公募基金三季报披露启动 - 泉果基金、同泰基金、华富基金等率先披露2025年三季度权益类基金报告 [1] 基金规模变动 - 泉果旭源三年持有期混合基金规模从二季度末的130.81亿元增至三季度末的190.69亿元 [4] - 同泰产业升级混合基金规模从二季度末的1.45亿元增至三季度末的4.39亿元 [4] - 华富中证人工智能产业ETF联接基金规模从9.96亿元增至26.58亿元 [4] 基金经理配置策略与焦点 - 泉果旭源三年持有期混合基金采用两端配置框架：聚焦科技AI与困境反转板块如新能源 [2] - 科技AI布局围绕三条线索：效率提升型互联网龙头、新应用场景驱动型公司、算力及云服务公司 [2] - 新能源方面重点关注锂电产业链，三季度加仓中游锂电材料公司 [2] - 北信瑞丰优势行业股票基金前十大重仓股集中于科技板块，包括新易盛、生益科技、宁德时代等 [3] - 同泰产业升级混合基金主要重仓机器人板块，持仓包括东杰智能、地平线机器人-W等 [3] 重仓股情况 - 泉果旭源三年持有期混合基金前十大重仓股中，宁德时代、腾讯控股、恩捷股份的持股市值占净值比重均超过7% [3] - 天赐材料、阿里巴巴-W、中芯国际为该基金新进前十大重仓股 [3] 行业观点与后市展望 - 基金经理对权益类资产持乐观态度，认为中国权益市场长期稳健向好的态势日趋明晰 [5] - 美元流动性有望迎来拐点，将提升中国股票市场流动性，海外资金看法更为积极 [5] - 四季度市场上行基础包括政策支持实体经济修复、流动性维持宽松、低利率环境下居民加大权益资产配置 [5] - 新技术赋能周期或超10年，看好科技成长板块投资机会，投资聚焦以人工智能为代表的战略性新兴产业 [5] - 人工智能产业景气驱动模式变化：算力端景气扩散至ASIC芯片、服务器等环节，产业从算力累积推动应用发展转向应用端催生爆款再拉动算力需求 [6]

涉及的行业与公司 * 行业：锂电材料行业，重点关注电解液及其上游材料（六氟磷酸锂、添加剂、溶剂）[1][3][16] * 公司：天赐材料、天际股份、多氟多、海科化工[1][8][10][11] 核心观点与论据 行业周期与趋势 * 锂电材料供需关系出现质变，结束近三年下行周期，部分环节开始出现供需紧张[1][3] * 市场对锂电池未来需求的预期自9月份起大幅提升，驱动因素包括国内储能和矿车电动化发展[3] * 电解液环节最被看好，添加剂（如VC）和溶剂等上游产品也表现强劲[1][16] 六氟磷酸锂（LiPF6）市场分析 * 六氟磷酸锂价格自8月起上涨超30%，SMM日均价达7.4万元/吨，新罗最高报价达7.8万元/吨[1][2][12] * 价格上涨核心原因在于行业库存见底，头部公司几乎无库存，即使淡季需求下降30%以内也难以改变供应紧张局面[1][4][6] * 预计涨价趋势将穿越传统淡季，持续至明年一季度，明年旺季可能出现供需缺口[2][12][13] * 行业论坛倡议制止盲目扩展、维持合理定价，有助于市场健康发展和支撑未来价格[14][15] 其他关键材料市场动态 * VC添加剂价格在一个多月内上涨约15%，显示出紧平衡状态[1][4][7] * EC溶剂因市占率高度集中，也显示出明显涨价趋势[1][5][7] 核心公司盈利前景与业务亮点 * **天赐材料**：六氟磷酸锂价格每吨上涨2万元，公司净利润增厚可达30多亿元 公司溶剂外供规模全球第一，国内市占率近40%，产能约77万吨 若VC价格上涨2万元，公司年化利润将增加约2亿元 若溶剂价格上涨1,000元/吨，年化税后利润增厚可达6亿元[1][9][10] * **天际股份**：六氟磷酸锂价格每吨上涨2万元，其2026年净利润预计增加8.5亿元[1][8] * **多氟多**：六氟磷酸锂现有产能6万吨，预计明年初达6.5万吨，因散单占比高，涨价效应或更早显现 公司锂电池出口计划明年目标可能达到15-16GWh[1][11] * **海科化工**：其逆机业务和电解业潜力有待进一步研究挖掘[10] 其他重要内容 * 多氟多当前240元/kg的市场价格下，利润已明显提升[11] * 尽管部分头部企业计划在下半年释放新产能，但技改时间长达8个月以上，实际有效供应量可能有限[13] * 下游电池厂商给予了40%甚至50%以上的增长指引，显示需求预期强劲[13] * 隔膜、铜箔等亏损满产环节也具备一定的涨价潜力[16]

