财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收2.54亿港元，同比增长13%，环比下降2%，付费客户增长被较低的每用户平均收入（ARPU）抵消 [11] - 经纪佣金和手续费收入1.23亿港元，较2018年同期增长12%，环比持平，总交易量温和增长6%，美国股票交易佣金率略有上升，该收入占本季度总收入约48% [11] - 利息收入1.15亿港元，同比增长11%，环比增长1%，银行利息收入因闲置现金头寸增加和香港基准利率上升而增加，保证金融资收入因美国市场保证金融资和卖空增加而增加，利息收入占总收入约45% [12] - 其他收入1600万港元，同比增长39%，主要归因于新的Money Plus业务和更高的企业服务收费收入，环比因本季度IPO活动减少而大幅下降 [12] - 总成本7000万港元，同比下降4%，环比增长9%，总毛利润1.85亿港元，同比增长21%，环比下降6%，毛利率为72.6%，去年同期为67.8%，第二季度为75.5% [13] - 总运营费用1.53亿港元，同比增长45%，主要由于员工人数增加和额外办公空间租金增加，研发费用7100万港元，同比增长77%，环比增长11%，销售和营销费用3900万港元，同比增长13%，环比下降8%，一般及行政费用4300万港元，同比增长38% [13][14] - 净利润同比下降31%至2100万港元，非公认会计准则调整后净利润下降27%至2400万港元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 经纪业务 - 付费客户总数同比增长42%至约17.7万，过去一个季度净新增付费客户超过1.2万，中国大陆和香港大致各占一半，香港付费客户数量几乎翻倍，客户留存率达98.1%，预计到年底付费客户总数将达到19 - 19.5万 [5] - 总客户资产升至创纪录的720亿港元，同比增长33.3%，环比增长6%，净资产流入57亿港元 [7] 基金分销业务 - 截至9月30日，即Money Plus平台正式推出仅一个月后，共同基金客户总资产已超过30亿港元 [8] 企业服务业务 - 新增创纪录的17个员工持股计划（ESOP）客户，截至季度末，客户总数达到56个，本季度被选中为斗鱼提供美国IPO认购服务 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美国交易量略大于香港交易量，美国交易约占总交易量的52%，香港及亚洲（主要是香港股票）约占48% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续丰富共同基金产品，为用户提供最佳投资体验，持续投资技术以增强交易基础设施和拓展产品，如Money Plus、暗池交易、香港期权交易、期货交易和美国清算能力等 [8][14] - 目前仍将专注于香港现有市场，同时打磨美国市场产品，预计2020年美国市场将成为新付费客户增长的驱动力 [21] - 对于美国在线券商的零佣金竞争，公司认为其主要针对美国国内用户，公司主要付费客户来自中国大陆和香港，且香港交易费用大部分来自政府收费，美国在线券商在香港本地市场品牌营销和客户获取能力不强，短期内香港本地券商不太可能提供零佣金，公司也暂无提供零佣金交易的计划 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一个季度，香港艰难的社会状况导致宏观环境疲软和不确定性，给公司业务带来较大挑战，但公司业务基本面保持完好，第四季度付费客户和净资产流入增长更强，对吸引更多客户和资产有信心，尤其是新的Money Plus服务获得关注，技术投资将在中期得到回报 [15] 其他重要信息 - 8月12日，公司获得香港证监会第7类牌照，可提供自动化交易服务，1.5个月后推出香港IPO暗池交易服务，是香港第四家、也是唯一一家提供该服务的在线经纪商 [9] - 10月初推出香港期权交易 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 中国大陆新付费客户增长放缓的原因及未来展望 - 第三季度中国大陆新付费客户增长放缓更多是由于股票市场波动，并非结构性放缓 [19] 问题2: 公司在其他海外市场的扩张计划 - 目前仍将专注于香港现有市场，也在打磨美国市场产品，预计2020年美国市场将成为新付费客户增长的驱动力 [21] 问题3: Money Plus平台第三季度的收入贡献、收费时间表及资产规模达到一定程度后的货币化计划 - 第三季度直接收入相对较小，包含在其他收入项目中，预计第四季度资产管理规模（AUM）增长强劲，公司目前分享一定比例的共同基金管理费作为分销收入，但未披露具体佣金比例，近期目标是提高用户参与度和积累资产，不急于收取订阅费，预计到年底基金分销AUM至少达到50亿港元，2020年基金分销业务的毛利润贡献将接近高个位数水平 [19][37] 问题4: 销售和营销费用在第三季度未大幅下降的原因及第四季度展望 - 第三季度营销费用存在一定时间滞后，10月市场部分复苏，由于第四季度更多的IPO活动，如新的阿里巴巴香港IPO，在新付费客户获取和新资产流入方面带来良好势头，预计第四季度营销费用与第三季度相比保持稳定 [20] 问题5: 每付费客户获取成本季度环比增加的原因及明年营销费用和付费客户展望 - 部分营销广告需提前安排，存在固定成本，公司正在进行2020年内部预算，将在第四季度财报电话会议上更新相关数据 [26] 问题6: 佣金费率较高且季度环比略有上升的原因 - 公司在佣金费率下调方面没有感受到压力，第三季度佣金率相对稳定，部分上升是由于付费客户更多地进行美国期权交易 [26] 问题7: 其他收入季度环比下降的原因 - 与第二季度相比，第三季度IPO活动相对较少 [27] 问题8: 交易 volume 的地区细分以及对美国零佣金活动的反应和香港未来是否会出现零佣金活动 - 第三季度美国交易约占总交易量的52%，香港及亚洲（主要是香港股票）约占48%，美国在线券商的零佣金活动主要针对美国国内用户，公司主要付费客户来自中国大陆和香港，香港交易费用大部分来自政府收费，美国在线券商在香港本地市场品牌营销和客户获取能力不强，短期内香港本地券商不太可能提供零佣金，公司也暂无提供零佣金交易的计划 [31][32][33][34] 问题9: 研发费用的资本支出估计 - 预计2020年情况将更加正常化，今年研发人员大幅增加，占总员工数的74%，第三季度研发与销售收入比率接近25%，预计该比率将下降并趋于正常 [30]