会议主要讨论的核心内容 变压器行业整体情况 - 海外需求旺盛,受益于美国制造业回流、新能源和AI算力增加等因素 [1][2] - 国内需求也有提升,受益于新国标发布带来的内销增长 [2] - 行业整体前景看好,订单持续增长,除非出现黑天鹅事件 [2] - 出口数据显示,6月变压器出口额同比增长26%,环比增长37%,反映了中国产品的强劲竞争力 [2] 江苏华城 - 主要产品包括干变、油变和相变,主要覆盖35kV及以下新能源领域 [3][4][5] - 正在完善销售渠道,建立全国性销售网络,并成立海外团队开拓海外市场 [5][6][7][8][9] - 正在大幅扩产,新增284亩土地,未来5年目标收入达50亿 [6][7] - 今年海外收入目标超1亿,正在布局沙特、欧洲等市场 [8][9] - 国内订单旺盛,但价格较为激烈,公司希望获得更好的价格 [9] - Q2收入同比增长约50%,Q3-Q4收入有望进一步提升 [10] 金碑电工 - 主要从事变压器用扁线电磁线业务,具有技术优势 [23][24][25][26][27] - 新能源车用扁线电机需求旺盛,公司有较大发展空间 [26][27][28] - 估值相对较低,目前市盈率11-12倍,有较高的股息率 [28][29][30][31] - Q2收入有望保持10%以上增长,盈利水平符合预期 [31] 明阳电器 - 主要从事新能源变电设备,收入与光伏、风电装机增长高度相关 [32][33][34] - 未来几年光伏新增装机有望达220GW,风电新增装机有望达80GW,为公司带来较好的发展机遇 [33] - 毛利率水平有望从20%提升,受益于海上风电业务占比提高 [34][35] - Q2收入有望保持30%左右增长,但利润增速可能略低于收入 [38][39] - 未来5年收入有望达到100亿,是公司的发展目标 [39] - 海外收入占比较低,受地缘政治影响有限 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 关于出海企业是否会被制裁的问题 - 如果工厂设在第三国,可能会受到一定程度的关税影响,但影响有限 [40] - 如果工厂设在友好国家,且产品不涉及本国安全和制造业,被制裁风险较低 [40] 关于金碑电工估值偏低的原因 - 线材行业整体估值较低,10-13倍左右,但金碑有较好的业绩和成长性,应享有更高估值 [42][43] - 金碑受原材料影响较小,主要赚取加工费,盈利能力较强 [44] 关于伊格尔暴跌的原因 - 受整体大环境、出海受限、原材料价格上涨等因素影响 [44] - 预计将在7月15日前发布业绩预告 [44] 关于明阳电器海外收入的预期 - 海外收入占比较低,约5%左右,未来几年有望提升至8-9亿元,经济率略高于国内 [45]