会议主要讨论的核心内容 - 公司发展历程,从2000年成立初期布局日化业务,2004年开始涉足锂电池材料领域,2007年形成电解液原材料为主体的立体化布局战略,2015年开始电解液销量实现全球领先地位 [1] - 公司现有五大产品序列,包括电解液、电解质、正极材料、化学品及钠电池电解液,已实现上下游一体化布局 [1] - 公司2019-2023年电池材料业务快速发展,2023年占营收91%,个人护理品材料占7% [2] - 受市场波动影响,2023年公司各类产品销售额同比下降10.3%,但电解液销量同比增长24%,保持行业绝对领先地位 [2] - 公司加大研发投入,截至2023年末拥有4,272项授权专利,其中发明专利280项 [2] - 公司实控人徐金富持股36.31%,管理层以技术背景为主,多数人在公司任职超过14年 [3] 公司面临的产业下游情况 - 新能源汽车和储能需求持续旺盛,2024年新增储能规模预计达1.2GW,同比增18% [7] - 2023年1-4月新能源汽车销量294万辆,同比增32% [7] - 国内政策持续加码支持锂电行业高质量发展,如汽车以旧换新政策等 [7] - 预计2020-2026年电解液需求将保持30%以上的年均增长,达到292万吨 [8] - 添加剂如FSI的需求增速将明显高于电解液,2024年增速达92% [8] 公司产品成本优势 - 公司通过电解质、溶剂、添加剂一体化布局,实现成本和效率最优化 [9][10] - 公司在电解质、硫酸再生、磷酸铁锂等关键原材料环节拥有技术优势,成本优势明显 [9][10] - 公司电解液主要原材料6V占比53%,添加剂11%,容器11.4% [10] - 公司电解液产品市占率长期保持30%以上的绝对领先地位 [11][12] - 公司与下游主要客户如宁德时代、LG等建立了长期稳定的供货关系 [12][13] 公司技术和产品优势 - 公司在电解质、添加剂等核心技术上持续创新,如6-5磷酸锂制备工艺等 [16][19] - 公司6-0-3-0和FSI产品在性能和成本方面处于行业领先地位 [16][19][20] - 公司FSI产品未来需求将快速增长,2024-2026年需求有望达4.5-8.8万吨 [20] - 公司日化及特种化学品业务占比较低但增长潜力大,如结构胶等新兴产品 [20][21] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营收将达161.8-229.1亿元,净利润12.8-27.05亿元,EPS 0.67-1.41元 [22] - 随着行业周期转换,公司有望在未来实现业绩修复,地位进一步巩固 [23] - 主要风险包括新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等 [24]