博雅生物交流纪要20240718 一、项目概况及战略重点 - 公司通过并购绿十字获得两个新设浆站的采浆许可,为未来发展奠定良好基础[1] - 绿十字的凝血因子产品在市场享有良好声誉,特别是8因子产品线,将提升公司在血友病市场的竞争力[1] 二、财务状况及预期 - 绿十字在2022年和2023年1-9月份处于净利润亏损状态,但2021年净利润为正,预计2023年全年将恢复正常[2] - 亏损主要由疫情影响导致的白蛋白和8因子进口量变化及工厂停产所致[2] - 华润医药与CC集团签署10年战略合作协议,安徽格林克将作为代理平台,合作产品供应数量和价格已约定,未来供应量将增加[2] - 绿十字技术转让合同终止后,不再支付相关技术服务费,减少了开支[2] 三、产品和市场发展 - 预计2023年至2024年绿十字和博雅8因子的销售增速显著[3] - 博雅将其先进的生产工艺和技术储备赋能到安徽绿十字工厂,预计最晚于2026年底获批[3] - 绿十字的静注人免疫球蛋白收率每吨可从1300瓶提升至2200~2300瓶,每吨产出将增加近1000瓶[3][4] - 华润与GC的合作将围绕双方现有业务展开,已签代理协议涵盖GC的白蛋白、重组8因子和医美皮肤填充剂[4] 四、浆站资源及采浆能力 - 绿十字现有4个浆站,合计采浆规模约100吨,低于行业平均水平[5] - 公司计划大幅提高绿十字4个浆站的采浆量,安徽省和湖南省是重要的新设浆站目标地[5] - 绿十字桃江浆站采浆规模未来有大幅增长空间[5] 五、并购细节及后续计划 - 绿十字的纤维蛋白原产品若进行技术改进,不必重新取得药品注册批件,但具体调整周期尚不确定[6] - 并购完成后,公司可能不需要补充太多现金,因为企业本身有一定现金存量,能够自产营收和利润[6] - 绿十字销售队伍具有特点和强大能力,预计将实现代理业务跨越式提升[6] - 此次收购全资以现金进行,博雅资金结余高,可调动资金规模约50亿,18.2亿收购后现金结余近40亿[6] - 华润集团和华润医药增强了对拓展的认知和资源投入,预期将带来显著收入增长[6] - 公司正在推进股权激励的安排,并就丹霞的整合进行紧密安排和沟通[6] - 华润在血液制品领域坚定实现战略目标,预计并购后将恢复良性状态,对上市公司财务数据和表现将是巨大助力[6] Q&A 1. 绿十字在2022年和2023年1至9月份处于亏损状态,主要是由于疫情影响导致白蛋白和8因子的进口量变化及工厂停产造成的[7] 2. 安徽格林克作为代理平台,将代理进口白蛋白、重组8因子等产品[7] 3. 华润医药与CC集团的战略合作包括产品供应数量和价格的约定,以及未来供应量的增加[7] 4. GC的负责人表达了加强在中国市场合作的意愿,未来双方将围绕现有业务展开合作,目前已签署代理协议涵盖GC的三个产品[7] 5. 绿十字的桃江浆站采浆规模未来有大幅增长空间,但1至2年内的增长难以预测,公司内部会有相应考核指标[7][8] 6. 新产品上市将提高吨浆综合利用率,不断增大市场份额将提升财务指标,公司将加强销售队伍和营销能力构建,预期市场增长可观[8] 7. 绿十字短期将清理关联交易,提高效率;中短期规划品种工艺调整,提升静丙产出;长期目标达到或接近博雅水平[7] 8. 绿十字的纤元折率大约在100平左右,而博雅为1000多,存在数量级上的差异[8] 9. 绿十字的原料血浆处理能力约300吨每年,8因子处理能力约900吨每年,资产状况良好,不需大规模设备投入和改造[8] 10. 纤维蛋白原产品若进行技术改进,不必重新取得药品注册批件,但工艺调整程度将决定审批层级,预计调整周期将长于静丙的26年预期,但具体时间尚不确定[9] 11. 完成并购后,公司可能不需要补充太多现金,因为企业本身有一定现金存量,能够自产营收和利润,支撑销售和回款等支出[11] 12. 绿十字销售队伍具有特点和强大能力,覆盖面广,计划保留完整营销团队加入博雅队伍中,预计将实现代理业务跨越式提升[12] 13. 博雅和绿十字在营销上实现协同互补,建立慢病管理平台专注血友病患者,未来将统一平台以促进销售增量[13] 14. 此次收购全资以现金进行,博雅资金结余高,可调动资金规模约50亿,18.2亿收购后现金结余近40亿,足以支撑智能工厂建设和运营资金补充[14] 15. 公司正在推进股权激励的安排,收购绿十字并不意味着放弃对丹霞的整合,反而可能加速双方合作进度[11]