天赐材料（002709） 特别提示： ? 债券代码：127073 债券简称：天赐转债 ? 暂停转股时间：2025年5月14日至2025年5月21日 ? 恢复转股时间：2025年5月22日 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）因实施 2024 年度权益 分派，根据《广州天赐高新材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明 书》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理：向不特定 对象发行可转换公司债券》等相关规定：公司实施权益分派方案的，如公司回购账 户存在股份的，或者公司拟实施利润分配总额不变的权益分派方法的，实施权益 分派期间可转债暂停转股。本次权益分派期间，公司回购账户存在股份 8,619,260 股，根据前述规定公司可转换公司债券（债券代码：127073，债券简称：天赐转债） 已于 2025 年 5 月 14 日起暂停转股。具体内容详见公司于巨潮资讯网刊登的《关 于"天赐转债"暂停转股的提示性公告》。 公司 2024 年度权益分派股权登记日为 2025 年 5 月 21 日，除权除息日为 2025 年 5 月 22 日，具体详见公司于巨潮资讯网刊登的《2024 年度权益分 ...

天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2025-067 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 关于"天赐转债"恢复转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 公司 2024 年度权益分派股权登记日为 2025 年 5 月 21 日，除权除息日为 2025 年 5 月 22 日，具体详见公司于巨潮资讯网刊登的《2024 年度权益分派实施公告》。 根据相关规定，天赐转债将于本次权益分派股权登记日后的第一个交易日，即 2025 年 5 月 22 日（除权除息日）起恢复转股。敬请公司可转换公司债券持有人留意。 特此公告。 债券代码：127073 债券简称：天赐转债 暂停转股时间：2025年5月14日至2025年5月21日 恢复转股时间：2025年5月22日 天赐材料（002709） 广州天赐高新材料股份有限公司董事会 2025 年 5 月 20 日 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称 ...

本报告仅对本次债券受托管理的有关事项进行说明，不构成针对本次债券 的任何投资建议。投资者应对相关事宜做出独立判断，而不应将本报告中任何 内容据以作为受托管理人所作的承诺或声明。在任何情况下，投资者依据本报 告所进行的任何作为或不作为，国投证券不承担任何责任。 2 国投证券股份有限公司作为广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称 "天赐材料"、"发行人"、或"公司"）向不特定对象发行可转换公司债券（债券 简称："天赐转债"，债券代码：127073，以下简称"本次债券"）的受托管理人， 持续密切关注对债券持有人权益有重大影响的事项。根据《公司债券发行与交 易管理办法》《公司债券受托管理人执业行为准则》《可转换公司债券管理办 法》等相关规定、本次债券《受托管理协议》的约定，天赐材料于 2025 年 5 月 15 日披露了《关于"天赐转债"转股价格调整的公告》，现将本期债券重大事 项报告如下： 1 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、 《广州天赐高新材料股份有限公司（作为发行人）与安信证券股份有限公司 （作为受托管理人）之广州天赐高新材料股份有限公司公开发行可转换公司债 券受托管 ...

