报告投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 核心观点 - 公司作为安徽省属电力龙头，新能源机组投产带动盈利规模扩大，上调分红比例凸显股息价值 [3] - 2026年一季度盈利保持正增，可能源于成本端煤价降低及投资收益增加 [1] - 在建新能源机组及“陕电入皖”配套项目将持续贡献未来业绩增量 [2] - 公司明确2025-2027年分红比例将分别提升至40%、45%、50% [3] 2026年一季度业绩表现 - 营业收入59.97亿元，同比下降6.59% [1] - 归母净利润4.44亿元，同比增长0.15% [1] - 扣非归母净利润4.37亿元，同比增长0.02% [1] - 基本每股收益0.1960元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额17.14亿元，同比下降22.27% [2] - 购建固定资产、无形资产等支付现金8.88亿元，项目建设持续推进 [2] 经营环境与成本分析 - 2026年一季度安徽省规上工业增加值累计同比增长11.0% [1] - 1-2月安徽省全社会用电量累计同比增长6.7% [1] - 量子产业、新能源汽车、具身智能等新兴产业发展为未来用电量增长提供动力 [1] - 2026年一季度环渤海港动力煤（5500k）均价为718.62元/吨，同比下降1.96%，环比下降6.05%，支撑业务盈利 [1] 新能源业务与投资进展 - 截至2025年底，公司风电在建项目容量205万千瓦 [2] - 2025年全年新增新能源指标205万千瓦，包括新疆明阳吐鲁番一二期合计75万千瓦风电、东方电气木垒100万千瓦风电、滁州南谯区30万千瓦风电项目 [2] - 2026年一季度投资收益2.11亿元，同比提升17.85% [2] - 参股的淮北聚能发电和中煤新集六安电厂预计2026年上半年陆续投产，有望继续提升投资收益 [2] 股东回报规划 - 2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利3.79元，合计派发8.59亿元，分红比例40% [3] - 对应A股股息率4.64%（以2026年04月29日收盘价8.09元计算） [3][4] - 未来三年股东回报规划拟定2025-2027年度分红比例分别为40%、45%、50% [3] 财务预测 - 预计2026-2028年营业收入分别为277.86亿元、281.96亿元、296.41亿元，同比增长+1.8%、+1.5%、+5.1% [3] - 预计2026-2028年归母净利润分别为18.15亿元、21.76亿元、25.09亿元 [3] - 对应2026-2028年EPS分别为0.80元/股、0.96元/股、1.11元/股 [3] - 对应2026-2028年PE分别为10.1倍、8.4倍、7.3倍 [3] 公司基本信息与市场数据 - 股票代码：000543.SZ [4] - 所属行业：电力 [4] - 2026年04月29日收盘价：8.09元 [4] - 总市值：183.39亿元 [4] - 总股本：22.67亿股 [4] - 自由流通股比例：100.00% [4] - 30日日均成交量：4636万股 [4] 历史与预测财务数据摘要 - **营业收入（百万元）**：2024A为30,094，2025A为27,306，2026E为27,786，2027E为28,196，2028E为29,641 [8] - **归母净利润（百万元）**：2024A为2,064，2025A为2,149，2026E为1,815，2027E为2,176，2028E为2,509 [8] - **净资产收益率（%）**：2024A为13.0，2025A为12.4，2026E为10.0，2027E为11.2，2028E为11.9 [8] - **毛利率（%）**：2024A为12.1，2025A为16.3，2026E为12.0，2027E为14.1，2028E为15.0 [9] - **资产负债率（%）**：2024A为65.0，2025A为62.7，2026E为59.2，2027E为56.7，2028E为53.6 [9]

