涨价且新增订单才涨，二季度均价涨幅约一个点，三季度可能更明显 [59] 7. 富士康相关情况：明年iPhone 17有新产品打样但变化不大；若快合金中框取消，产能将投向航空、军工、汽车和精密模具制造板块；富士康钛合金刀具订单延期部分损失可由华为平板和电脑市场订单弥补，全年问题不大 [62][63][64][65] 8. 转型刀具产能爬坡：5月前每月平均约15万只，5月产量翻倍，有望实现盈亏平衡更好 [67][68] 9. 整形刀具销售渠道区别：消费电子以非标刀具为主、量较大；标准铣刀和钻头形成完整体系和库存，市场最大；航空航天、新能源、半导体等行业刀具以非标、精细化为主，附加值和利润高，对公司各方面能力要求高 [69][70] 10. 高端刀具客户资源：航空领域有客户有几百台加工中心，公司配合打样为批量做准备；有专门做国外航空精密部件企业运营刀具约4000万，与公司专利合作，关键刀具已过关 [71]