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/电池，6个月评级为持有（调低评级），当前价格17.89元 [6] 报告的核心观点 - 考虑公司2024年收入、利润增速较低且行业竞争激烈，下调公司25、26年归母净利润至8.5、14亿元（此前预测14、17.1亿元），预计27年实现归母净利润17.5亿元；电解液洗牌接近尾声且公司积极布局新方向产品，但利润有较大幅度下调，评级调低至“持有” [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年实现营收125.2亿元，同比-18.74%；归母净利润4.8亿元，同比-74.4%；扣非归母净利润3.8亿元，同比-79.08% [1] - 2025Q1实现营收34.9亿元，同比+41.64%；归母净利润1.5亿元，同比+30.8%；扣非归母净利润1.34亿元，同比+33.35% [1] 行业情况 - 中国新能源汽车渗透率突破50%，锂电池材料行业需求进入平稳时期，电解液市场整体增速放缓，产业链以消化库存和减缓资本开支为主；未来市场供大于求趋势渐显，预计未来一到两年行业竞争仍激烈，落后产能将持续出清 [1] 公司优势 - 在高能量密度等多种电解液开发上有研发优势，具备较大市场产能且与下游头部客户深度绑定，预计行业出清后集中度将提升，竞争力加强 [1] 新品类情况 - 锂离子电池技术朝高安全性等方向发展并拓展新兴应用领域，锂电材料新需求体量将扩大；公司通过液态锂盐生产平台开发出硫化锂路线的固态电解质，处于中试阶段，正配合下游电池客户做材料技术验证并积极沟通，以保持产品核心竞争力 [2] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 15,404.64 | 12,518.30 | 15,021.96 | 18,026.35 | 21,631.62 | | 增长率(%) | -30.97 | -18.74 | 20.00 | 20.00 | 20.00 | | EBITDA(百万元) | 4,081.07 | 2,825.02 | 2,605.19 | 3,249.21 | 3,732.04 | | 归属母公司净利润(百万元) | 1,890.62 | 483.93 | 849.08 | 1,398.70 | 1,750.59 | | 增长率(%) | -66.92 | -74.40 | 75.46 | 64.73 | 25.16 | | EPS(元/股) | 0.99 | 0.25 | 0.44 | 0.73 | 0.91 | | 市盈率(P/E) | 18.11 | 70.77 | 40.34 | 24.49 | 19.56 | | 市净率(P/B) | 2.56 | 2.61 | 2.53 | 2.37 | 2.21 | | 市销率(P/S) | 2.22 | 2.74 | 2.28 | 1.90 | 1.58 | | EV/EBITDA | 12.07 | 14.59 | 12.89 | 11.38 | 9.21 | [5] 基本数据 - A股总股本1,914.34百万股，流通A股股本1,384.90百万股，A股总市值34,247.62百万元，流通A股市值24,775.94百万元，每股净资产6.77元，资产负债率44.89%，一年内最高/最低25.63/12.86元 [7] 财务预测摘要 - 包含非流动负债合计、负债合计、股本、股东权益合计等资产负债表项目，以及营运资金变动、长期投资、股权融资等现金流量表项目的预测数据 [10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 展示了2023 - 2027E年的资产负债表、利润表、现金流量表数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [11]

报告公司投资评级 - 行业为电力设备/电池，6个月评级为持有（调低评级），当前价格17.89元 [6] 报告的核心观点 - 考虑公司2024年收入、利润增速较低且行业竞争激烈，下调公司25、26年归母净利润至8.5、14亿元（此前预测14、17.1亿元），预计27年实现归母净利润17.5亿元；电解液洗牌接近尾声且公司积极布局新方向产品，但利润有较大幅度下调，调低至“持有”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年实现营收125.2亿元，同比-18.74%；归母净利润4.8亿元，同比-74.4%；扣非归母净利润3.8亿元，同比-79.08% [1] - 2025Q1实现营收34.9亿元，同比+41.64%；归母净利润1.5亿元，同比+30.8%；扣非归母净利润1.34亿元，同比+33.35% [1] 行业情况 - 中国新能源汽车渗透率突破50%，锂电池材料行业需求进入平稳时期，电解液市场整体增速放缓，产业链以消化库存和减缓资本开支为主；未来市场供大于求趋势渐显，预计未来一到两年行业竞争仍激烈，落后产能将持续出清 [1] 公司优势 - 在高能量密度等多种类型电解液开发上有研发优势，有较大市场产能且与下游头部客户深度绑定，预计行业出清后集中度将提升，竞争力加强 [1] - 通过液态锂盐生产平台开发出硫化锂路线的固态电解质，处于中试阶段，配合下游电池客户做材料技术验证，积极与下游客户沟通，通过产品技术创新升级保持核心竞争力 [2] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|15,404.64|12,518.30|15,021.96|18,026.35|21,631.62| |增长率(%)|(30.97)|(18.74)|20.00|20.00|20.00| |EBITDA(百万元)|4,081.07|2,825.02|2,605.19|3,249.21|3,732.04| |归属母公司净利润(百万元)|1,890.62|483.93|849.08|1,398.70|1,750.59| |增长率(%)|(66.92)|(74.40)|75.46|64.73|25.16| |EPS(元/股)|0.99|0.25|0.44|0.73|0.91| |市盈率(P/E)|18.11|70.77|40.34|24.49|19.56| |市净率(P/B)|2.56|2.61|2.53|2.37|2.21| |市销率(P/S)|2.22|2.74|2.28|1.90|1.58| |EV/EBITDA|12.07|14.59|12.89|11.38|9.21| [5] 基本数据 - A股总股本1,914.34百万股，流通A股股本1,384.90百万股，A股总市值34,247.62百万元，流通A股市值24,775.94百万元，每股净资产6.77元，资产负债率44.89%，一年内最高/最低25.63/12.86元 [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率预测 [10][11]