消息面上，央视称，固态电池作为下一代锂电池的核心技术方向，在新能源汽车、低空经济等领域具备 广阔的应用前景。针对这一前沿技术，我国科学家近期取得一批新进展。近日，中国科学家成功攻克全 固态金属锂电池的"卡脖子"难关，让固态电池性能实现跨越式升级，以前100公斤电池最多支持500公里 续航，如今有望突破1000公里天花板。 格隆汇10月16日｜A股市场固态电池股午后拉升，其中，江特电机、丰山集团此前涨停，当升科技拉升 涨近8%，贝特瑞、尚太科技、星源材质等跟涨。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↓ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002176 | 江特电机 | 1 | 10.05 | 183亿 | 44.80 | | 603810 | 丰山集团 | | 9.99 | 28.57亿 | 91.15 | | 300073 | 当升科技 | 1 | 7.70 | 375 Z | 72.13 | | 920185 | 贝特瑞 | + | 5.26 | 350亿 | 61.11 | | 002171 | 楚江新材 | 1 | 5.02 ...

富国中证电池主题ETF（561160）成立日期2022年6月30日，最新规模5.94亿。今年以来收益62.34%， 同类排名191/4218；近一年收益64.05%，同类排名297/3864；成立以来亏损20.54%。 10月16日，天赐材料涨5.16%，截至发稿，报36.48元/股，成交9.77亿元，换手率1.96%，总市值698.36 亿元。 资料显示，广州天赐高新材料股份有限公司位于广东省广州市黄埔区云埔工业区东诚片康达路8号,香港 湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼，成立日期2000年6月6日，上市日期2014年1月23日，公司主营 业务涉及精细化工新材料的研发、生产和销售。主营业务收入构成为：锂离子电池材料89.66%，日化 材料及特种化学品8.73%，其他1.61%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，富国基金旗下1只基金重仓天赐材料。富国中证电池主题ETF（561160）二季度减持5.65万 股，持有股数85.36万股，占基金净值比例为2.6%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约 152.79万元。 富国中证电池主题ETF（561160）基金经理为曹璐迪。 截至发稿，曹璐迪累计任职时 ...

行业投资评级 - 锂电池产业链投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 2025年9月新能源汽车产销量及电池产销量数据表现强劲，产销创历史新高 [2][4] - 当前海内外市场储能需求强劲，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产 [4] - 下游新能源汽车市场处于传统旺季，10月锂电排产环比继续增长 [4] - 政策方面，2026年起新能源汽车购置税减免门槛提高可能带来今年底前购车冲量，而对锂电池等物项的出口管制预计对合法合规企业经营影响较小 [4] - 固态电池产业化持续推进，为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的确定性增量需求 [4] - 建议关注产业链各环节头部公司，以及在固态电池相关新材料、新工艺设备上拥有技术和产能先发优势的企业 [4] 新能源汽车市场表现 - 2025年9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，环比分别增长16.25%和14.98% [4] - 9月纯电动车销量105.8万辆，同比增长36.4%，环比增长16.52%；插电式混动销量54.6万辆，同比增长6.7%，环比增长12.11% [4] - 2025年1-9月新能源汽车累计产销分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [4] - 9月新能源汽车渗透率达49.7%，环比上升0.9个百分点；1-9月渗透率为46.1% [4] - 9月新能源汽车出口22.2万辆，同比增长1倍，环比下降0.9%，占出口总量的34.5%；1-9月出口175.8万辆，同比增长89.4%，占出口总量的35.5% [4] 锂电池产业链数据 - 产量：2025年9月我国动力和其他电池产量151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4% [4] - 销量：9月我国动力和其他电池销量146.5GWh，环比增长9.0%，同比增长42.2% [4] - 动力电池销量110.5GWh，占总销量75.5%，环比增长11.8%，同比增长44.4%；其他电池销量36.0GWh，占总销量24.5%，环比增长1.0%，同比增长36.1% [4] - 出口：9月我国动力和其他电池合计出口26.7GWh，环比增长18.2%，同比增长28.3%，占当月销量18.2% [4] - 动力电池出口量17.6GWh，占总出口量66.0%，环比增长17.1%，同比增长50.9%；其他电池出口量9.1GWh，占总出口量34.0%，环比增长20.3%，同比下降0.5% [4] - 装车量：9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5% [4] - 三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4% [4] - 1-9月国内动力电池装车量前五企业市占率：宁德时代42.8%（同比-3.1pct）、比亚迪22.6%（同比-2.1pct）、中创新航7.1%（同比+0.1pct）、国轩高科5.3%（同比+1.2pct）、亿纬锂能4.2%（同比+0.5pct） [4] 投资建议与关注标的 - 建议关注产业链各环节头部公司 [4] - 重点关注在固态电解质、新型正负极、单壁碳纳米管、复合集流体等材料环节拥有技术和产能先发优势的公司 [4] - 重点关注在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司 [4] - 报告列出重点标的包括：宁德时代、亿纬锂能、科达利、璞泰来、当升科技、湖南裕能、星源材质、恩捷股份、天赐材料、天奈科技、先导智能、利元亨、纳科诺尔 [4]

