纪要涉及的公司 华测导航 纪要提到的核心观点和论据 1. 净利润超预期 - 规模净利润中位数增长 41%，相比一季度 30%的增长加速向上，可能更高 [3] - 扣除 2000 万投资收益后，扣费增速中位数三十多；考虑股权激费用摊销差异 1000 万后，上半年扣费增长估计在 37%以上 [4][5] 2. 海外市场前景好 - 海外增速快，占比 40%-60%，毛利率达 70%，后续毛利率可能继续上行，因美国竞争对手成本提升、价格上涨，经销商希望中国公司提价 [6][7] - 出口业务占比将增加，未来毛利率和净利率有上升空间，海外销售费用率低，净利率可能较高，如医联网络可达 40%-50% [11] - 美国和中国之外市场空间约 300 亿人民币，华测去年海外营收七个多亿，未来有望做到大几十个亿甚至上百亿 [12] - 复盘国内高精度定位产品价格战发现，降价会刺激下游客户采购量，海外市场空间未来会打开 [15][16] 3. 特朗普上台影响小 - 特朗普加关税对华测无影响，因华测已主动撤出美国市场 [8] - 特朗普奉行美国优先，美国之外市场可能对中美产品一视同仁，对华测产品是利好，股价调整是加仓机会 [9][10] 4. 国内市场表现佳 - 公共与资源事业上半年增速好，推测 Q2 国内营收超 20%，一季度约 14% [17][18] - 防灾减灾万亿国债落地，极端天气增多，地方政府加快防灾减灾部署，推动华测地质灾害监测业务 [19][20] - 华测高精度定位和激光雷达解决方案能提前预警泥石流滑坡，挽救生命、减少财产损失 [21] - 农业拖拉机业务增速快，因农村人口老龄化和减少，土地种植依赖自动化机械，高精度定位设备可提高效率和亩产量 [22] 5. 净利润有上修可能 - 将华测导航今年全年净利润预期从 5.7 亿上调到 6 亿，增加 3000 万，三季度可能进一步上修 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华测导航上市以来中报预告工作节奏紧凑，拿到整体收入利润数据后会第一时间公告，合规工作靠前 [2] - 前几天华测导航股价调整受出口链板块影响，投资者担心特朗普上台对出口型公司的影响 [8]