天赐材料（002709） 证券代码：002709 证券简称：天赐材料 公告编号：2025-065 转债代码：127073 转债简称：天赐转债 广州天赐高新材料股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）2024 年度权 益分派方案已获 2025 年 5 月 8 日召开的 2024 年度股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议权益分派情况 登记日的可分配股份总数(不包括公司回购专户的股份数量)为基数，向全体股东 每 10 股派发现金股利 1 元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。 份总数由于可转债转股、股份回购、股权激励行权、实施员工持股计划、再融资 新增股份上市等原因而发生变化的，则以未来实施分配方案时股权登记日的可分 配股份总数为基数，利润分配按照每股分配比例不变的原则相应调整分配总额。 原则一致，以分配比例不变相应调整分配总额的方式分配。 二、权益分派方案 在权益分派业务申请期间（申请日：2025 年 5 月 14 日至登记日：2025 年 5 月 ...

天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2025-065 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"）2024 年度权 益分派方案已获 2025 年 5 月 8 日召开的 2024 年度股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 2、2024 年度权益分派方案披露后至权益分派实施股权登记日期间可分配股 份总数由于可转债转股、股份回购、股权激励行权、实施员工持股计划、再融资 新增股份上市等原因而发生变化的，则以未来实施分配方案时股权登记日的可分 配股份总数为基数，利润分配按照每股分配比例不变的原则相应调整分配总额。 【注：根据先进先出的原则，以投资者证券账户为单位计算持股期限，持股 1 个月（含 1 个月）以内，每 10 股补缴税款 0.200000 元；持股 1 个月以上至 1 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 天赐材料（002709） | 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2025-066 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 关于 "天赐转债"转股价格调整的公告 特别提示： 一、关于"天赐转债"转股价格调整的相关规定 （一）可转换公司债券发行情况 经中国证监会《关于核准广州天赐高新材料股份有限公司公开发行可转换公 司债券的批复》（证监许可[2022]1883 号文）核准，广州天赐高新材料股份有限公 司（以下简称：公司）于 2022 年 9 月 23 日公开发行了 34,105,000 张可转换公司 债券，每张面值 100 元，发行总额 34.1050 亿元。经深圳证券交易所"深证上 [2022]999 号"文同意，公司本次发行的 34,105,000 张可转换公司债券已于 2022 年 10 月 27 日起在深交所挂牌交易，债券简称"天赐转债"，债券代码"127073"。 （二）转股价格调整的相 ...