六氟磷酸锂价格走势 - 六氟磷酸锂价格于10月14日突破7万元/吨大关，自10月8日起的5个交易日内单吨价格猛增9500元，涨幅约16% [2] - 与7月中下旬低点4.93万元/吨相比，截至10月14日单吨价格上涨超过2万元，涨幅达43% [2][3] - 价格自7月底部持续回暖，8月和9月分别上涨约11%和9% [2]；8月单吨价格上涨5500元至5.58万元/吨，9月单吨上涨5200元至6.1万元/吨 [3] - 国庆节后价格加速攀升，10月8日报价6.1万元/吨，10月9日涨至6.3万元/吨，10月10日涨至6.75万元/吨，10月13日涨至7.05万元/吨 [3] 供需格局与库存状况 - 需求端，10月Top20电池厂的电池排产环比增幅超20%，预计行业景气度能持续至明年二季度末 [2][4]；储能电芯占比超过40%，成为需求拉动最强变量 [4] - 供给端呈现“龙头满产、中小缺位”格局，头部企业产能利用率超过90%，基本处于满产满销状态，供给端中短期缺乏弹性 [2][6] - 行业进入去库阶段，截至10月10日六氟磷酸锂库存为1500吨，位于2019年以来35%的分位数，企业库存处于偏低水平，实际库存量极低 [4] 行业竞争格局与产能 - 行业集中度高，2024年天赐材料、多氟多和天际股份三家大厂掌握行业66.8%的市场份额 [5] - 天赐材料、多氟多和天际股份的六氟磷酸锂年产能分别为11.2万吨、6万吨左右和3.7万吨，共计约21万吨 [5] - 因前期价格跌至成本线以下，中小厂商普遍亏损停产，行业经历深度洗牌 [6]；2025年二季度行业产能利用率在40%左右，头部企业当时也处于亏损状态 [5] 价格驱动因素与业绩展望 - 本轮价格推涨非单纯成本推动，成本端的碳酸锂仅带来3000-5000元/吨成本增量，而六氟磷酸锂自7月以来实际涨幅已超2.3万元/吨 [7] - 加工费上行逻辑有望推动六氟磷酸锂头部企业业绩增长 [2][7] - 价格跳涨主因是市场需求持续向好，但大部分厂家基本处于满产状态，供应增幅较小，市场进一步缺货 [4]

