会议主要讨论的核心内容 - 公司主营业务包括供排水、垃圾焚烧发电、污泥处置等,在西部地区属于龙头企业 [1][2] - 公司在成都市中心城区的供排水业务占比较高,毛利率超过40%,是公司的核心业务 [3][4] - 公司积极拓展省外市场,但主要集中在西北和沿海地区,受地方财政状况影响较小 [4][5] - 公司近年来净利润增长稳定,在11%-12%左右 [4] 公司未来产能投放计划 - 供水方面,今年将投产40万吨/日的产能,届时总供水能力将达到358万吨/日 [5][6] - 污水处理方面,公司在建46万吨/日的产能,主要集中在2023-2024年投产 [6][7] - 垃圾焚烧发电方面,公司外环三期项目将于2025-2026年建成投产,届时可满足成都市中心城区的垃圾处理需求 [7] 公司盈利能力领先的原因 - 公司地理位置优势,原水水质好,基本不需要加压,成本较低 [10] - 公司人工效率高,员工数量少但管理经验丰富 [10][11] - 公司供水价格在西部地区属于中等水平,但盈利能力很强 [9] 公司二三环层供排水整合进展 - 公司已陆续与温江、大邑等区域签订合作协议,整合供排水业务 [11][12] - 整合过程中面临的主要难点包括:供水业务与政府关系密切,涉及债权债务等问题;新政策要求公开招标等 [12][13] 公司收购并购计划 - 公司未来将以市场化收购为主要手段拓展外部市场 [18][19] - 对收购项目有一定的收益率要求,通常6%-8%左右 [20] - 重点关注地方财政实力较强、政府付费有保障的项目 [19][20] 公司财务情况 - 应收账款中政府欠费占比较高,约15亿元 [22] - 公司平均融资成本在3.2%-3.5%之间 [22] - 未来资本开支将有所下降,经营性现金流较为充沛 [23][24] - 公司正逐步提高现金分红比例,未来还将推出新的股权激励计划 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 投资者提问 询问公司是否考虑调整供水价格 [8] 公司回答 成都市供水价格已有10多年未调整,调价需要经过听证等程序,公司正在关注此事 [9] 问题2 投资者提问 询问公司二三环层供排水整合的难点 [11] 公司回答 主要难点包括供水业务与政府关系密切,涉及债权债务等问题;新政策要求公开招标等 [12][13] 问题3 投资者提问 询问公司未来收购并购的具体计划 [17] 公司回答 公司将以市场化收购为主,重点关注地方财政实力较强、政府付费有保障的项目 [18][19][20]