纪要涉及的公司 皖能电力（000543.SZ） 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：维持对皖能电力“买入”评级，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为21.24亿元、25.06亿元、26.71亿元[1] - 论据 - 业绩增长：2024年上半年预计归母净利润9 - 11亿元，同比增长54% - 88%；扣非归母净利润8.88 - 10.88亿元，同比增长66.4% - 103.86%；基本每股收益0.397 - 0.4853元/股，去年同期为0.2580元/股，主要因发电量上涨、煤炭价格下跌、参控股发电企业盈利能力增强[1] - 燃料成本：24Q1省内综合耗用不含税标单略高于1000元/吨，呈逐月下降态势，3月已跌破1000元/吨[1] - 煤电项目：近年煤电装机规模及发电量持续提升，2024年4月合肥245万千瓦天然气调峰项目双机投运，预计年底钱营孜二期100万千瓦煤电项目和新疆发电266万千瓦煤电项目投产，参股在建的中煤新集板集二期2*66万千瓦项目预计今年下半年投产；受益于安徽用电需求增长和煤电产能提升，2023年发电512.6亿千瓦时，增速约19%，24Q1发电超153亿千瓦时，同比增速超36%；燃机项目Q2正常投产后执行两部制电价享受容量电价，盈利能力有望增强[1] - 绿电项目：省内在建30万千瓦风电项目和新疆拟建80万千瓦光伏大基地项目，未来绿电业务有望成另一增长极[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险分析 - 电价下降：深改委推进火电市场化交易并放宽电价浮动范围后，若电力供给过剩、煤炭价格回落或火电长协煤机制落地使燃料成本降低，火电市场电价有下降风险[4] - 煤价上涨：目前火电长协煤履约率未达100%政策目标，火电燃料成本受市场煤价波动影响，若煤价大幅上涨，将提升燃料成本[4] - 区域利用小时下滑：受经济转型、气温波动等影响，用电需求有波动，若用电需求转弱，火电利用小时数可能下滑；风电、光伏受来风、来光条件和电网消纳能力限制，利用小时数也可能下滑[4] - 分析师介绍：高兴有三年电力设备行业工作经验，2018年加入中信建投证券，2021年起担任公用环保首席分析师；罗焱曦2021年加入中信建投证券公用环保团队[5] - 评级说明：报告投资建议评级标准为发布日后6个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅，A股市场以沪深300指数为基准[6]