价格走势 - 六氟磷酸锂均价报7.38万元/吨，较前一日提高500元/吨 [1] - 与7月中旬跌破5万元/吨的价格相比，短短三个月内价格上涨近50% [1] - 六氟磷酸锂价格曾于2022年涨至近60万元/吨，随后因供需关系逆转而快速回落 [1] 价格上涨驱动因素 - 下游锂电池尤其是储能电池需求旺盛，以及行业旺季“金九银十”的到来，拉动六氟磷酸锂采购刚需提升 [2] - 下游电解液厂商订单旺盛，六氟磷酸锂厂商排产增长但交付仍较为紧俏，带动市场价格走高 [2] - 天际股份旗下三个六氟磷酸锂工厂均保持满负荷生产，库存保持在较低水平 [2] - 天赐材料指出三家头部供应商的开工率已处于相对较高水平 [2] 行业供需状况 - 有观点认为供需基本面发生实质性改善，行业需求格局结构性改变，产能过剩局面消散 [3][4] - 另有观点认为行业基本面暂未出现实质性改善，目前仍处于产能过剩阶段 [5][6] - 今年9月国内六氟磷酸锂月度开工率为62.5%，较8月提升7.5个百分点，但众多中小型企业处于长期停工状态 [7] - 除头部供应商外，其他不具备成本优势的产能实际生产负荷低或未开车，市场供需处于相对平衡阶段 [7] 未来价格展望 - 受下游需求持续提升和行业产能利用率稳步提高影响，产品价格及盈利水平预计将逐步趋向良性恢复 [3] - 短期国内市场价格或保持偏强运行态势，但考虑到四季度终端需求季节性因素，后续月份价格存在回落预期 [7] - 预计10-11月市场需求仍较为旺盛，12月需求或将小幅下降，价格将随需求波动而涨跌 [7]

指数及成分股表现 - 截至2025年10月14日，中证电池主题指数下跌1.63% [1] - 成分股涨跌互现，锦浪科技领涨3.96%，阿特斯上涨3.79%，珠海冠宇上涨3.00% [1] - 新宙邦领跌，科达利、当升科技跟跌 [1] - 指数前十大权重股合计占比55.79%，包括阳光电源、宁德时代、亿纬锂能等 [4] 电池ETF嘉实市场表现 - 电池ETF嘉实近1月累计上涨9.68%，涨幅排名可比基金第一 [1] - 电池ETF嘉实盘中换手14.21%，成交2.55亿元，市场交投活跃 [3] - 电池ETF嘉实最新规模达17.92亿元，最新份额达21.96亿份，均创成立以来新高 [3] - 电池ETF嘉实近8天获得连续资金净流入，合计6.03亿元，最高单日净流入2.81亿元 [3] - 电池ETF嘉实近6月净值上涨78.67%，在指数股票型基金中排名49/3737，居于前1.31% [3] - 自成立以来，最高单月回报为39.76%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为88.15%，上涨月份平均收益率为9.57% [3] 行业基本面与机构观点 - 锂电行业排产旺季材料和储能电池供不应求，价格不断提升 [4] - 锂电行业2026年需求越发明朗，第三季度基本面同比环比明显增长 [4] - 机构继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会 [4] - 国内储能经济性迎来拐点，1-9月国内招标同比增长88% [3] - 海外光储平价全面共振态势不变，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口大，光+储仍是快速上量能源形式 [3] - 国内核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，容量电价政策出台推动储能IRR提升 [3]

公司与天赐材料的合作关系 - 科隆股份确认与天赐材料一直保持合作 [1]

港交所官网显示，A股深交所主板上市公司天赐材料（SZ002709，股价37.29元，市值713.86亿元）9月 22日提交了IPO（首次公开募股）申请文件，联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券。这距离公 司2025年7月7日晚间首次披露拟在港股上市的公告才过去不到3个月。 《每日经济新闻》记者注意到，早在2022年末，天赐材料就曾向瑞士证券交易所（以下简称瑞士证交 所）提交了GDR（全球存托凭证）的上市申请，并于2023年1月获得瑞士证交所的有条件上市批准。不 过，2025年4月中旬，公司称，考虑到内部及外部市场状况的变化、公司的实际情况，公司终止了拟议 GDR申请，并转而寻求在联交所上市。 招股书显示，天赐材料拟将此次港股IPO募集资金约80%用于支持全球业务发展（包括位于摩洛哥的锂 电池材料项目和其他海外项目）、约10%用于研发活动、约10%用于营运资金及一般企业用途。该摩洛 哥项目，也是此前天赐材料拟在瑞士证交所上市募投的项目之一。 营收依靠锂电池材料 天赐材料成立于2000年，总部位于广州，是一家以科技创新驱动的新能源和先进材料公司，主要专注于 向全球企业客户提供锂离子电池材料、日化材料及特种化学 ...