财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度录得净亏损0.09美元/股,上一季度盈利0.38美元/股 [10] - 账面净值从9.12美元下降到8.58美元,下降约5.9% [10] - 总回报率为负2%左右,公司宣布并支付0.36美元的股息 [10] - 投资组合平均规模从39亿美元增加到42亿美元,目前规模约51亿美元,融资规模约49亿美元 [11] - 杠杆比率从7.1下降到7.5左右 [11] - 投资组合的偿还速度略有上升,流动性保持较强,占股权的50%左右 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司没有按业务线披露具体数据 [12-18] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀和经济数据在第二季度有所放缓,市场预期美联储将在今年晚些时候开始降息 [19-21] - 10年期国债与抵押贷款利差目前在135-150个基点左右,较高位水平,但仍有进一步收窄空间 [23-25] - 市场波动率有所上升,这是影响抵押贷款表现的重要因素 [28] - 房地产市场疲软,房价高企导致可负担性大幅下降,存量房源有所增加 [29-30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"杠铃"策略,增加了6%、6.5%和7%等较高票面的抵押贷款证券投资 [37-38] - 公司认为长端利率可能会上升,因此采用更多7年和10年期掉期来对冲 [41-46] - 公司认为银行参与抵押贷款市场的程度可能会随着联储降息而有所增加 [93-98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀和经济数据放缓,预计联储将在今年晚些时候开始降息,但不确定性较大 [51-52] - 管理层认为即使不出现联储降息,公司目前的投资组合和对冲策略也能保持较稳定的账面净值 [52] - 管理层认为抵押贷款利差仍有进一步收窄的空间,但不会回到疫情前的水平 [25,51] 其他重要信息 - 公司通过ATM筹集了约1.55亿美元的新资本,并将其全部部署到较高票面的抵押贷款证券 [33-35,54-57] - 公司对冲头寸的加权平均付息率为2.71%,其中72%为掉期头寸 [39-40,42-46] - 公司没有浮动利率优先股,资产负债表较为简洁 [47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Jason Stewart 提问 询问公司在本季度通过ATM筹集资金的部署情况,是否对公司业绩产生拖累 [54-57] Robert Cauley 和 Hunter Haas 回答 公司在6月底前筹集的资金主要在7月份部署完毕,对6月份业绩产生一定拖累,但7-8月份已全部部署到位 [55-57] 问题2 Mikhail Goberman 提问 询问公司在未来降息环境下是否预期账面净值的稳定性或增长 [89-92] Robert Cauley 和 Hunter Haas 回答 公司预计账面净值将保持相对稳定,如果抵押贷款利差进一步收窄,也有一定增长空间 [89-92] 问题3 Jim Fowler 提问 询问公司通过ATM筹集资金对经济收益和分红的影响 [108-124] Robert Cauley 和 Hunter Haas 回答 公司认为通过ATM筹集资金并部署到较高收益的资产,可以抵消部分经济收益的摊薄,同时也有潜在的资产价值增值空间,因此不会对分红产生太大压力 [115-124]