报告公司投资评级 - 投资评级为“买入丨维持”[6] 报告的核心观点 - 天赐材料2026年中报显示电解液盈利韧性，Q3盈利趋势积极[1][4] - 公司电解液销量超44万吨，同比增长约41%，储能电池电解液销量同比增长超100%，海外OEM工厂带动海外电解液销售额同比增长超126%[9] - 2026Q2业绩体现盈利韧性，虽受6F价格下行与碳酸锂涨价成本错配影响，但定价机制稳定，下半年旺季预计6F价格回升、碳酸锂回落，盈利有望修复[9] - 展望下半年，6F价格有上行空间，碳酸锂价格回落带来盈利改善，新基地逐步投产带来出货增量，磷酸铁行业偏紧，单吨净利有望回升至小几百元，VC价格上行贡献业绩弹性[9] 根据相关目录分别总结 业绩分析 - 2026年上半年实现收入147.10亿元，同比增长109.28%，归母净利润28.61亿元，同比增长967.91%，扣非净利润28.07亿元，同比增长1,096.69%[2][4] - 2026Q2实现收入80.36亿元，同比增长127.00%，归母净利润12.07亿元，同比增长920.05%，扣非净利润12.47亿元，同比增长1,142.78%[2][4] - 上半年合计计提减值准备2.31亿元，其中信用减值损失1.52亿元、资产减值准备0.79亿元，在减值影响下仍实现较高利润水平[9] 业务分项 - 锂电池材料业务收入136.88亿元，同比增长117.2%，毛利率为33.72%，同比提升16.67个百分点[9] - 日化及特种材料收入6.86亿元，同比增长11.78%，毛利率为27.5%，同比下降2.77个百分点[9] - 日化材料业务上半年销量6.9万吨，同比增长16.7%[9] - PACK胶销售超8200吨，同比增长超51%[9] - 正极材料随稼动率提升和价格修复实现扭亏为盈[9] 财务预测 - 2026E营业总收入预测为316.35亿元，2027E为379.62亿元，2028E为446.05亿元[14] - 2026E归母净利润预测为61.00亿元，2027E为68.91亿元，2028E为75.52亿元[14] - 2026E每股收益预测为2.99元，2027E为3.38元，2028E为3.70元[14] - 2026E净资产收益率预测为25.7%，2027E为22.5%，2028E为19.8%[14] - 2026E净利率预测为19.3%，2027E为18.2%，2028E为16.9%[14]

核心观点 - 世界贸易组织预测，到2040年，人工智能将推动全球贸易增长近40% [2] - AI正通过提升供应链效率等措施，让更多企业拥有“破壁”之力，但全球贸易门槛也随之提高，竞争力的核心转向对前沿科技的应用 [2] - 缺乏技术储备、数据能力与智能基础设施的企业和经济体，将在新一轮竞逐中“失速” [2] - 企业依托先发红利、低成本和规模优势搭建的静态竞争壁垒已然松动，曾经稳固的护城河正面临时代变迁与市场迭代的持续侵蚀 [2] 论坛背景与主题 - 2026年《财富》中国500强论坛将于10月21日至23日在成都举办 [2] - 论坛主题为“焕新竞争力” [2] - 500强公司领导者、最具创新精神的企业领袖和专家学者将汇聚一堂，展开思想碰撞 [2] 论坛探讨议题 - 新法则与旧法则的最大不同 [2] - 抗周期的竞争力从何而来 [2] - “出海”的企业如何做到全球化思考、本地化行动 [2] - 科技创新如何走向普惠落地 [2] - 新型能源系统如何匹配智能产业 [2] - 当劳动力不再稀缺，制造业版图如何重绘 [2] - 消费在发生何种结构性变迁 [2] 论坛活动安排 - 10月21日下午举办2026年《财富》40U40创想会活动，并为今年《财富》中国40位40岁以下商界精英颁奖 [2] - 论坛当天举办MPW早餐会暨2026年《财富》中国最具影响力的商界女性颁奖仪式 [3] - 论坛当天举办《财富》中国最佳设计榜颁奖午宴 [3] 部分发言嘉宾 - 安德鲁·史泰博，《财富》亚洲总编 [8] - 丁泽娟，马士基集团全球高级副总裁、大中华区总裁 [10] - 顾宇韶，美敦力全球高级副总裁、大中华区总裁 [10] - 黄娜，广州天赐高新材料股份有限公司副总经理 [12] - 孔听云，艺康集团全球执行副总裁、大中华区总裁 [14] - 雷彬艺，无忧传媒创始人、首席执行官 [16] - 李迅雷，中泰金融国际有限公司首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长 [16] - 刘兰香，《财富》中国高级编辑 [18] - 刘令，飞利浦全球执行委员会委员、全球执行副总裁、大中华区总裁 [20] - 刘洋，贝恩公司全球专家合伙人、亚太区可持续创新中心主席 [22] - 刘击圻，中科天算董事长、首席执行官 [24] - 刘永好，新希望集团董事长 [26] - 罗小莉，奥的斯大中华区总裁 [28] - 彭佳虹，通用技术集团健康管理科技有限公司董事长、总经理 [30] - Pia Hu，导远科技首席执行官 [30] - 钱亦馨，万国数据运营执行副总裁 [32] - 石慕澜，英国标准协会大中华区董事总经理 [34] - 王芳，《财富》中国上海执行主编 [34] - 王坤祚，《财富》中国议程总监 [36] - 王莉，茅台集团副董事长、总经理 [38] - 王梦妍，PMI项目管理协会中国区总裁 [40] - 温德亮，红熊AI创始人、首席执行官 [42] - 吴冬梅，戴尔科技集团全球资深副总裁、戴尔(中国)有限公司董事长及总经理 [44] - 谢菁炜，《财富》中国新媒体执行主编 [46] - 熊宜，施耐德电气高级副总裁、战略与业务发展中国区负责人 [48] - 杨安琪，《财富》中国新媒体执行副主编 [48] - 岳巍，《财富》中国高级编辑 [48] - 章励闻，《财富》中国执行主编 [50] - 张瑜，华创证券首席经济学家 [52] - 赵萍，安斯泰来中国区总裁 [54] - 朱京成，麦田能源股份有限公司董事长、总经理 [56] - 朱义，百利天恒创始人、董事长、总经理、首席科学官 [58] - 庄志，英格玛集团董事长、首席执行官 [60]