投资评级 - 报告对皖能电力（000543.SZ）维持“买入”评级 [1][5] 核心观点 - 报告核心观点为“火电盈利趋稳新能源提速，分红承诺凸显长期价值” [1] - 公司作为皖能集团电力资产整合平台，火电盈利有望稳定，新能源装机陆续投产贡献增量 [5] 2026年第一季度业绩 - 2026年第一季度，公司实现营业收入59.97亿元，同比下降6.6% [1] - 实现归母净利润4.44亿元，同比微增0.2%；扣非归母净利润4.37亿元，同比持平 [1] - 业绩贴近市场预期上限 [1] 经营与财务分析 - **收入与成本**：第一季度营业收入同比下降主要因煤炭贸易收入上年同期高基数（2025年下半年确认方式调整，下半年营收仅占全年24%）[2]。安徽省1-3月火电发电量同比增长4.8%，预计电价降幅相对有限 [2]。第一季度营业成本同比下降3.2亿元，毛利润同比下降1亿元，毛利率同比下滑0.6个百分点，主要因燃料成本改善 [2] - **费用与收益**：第一季度净利率同比提升0.5个百分点，其中研发费用下降0.6亿元，财务费用下降0.2亿元 [2]。第一季度投资收益为2.1亿元，同比提升0.3亿元 [2] - **历史与预测数据**：2025年公司完成发电量622亿千瓦时，同比增长3.4%；平均上网电价0.4248元/度，同比下降2.43分/度，降幅5.4% [3]。报告调整公司2026-2028年归母净利润预测至18.89亿元、20.20亿元、21.79亿元，对应每股收益（EPS）为0.83元、0.89元、0.96元 [5]。公司股票现价对应A股市盈率（PE）估值为9.7倍、9.1倍、8.4倍 [5] 业务发展与战略 - **装机容量**：截至2025年底，公司控股在运装机达14.67吉瓦，其中在建4.25吉瓦 [3]。火电开发稳步推进，当前积极谋划淮北国安容量替代等项目 [3] - **新能源布局**：2025年公司收购木垒1吉瓦风电及吐鲁番0.75吉瓦风电，奇台0.80吉瓦光伏全容量并网 [3]。截至2025年底，在役、在建及核准待建新能源装机容量约3.2吉瓦 [3]。公司规划力争2030年火电装机超15吉瓦，新能源装机超14吉瓦（含新能公司）[3] - **资产整合**：2026年1月，公司增资控股新能公司，作为集团唯一电力上市平台，后续新能源资产整合进程值得关注 [4] 股东回报与投资 - **分红承诺**：2026年4月，公司发布2025-2027年度分红承诺，分红占归母净利润比例分别为40%、45%、50% [4]。2025年拟现金分红8.59亿元，占归母净利润的40%（上年同期为35%），对应年末收盘价股息率达4.77% [4] - **其他股权投资**：公司通过安徽皖能丰禾聚变科技间接持有聚变新能3.45%股权，有望受益于聚变能商业化应用 [4]

证券代码：000543 证券简称：皖能电力 公告编号：2026-61 表决结果为：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、审议公司《对外提供财务资助管理制度》的议案 表决结果为：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 安徽省皖能股份有限公司 董事会十一届二十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 安徽省皖能股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）董事会十一届 二十次会议于2026年4月28日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。本次会 议应出席董事9人，实际出席董事9人（其中：委托出席的董事0人，以通讯表决 方式出席会议的董事4名，分别为张为义、谢敬东、姚王信和孙永标）。公司部 分高级管理人员以及其他相关人员列席会议。会议的召集召开符合《公司法》《公 司章程》的规定，所作决议合法有效。本次会议经记名投票表决，审议通过了如 下议案： 一、2026 年第一季度报告 安徽省皖能股份有限公司董事会 二〇二六年四月三十日 ...

安徽省皖能股份有限公司 对外提供财务资助管理制度 （2026 年 4 月制定） 公司向与关联人共同投资形成的控股子公司提供财务资助 的，参照本制度的规定执行。 1 第三条 公司存在下列情形之一的，应当比照本制度的规定 执行： 第一章 总则 第一条 为规范安徽省皖能股份有限公司（以下简称"公司"） 及控股子公司对外提供财务资助行为，防范财务风险，确保公司 稳健经营，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证 券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上 市规则》（以下简称《股票上市规则》）、《深圳证券交易所上 市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律 法规、规范性文件及《安徽省皖能股份有限公司章程》（以下简 称《公司章程》）的相关规定，结合公司的实际情况，特制定本 制度。 第二条 本制度所称"对外提供财务资助"，是指公司及控 股子公司有偿或者无偿提供资金、委托贷款等行为。但下列情况 除外： （一）公司以对外提供借款、贷款等融资业务为其主营业务； （二）资助对象为公司合并报表范围内且持股比例超过 50% 的控股子公司，且该控股子公司其他股东中不包含公司的控股股 东、实际控制人及 ...

