纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健行业 - 公司：丹纳赫公司（Danaher Corporation） 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与优先事项 - 核心观点：公司将保持战略连续性，重点关注人才、科学技术能力、执行、资本部署和可持续性 [5][6][7] - 论据：拥有优秀团队并持续投资，聘请首席科学官和设立科学顾问委员会；继续投资丹纳赫业务系统文化和开发新工具；倾向于并购以提升投资组合的增长和盈利轨迹；加强利益相关者参与以实现可持续发展 COVID - 19业务影响及展望 - 生物处理业务 - 核心观点：2021年生物处理业务的COVID - 19顺风因素预计为13亿美元，该业务有潜力实现高个位数到低两位数的持续增长 [9][22][23] - 论据：已投资扩大Cytiva和Pall的产能，无重大产能限制；积压订单已达10亿美元，按第四季度业绩年化可达13亿美元；有400多个治疗和疫苗项目，虽多数处于早期阶段未计入预测，但可能带来增长；可能需要加强针，且药物开发管道持续强劲增长，生物制剂在全球人口中的渗透率低 - 诊断业务 - 核心观点：2021年诊断业务预计每季度销售900万份COVID测试，该业务有一定增长潜力 [9][14] - 论据：第一季度测试需求未减弱，第四季度40 - 60的4合1测试和仅COVID测试比例在第一季度仍适用；点-of-care分子诊断测试具有高耐用性；预计下一个呼吸道季节对面板测试的需求增加 公司增长潜力 - 核心观点：公司有潜力实现中个位数以上的增长，且可能获得每年50 - 75个基点的运营杠杆 [27][29][30] - 论据：疫情前公司为中个位数增长，收购Cytiva和Pall后，Cepheid业务占比增加且持续两位数增长，Cytiva预计为高个位数增长；公司倾向于并购；公司业务多为高利润率业务，通过改善毛利率、降低非客户导向的G&A并重新投资于R&D和销售营销来实现运营杠杆 2021年指导假设 - 核心观点：2021年公司预计实现低两位数增长，假设经济持续改善但非全面复苏 [34][35][36] - 论据：基础业务从去年的2 - 3%逐步改善到中高个位数，意味着患者数量增加、实验室开放和产能利用率提高；COVID顺风因素13亿美元和每季度900万份测试的假设合理 并购策略 - 核心观点：公司近期专注于中小型交易，但有能力进行更大规模交易 [40][41] - 论据：Cytiva交易的融资成本低于预期，表现优于预期，团队现金管理执行出色，降低了净债务与EBITDA比率；Cytiva过渡顺利，已进行小型收购，不认为管理带宽是限制因素 其他重要但可能被忽略的内容 - Rainer Blair于去年9月接任丹纳赫公司总裁兼首席执行官，此前在公司工作超十年，在公司生命科学平台发展和重大收购中发挥重要作用 [1] - 公司在诊断和水质平台的人才深度和对丹纳赫业务系统的严格部署给Rainer Blair留下深刻印象 [4] - 公司在2020年将Cepheid的安装基数提高了35%以上，总数超过30,000台，并在海外市场进行了大量布局 [19][20] - 非COVID - 19生物处理业务在2020年实现了两位数增长 [22]