| 证券代码：002709 | 证券简称：天赐材料 | 公告编号：2025-064 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127073 | 转债简称：天赐转债 | | 广州天赐高新材料股份有限公司 关于"天赐转债"暂停转股的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 天赐材料（002709） 特此公告。 1、债券代码：127073 债券简称：天赐转债 2、转股期限：2023 年 3 月 29 日至 2027 年 9 月 22 日 3、暂停转股时间：2025 年 5 月 14 日起至 2024 年度权益分派股权登记日止 4、恢复转股时间：2024 年度权益分派股权登记日后的第一个交易日 天赐材料（002709） 广州天赐高新材料股份有限公司董事会 广州天赐高新材料股份有限公司（以下简称"公司"）将于近日发布 2024 年 度权益分派实施公告，根据《广州天赐高新材料股份有限公司公开发行可转换公 司债券募集说明书》中"转股价格的确定及调整"条款（详见附件）及《深圳证券 交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理： ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 天赐材料2025Q1实现收入34.89亿元，同比增长41.64%，环比下降4.56%；归母净利润1.50亿元，同比增长30.8%，环比增长2.74%；扣非净利润为1.34亿元，同比增长33.35%，环比增长41.54% [2][4] - 收入端预计2025Q1电解液出货同比保持较快增速，外售6F&LiFSi积极放量；盈利端单季度毛利率达19.21%，单吨盈利环比有所提升；磷酸铁等正极业务出货预计环比持平，仍处亏损；特种化学品业务同比营收预计增长，盈利贡献预计同比持平，资源循环业务预计保持稳定 [10] - 费用端2025Q1单季度四项费用率达13.41%，同比下降1.84pct，环比+2.31pct；2025Q1末存货达14.12亿元，同比提升12.3%，环比上季度末提升3.5%；2025Q1经营净现金流达 -1.22亿元，同比转负，环比转负 [10] - 展望来看，终端需求强劲、供给释放趋缓、外售锂盐放量背景下，公司产能利用率有望持续提升；6F涨价预期落地后，叠加行业处于历史盈利底部和稼动率修复，有望呈现涨价弹性和持续性；中期公司硫化锂及硫化物固体电解质拓展顺利，美国基地积极推进，有望贡献持续业绩增长；预计2025年实现归属净利润11.3亿元，继续推荐 [10] 财务报表及预测指标总结 利润表 |年份|营业总收入（百万元）|营业成本（百万元）|毛利（百万元）|营业税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|营业利润（百万元）|利润总额（百万元）|所得税费用（百万元）|净利润（百万元）|归属于母公司所有者的净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|12518|10154|2364|72|75|642|668|184|-184|-123|70|46|665|650|171|478|484|-5|0.25| |2025E|16900|13302|3598|106|101|845|845|83|-300|-40|0|104|1432|1442|326|1116|1128|-12|0.59| |2026E|21125|16494|4630|130|129|1036|1052|86|-250|-50|0|127|2127|2137|503|1633|1656|-22|0.86| |2027E|25350|19628|5721|155|153|1261|1279|74|-150|-20|0|0|2629|2629|623|2006|2031|-25|1.06| [15] 资产负债表 |年份|货币资金（百万元）|交易性金融资产（百万元）|应收账款（百万元）|存货（百万元）|预付账款（百万元）|其他流动资产（百万元）|流动资产合计（百万元）|长期股权投资（百万元）|投资性房地产（百万元）|固定资产合计（百万元）|无形资产（百万元）|商誉（百万元）|递延所得税资产（百万元）|其他非流动资产（百万元）|资产总计（百万元）|短期贷款（百万元）|应付款项（百万元）|预收账款（百万元）|应付职工薪酬（百万元）|应交税费（百万元）|其他流动负债（百万元）|流动负债合计（百万元）|长期借款（百万元）|应付债券（百万元）|递延所得税负债（百万元）|其他非流动负债（百万元）|负债合计（百万元）|归属于母公司所有者权益（百万元）|少数股东权益（百万元）|股东权益（百万元）|负债及股东权益（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1620|1|4870|1364|282|2665|10801|386|0|7754|1260|200|126|3425|23953|1520|3144|0|147|128|935|5876|1041|3413|61|238|10629|13104|221|13325|23953| |2025E|1489|1|6534|1536|370|2945|12875|386|0|8071|1330|200|138|3247|26246|1520|4119|0|193|173|1273|7279|1041|3413|60|242|12035|14002|209|14211|26246| |2026E|1977|1|8128|1765|458|3215|15544|386|0|8253|1400|200|138|3197|29117|1520|5108|0|239|217|1432|8517|1041|3413|60|242|13273|15658|187|15844|29117| |2027E|2830|1|9751|2086|545|3485|18698|386|0|8300|1470|200|138|3147|32338|1520|6078|0|285|260|1588|9732|1041|3413|60|242|14488|17688|162|17850|32338| [15] 现金流量表 |年份|经营活动现金流净额（百万元）|取得投资收益收回现金（百万元）|长期股权投资（百万元）|资本性支出（百万元）|其他（百万元）|投资活动现金流净额（百万元）|债券融资（百万元）|股权融资（百万元）|银行贷款增加（减少）（百万元）|筹资成本（百万元）|其他（百万元）|筹资活动现金流净额（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|882|13|15|-769|-270|-1011|111|5|419|-673|-392|-530|-659| |2025E|1344|104|0|-1540|129|-1307|0|-232|0|-123|190|-165|-128| |2026E|2024|127|0|-1540|0|-1413|0|0|0|-123|0|-123|488| |2027E|2526|0|0|-1550|0|-1550|0|0|0|-123|0|-123|853| [15] 基本指标 |年份|每股收益（元）|每股经营现金流（元）|市盈率|市净率|EV/EBITDA|总资产收益率|净资产收益率|净利率|资产负债率|总资产周转率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|0.25|0.46|78.88|2.89|24.04|2.0%|3.7%|3.9%|44.4%|0.52| |2025E|0.59|0.70|29.00|2.34|14.08|4.3%|8.1%|6.7%|45.9%|0.67| |2026E|0.86|1.06|19.76|2.09|10.61|5.7%|10.6%|7.8%|45.6%|0.76| |2027E|1.06|1.32|16.11|1.85|8.82|6.3%|11.5%|8.0%|44.8%|/| [15]