收入和利润（同比） - 营业收入为59.97亿元，同比下降6.59%[5] - 营业总收入为59.97亿元，同比下降约6.6%[18] - 净利润为6.60亿元，同比下降约7.5%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为4.44亿元，同比微增0.15%[5] - 归属于母公司所有者的净利润为4.44亿元，同比微增0.1%[19] - 加权平均净资产收益率为2.54%，同比下降0.22个百分点[5] - 综合收益总额为3.85亿元，同比下降约30.9%[19] - 其他综合收益的税后净额为-2.75亿元，同比下降76%[9] - 基本每股收益为0.1960元，与上期的0.1957元基本持平[20] 成本和费用（同比） - 研发费用为2068.44万元，同比大幅减少75%[9] - 研发费用为2068.44万元，同比下降约75.5%[18] - 营业外支出为8205.15万元，同比激增1298%，主要因计提碳履约成本等[9] 现金流量（同比/环比） - 经营活动产生的现金流量净额为17.14亿元，同比下降22.27%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为17.14亿元，较上期的22.05亿元下降22.3%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为69.50亿元，较上期的82.96亿元下降16.2%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为42.73亿元，较上期的53.43亿元下降20.0%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出27.44亿元，较上期净流出8.64亿元大幅扩大217.5%[20][21] - 投资支付的现金为18.56亿元，较上期的1.17亿元激增1486.3%[20] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为8.88亿元，较上期的7.56亿元增长17.4%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流入7.84亿元，而上期为净流出6.73亿元[21] - 取得借款收到的现金为66.15亿元，较上期的28.32亿元增长133.6%[21] 资产与负债（期末余额变化） - 总资产为716.44亿元，较上年度末增长2.02%[5] - 总资产为716.44亿元，较期初增长约2.0%[15][16] - 总负债为449.80亿元，较期初增长约2.1%[15] - 所有者权益合计为266.63亿元，较期初增长约1.9%[16] - 货币资金期末余额为35.54亿元，较期初的37.99亿元减少6.45%[14] - 期末现金及现金等价物余额为35.20亿元，较期初的37.65亿元减少6.5%[21] - 应收账款期末余额为42.24亿元，较期初的39.31亿元增长7.45%[14] - 预付款项激增至25.20亿元，较期初增长365%[9] - 预付款项期末余额为25.20亿元，较期初的5.42亿元大幅增长364.94%[14] - 存货期末余额为5.54亿元，较期初的8.87亿元下降37.55%[14] - 流动资产合计期末余额为126.44亿元，较期初的109.18亿元增长15.81%[14] - 长期股权投资期末余额为153.96亿元，较期初的150.77亿元增长2.12%[14] - 其他权益工具投资期末余额为41.67亿元，较期初的45.34亿元下降8.10%[14] - 固定资产期末余额为283.31亿元，较期初的290.63亿元下降2.52%[14] - 在建工程期末余额为65.53亿元，较期初的61.13亿元增长7.20%[14] 债务与借款（期末余额变化） - 短期借款为27.71亿元，较期初下降约29.9%[15] - 长期借款为216.92亿元，较期初增长约4.5%[15] - 应付票据大幅增加至14.86亿元，较期初激增903%[9] 股权结构 - 控股股东安徽省能源集团有限公司持有无限售条件股份12.45亿股[12]

证券代码：000543 证券简称：皖能电力 公告编号：2026-63 安徽省皖能股份有限公司 关于举办 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩说明会的公告 公司部分董事及高管，包括总经理徐文宫、财务总监陈新宜、独立董事孙 永标、董事会秘书沈春水（具体以当天实际参会人员为准）。 公司 2025 年年度报告、2026 年第一季度报告已分别于 2026 年 4 月 24 日 和 30 日披露，为了让广大投资者进一步了解公司经营情况，公司定于 2026 年 5 月 6 日举办 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩说明会。现将有关事项公告 如下： 一、召开时间 2026 年 5 月 6 日（星期三）15:00-16:00 二、召开方式 本 次 业 绩 说 明 会 以 网 络 远 程 形 式 召 开 ， 投 资 者 可 登 录 价 值 在 线 https://eseb.cn/1xBJwIBAPFm 参与本次业绩说明会。 三、出席人员 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 四、公开征集问题 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2025 年年 ...